26 Nov 10 - 購入 達進精電(0515) (投資組合)

投資組合成立於31 Dec 2009，至 26 Nov 2010為止變動為 25.38%，同期恒生指數變動為 4.49%。現時投資組合中，股票佔84.7%，而現金佔15.3%。

		31 Dec 2009	26 Nov 2010	變動
1	投資組合	$500,000	$626,899	25.79%
2	恒生指數	21872.5點	22877.25點	4.59%

恒生指數 收報22877點 跌177點 成交不足650億元

A股早段回軟。港股輕微低開59點，報22995；國企指數開報12851，低開80點。內地股市周五收低，擔心周末再現政策變動，因中國央行顧問在電視採訪中表示利率可能繼續調整。港股跟隨A股走勢，早段維持窄幅整理，午後A股跌幅加劇，加上朝鮮半島局勢一度再趨緊張，港股開盤後立即大幅殺跌，低見22782.98，跌破本周二暴跌逾600點所造低點，收報22877.25，跌177.43點；國企指數跌174.01點，收12757.10。人行周末出手疑雲，加上地緣政治風險，投資氣氛薄弱，港股全日成交僅663億元，逾兩個月新低。

滬綜指全日收報2,871點，跌26點或0.92%。深成指跌65點或0.52%至12,539點。

藍籌股

匯控（0005）失守80；中移（0941）收78.20升一格，對手聯通（0762）跌0.56%報10.58港元。太古（0019）升0.43%報116.90港元，為表現最佳藍籌。公用股中電（0002）逆勢升0.24%報63.35港元，煤氣（0003）、港燈（0003）各跌0.21%、0.60%。利豐（0494）沖高回落，跌0.44%報45.60港元；同業思捷（0330）跌1.16%報38.50港元。港交所（0388）跌1.13%，至174.60港元，投資者未理會巴西淡水河谷獲批在香港交易所發行香港預托證券的消息，另一領漲股和黃（0013）跌1.44%報78.60港元。盡管受大行唱好，中海油（0883）、中石油（0857）隨大市下跌逾1%，遭大行看淡的神華（1088）、中煤（1898）跌2%。富士康（2038）跌2.57%報5.31港元，為表現最差藍籌。

香港地產股

香港地產股普跌，新鴻基（0012）、恒基（0012）、信和置業（0083）及長江實業（0001）跌幅在0.4%-0.9%不等。前期暴跌的美聯集團（1200）跌3.39%報5.99港元，盤中最低見5.87港元；隨樓市轉吹淡風，該股可能繼續尋底。有報道指，個別大型屋苑的看房人流顯著下跌，個別新盤已出現撻訂個案，且有二手樓要降價成交，跡象顯示樓市可能進入整固期，買家態度趨向審慎，將打擊地產代理生意。自港府上周五港府推出打擊樓市炒風措施，美聯股價本周已下跌最多24%。

香港銀行股

香港銀行股隨大市下跌，巴克萊首予香港銀行股中性評級，稱該類股估值過高(相當於2011財年市盈率15倍)。除了恆生銀行（0011）146.10港元的目標價外，預計銀行股有進一步跌空間；該股跌1.20%，至123.70港元。巴克萊稱，新推出的人民幣業務尚不能給銀行業帶來利潤。預期香港人民幣自由化需要一些時間，因為政策比較保守。再加上香港銀行的內地業務面臨以下挑戰：擴大存款、貸款規模以及達到監管措施的要求。巴克萊認為，該領域短期內沒有可立即提振股票價值的並購活躍。香港銀行股估值相當於2011財年市凈率2.7倍合理，預計明年股權收益率將從17%升至19%。巴克萊補充稱，富邦銀行〔香港〕（0636）有望達到4.30港元，因可能被母公司私有化。該股跌0.82%，至3.65港元。

汽車股多偏軟

摩通表示，中外汽車合資企業有很大盈利下跌風險。雖然汽車合資企業將與當地政府進行談判以獲得部分豁免，但沒有保證中外汽車合資企業，可獲得任何讓步。此外，即使汽車合資企業成功地贏得了部分稅收優惠，收優惠等部分往往是在未來幾年退稅形式返還。摩通將東風（0489）、廣汽（2238）、華晨（1114）及敏實（0425）2011年盈測，下調10%、17%、7%及3%；2012年盈測，下調10%、17%、9%及3%。東風目標價由22元，下調至18元；廣汽由14元，下調至11.88元；華晨由9.6元，下調至8.3元；敏實由14.9元，下調至14.4元。同時，該行決定將華晨，剔出亞太區分析焦點名單，並將四間公司評級，齊由「增持」，降至「中性」。該四間公司半日跌4%-6%不等；唯獨純中資長汽（2333）創新高後停牌。

