20 Mar 11 - 永利澳門(1128)

博彩業（賭業）股中，筆者之前一覽了其中的
■　28 Dec 10 - 新濠國際(0200) 中期業績
■　07 Feb 11 - 金沙中國(1928) 全年業績 ，
25 Jan 11 - 金沙中國(1928) 中期業績
■　02 Feb 11 - 銀河娛樂 (0027) 中期業績
■　08 Feb 11 - 澳博控股 (0880) 中期業績


永利澳門（1128）明日（3月21日）將宣布2010年度業績，筆者未有時間看永利澳門（1128）之詳細資料，只列出某些數據和計算預期每股盈利。相比金沙中國（1928）及銀河娛樂（0027），永利澳門（1128）路氹發展規劃似乎是不夠積極，筆者這方面的認識不足，所以暫時跳過。


永利澳門（1128）

永利澳門（1128）（Wynn Macau）分拆自美國上市的永利度假村(Wynn Resorts，WRL Group)。永利澳門（1128）在2009年10月9日於香港交易所上市，招股價每股10.08港元，首日收市報10.78元。永利澳門（1128）上市當日，瑞信發報告唱淡永利，為其冠上「跑輸大市」評級，予其目標價7.65元，較招股定價10.08元大幅折讓24.1%。一年後，永利澳門（1128）上升到至15元以上，是瑞信目標價的兩倍左右。上市一年半後，永利澳門（1128）現價21.25元。

永利澳門（1128）在公佈第三季度業績時，2010年11月派發每股0.76港元的特別股息。

永利澳門（1128）的萬利酒店於去年4月21日開業。據永利澳門（1128）管理層表示，該公司在路的新項目設計圖已經完成，並可能於2011年第二季前後動工。預料該綜合度假村將於2014年底或2015年初開業，資本開支總額估計約為25億美元。

公司簡介	永利澳門 (1128) 從事在澳門經營娛樂場博彩業務。
目前市值(港元)	1097.16億
現時股價	21.15元 (2011-03-18 收市價)
市盈率 (倍)	51.59倍
2009 每股盈利(港元)	0.41 港元
2010 每股盈利(港元)	0.37 港元 (上半年止)
股東資金回報率 ROE	15.5%

永利澳門（1128）業績

未經審核 年度業績

3月2日，永利澳門（1128）公布去年12月止未經審核年度業績，永利澳門淨收益增59%至28.89億美元，經調整後物業EBITDA增77%至8.93億美元。收益增加主因為萬利開幕及渡假村訪客人數上升。澳門業務零售收益增5220萬美元，貴賓收益增77.8%，客房收益增3550萬美元，平均每日房租增9%至291美元。資本開支較09年降59%至1.2億美元。

第4季業績

2月11日，永利澳門（1128）公布，截至去年12月底止第四季淨收益9.12億美元，按年增長79.42%；EBITDA為2.97億美元，年增1.09倍。

末季貴賓分部賭檯投注額277億美元，上升63.7%；賭檯贏額佔營業額3.15%，較預期2.7%-3%為高，亦高於09同期2.7%。同期，中場賭檯投注額6.633億美元，上升29.5%；賭檯贏額百分比26%，高於預期19%-21%，並高於09年末季22.9%。

第四季平均每日房租（「ADR」）錄得303美元，按年升11.81%；每可供使用客房收益（「REVPAR」）280美元，較2009年上升13.8%。另外，由於受酒店及零售收益所帶動，永利非博彩總收益上升58.6%至9260萬美元。

第3季業績

永利澳門（1128）第三季淨收益6.71億美元，按年增長49.7%；EBITDA 1.98億美元，年增54.5%。同時，派發每股股息0.76元，並考慮派發經常性股息，目標年度股息率1%–3%。

季內，貴賓分部賭檯投注額217億美元，上升53.9%；賭檯贏額佔營業額2.88%，符預期2.7%-3%，略高於09同期2.84%。同期，中場賭檯投注額6.051億美元，上升20.6%；賭檯贏額百分比22.8%，高於預期19%-21%，並高於09年同期20.8%。

第三季，錄得287美元平均每日房租(ADR)，按年升9%；每可供使用客房收益(REVPAR)251美元，較2009年上升7%。此外，受酒店及零售收益所帶動，永利非博彩總收益上升66%至7750萬美元。



上半年業績

永利澳門（1128）上半年總收益101.4億元，按年上升52.2%；EBITDA 26.19億元，年增74.85%。錄得純利增長111%至19.07億元，每股盈利37仙，不派中期息。

在永利澳門完成擴建及永利澳門的萬利開業後，貴賓賭檯數已去年由10月底155張增至6月底234張。

由於業務量上升及新增兩名博彩中介人，上半年佣金開支增加67%至28.45億元。

期內，貴賓賭台毛收益96.72億元，年增74.3%，淨贏率由3.07%降至2.97%，處於預期範圍；中場賭台毛收益18.83億元，增13.2%；角子機收益7.53億元，增5.8%。





預期盈利，預期市盈率

永利澳門（1128）2010年上半年收益101.4億港元，每股盈利0.37港元。2010年全年收益28.89億美元，225.3億港元。

用不科學的方法簡單估計，2010年每股盈利預期 0.37 x (225.3 / 101.4) 左右，2010年每股盈利0.83元左右。

現價21.15港元計，預期每股盈利0.83元左右，2010年預期市盈率是25.5倍左右。





近年業績摘要

盈利 (港元)	上半年	全年
2006年 盈利	--	5.88億元
2007年 盈利	--	13.75億元
2008年 盈利	--	20.40億元
2009年 盈利	9.03億元	20.68億元
2010年 盈利	19.07億元	--

每股盈利 (港元)	上半年	全年
2006年	--	--
2007年	--	--
2008年	--	--
2009年	$0.1800	$0.4100
2010年	$0.3700	--

參考:


1. 永利澳門 1128 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110211/LTN20110211004_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101109/LTN20101109004_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100913/LTN20100913394_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100820/LTN20100820176_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100730/LTN20100730020_C.pdf

2. 港股透視：永利澳門仍屬穩健之選

http://paper.wenweipo.com/2011/02/26/TZ1102260003.htm

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