新股上市

現代牧業（1117）首日掛牌「潛水」，開市最高見2.8，全日收報2.51，較招股價低13.1%或0.38；成交2.9億股，涉資7.6億元。不計手續費，每手賬面蝕380。 東亞證券表示，原奶銷售是現代牧業的唯一收入來源，奶牛暴發任何大規模疾病或者產品受到污染都會嚴重影響業務。該行補充說，現代牧業在2006年投入運營並開始生產原奶；由於經營歷史不足5年，難以評估其業務及增長前景的能見度和持續性。

異動股

信佳國際（0912）急升25.22%至2.88港元，盤中創新高3.02港元；盤中升勢可能已初步反映業績增長及業務潛力，有獲利回吐沽盤的潛在風險。據匯港通訊報道，信佳主席吳自豪稱，該公司未來亦打算加大內地市場的比重，現時其電子產品未有銷往內地，冀下一個財年可打入內地市場。信佳11財年中期賺4053萬港元，按年增長61%。

現代美容（0919）中期業績扭虧轉賺678萬元，期內營業額按年升32%至2.8億元；每股盈利0.94仙；重新派發中期股息1.4仙。該股繼本月上旬發盈喜時偷步炒高後，今天藉好淡息出貨，失守10天及20天線〔1.019〕，低見0.96，收報0.97，回吐14.16%，成交已有497.60萬股；14RSI回落至48，正考驗中軸支持。


投資組合更新

筆者今天輕輕加碼 達進精電（0515）。

日前 國家發展改革委、住房城鄉建設部、交通運輸部三部委聯合公佈的「LED 照明產品應用示範工程入圍企業名單」，達進精電（0515）成功入圍。

■　26 Nov 10 - LED 上中下游, LED照明

達進精電（0515）承接中國科技部於2009年推出的「十城萬盞」及「千里十萬」兩大LED照明燈計劃，該集團於2009年10月成立附屬公司在中國生產、銷售及安裝LED路燈，及在歐美、中國及香港生產及銷售家用LED燈膽，附屬公司擁有多項LED照明科技專利。今年6月，達進精電（0515）更於資本雜誌舉辦的「第五屆資本中國傑出企業成就獎」中，榮獲「2010年資本最具潛力LED照明企業」之獎項。

今年5月達進精電（0515）旗下合營公司達進東方能源管理宣布，與佛山電器照明簽訂產品定牌生產LED路燈合作技術協議。與佛山照明承接「十城萬盞」及「千里十萬」兩大LED照明燈計劃，於佛山及其他地方共同合作大力推廣。

達進精電（0515）亦和先思行（0515）組建研發LED技術之策略聯盟，發展新封裝的LED路燈產品。構思是以先思行旗下的Wavesquare芯片封裝，配合達進的陶瓷線路板技術，令生產成本降低。

	LED 價值鏈	業務	達進精電 (0515)
1	上游	生產磊晶	--
2	中游	生產LED晶粒	先思行(0595) 韓國 Wavesquare 晶粒廠
3	下游 (封裝)	將LED封裝成不同的形式， 如燈泡型 (即lamp LED)、 點陣數字型 (即display LED)， 與表面黏著型 (即SMD LED)。	與 先思行(0595)  組建研發LED技術之策略聯盟， 發展新封裝的LED路燈產品。 旗下東方光電從事LED路燈照明封裝。 與佛山電器照明簽訂產品定合作技術協議， 承接「十城萬盞」及「千里十萬」， 於佛山及其他地方共同合作大力推廣。
4	下游 (應用)	LED 手機背光源 屏幕背光 汽車車燈 路燈定牌生產 LED 照明電器 LED 照明裝設	旗下達進東方能源管理分銷其3gLED固體慳電膽。 達進精電 (0515) LED照明裝設及分銷

另一方面，據中國證券報報道，發改委會同環保部等部門編制的《節能環保產業發展規劃》基本編制完成，近期將上報國務院。規劃將把高效節能技術和裝備、高效節能產品、節能服務產業、先進環保技術和裝備、環保產品與環保服務六大領域列為重點支持對象，在財政、稅收、金融等方面提供政策支持。在節能產業方面，發展高效節能產品，包括照明產品。

■　24 Nov 10 - 節能環保產業規劃 重點扶持六大領域

達進精電（0515）今次中標LED 道路/ 隧道照明產品項目，獲國家部委認可，實力予以肯定。根據彭博，達進精電（0515）在2011年市盈率大約14.1倍左右。

筆者有一篇有關達進精電（0515）的資料文章在整理中，日後補上。


今天購入
1.  達進精電（0515），2000股，3.08元

組合以長線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。

註:
1. 交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2. 以下股息尚未計在「實現損益」內
- 利信達 (0738)，港元 0.0430 股息，除淨日 2010/11/17
3. 建設銀行供股尚未包括。
4. 投資組合金額和股數，按真實比例顯示。

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