24 Jul 10 - 中國中鐵 (0390)

　　7月5日 國家發展和改革委員會宣布，國家計劃2020年西部大開發新開工23項重點工程，投資總規模為6822億元人民幣，工程涵蓋了鐵路、公路、機場建設以及電力、水利、煤礦等多個方面。

　　受惠于西部大開發，基建項目具有拉動作用，高速鐵路建設項目維持大規模投入，中國中鐵(0390)及中國鐵建(1186)將獲益。從國家發改委相關專家處了解到，未來五年內中國高速鐵路建設都將維持大規模投入，投資額將保持在每年7000 億元人民幣左右，共計3.5 萬億元左右。中國中鐵(0390)股價自7月5日以來累積升幅達15%。

簡單地看一看 中鐵(0390) 基本資料。

公司簡介	中國中鐵(0390) 主營業務為基建建設、勘察設計與諮詢服務、工程設備和零部件製造、房地產開發以及其他業務。
目前市值(港元)	244.87億
現時股價	5.82元 (2010-07-24 收市價)
市盈率 (倍)	15.86
每股盈利(港元)	0.365 港元

中國鐵路網絡建設，遠較其他發展國家落後，在中央大力支持下，神州鐵路營運長度，會由2009年的八萬六千公里，上升至2015年的十二萬公里，最直接受惠者，肯定非中鐵建（1186）及中鐵（390）莫屬。中鐵2009年的新簽合同額及未完成合同額均處穩健水平，加上2010至2012年毛利率有望溫和增長，未來數年其盈利能見度相當之高。

中鐵屬內地及區內最大綜合基建商之一，公司主要負責基建建設、勘察設計與諮詢服務、工程設備及零部件制造、房地產開發及其他業務。此股先後參與內地所有主要鐵路建設，新建、改建、擴建鐵路，總里程超過五萬公里，佔全國已建設鐵路總運營里程之三分二以上，參與建設電氣化鐵路超過二萬二千六百公里。

中鐵近年業績增長迅速，09年度盈利大升五點一倍，至68.87億元（人民幣．下同）。一是受惠於中央刺激政策，提振基建開支；二是去年比較基數較低，此股今年首季度續維持高增長，第一季度盈利為16.5億元，增長68.5%。以收入分布計算，基建佔公司盈利79.2%，房地產及其他（包括BT及資源等業務）分佔6.9%及3.2%。

中鐵向十個投資者配售十五億二千萬A股，籌集資金不超過62.4億元。集資主要用作兩個項目，包括（一）深圳地鐵五號線BT項目，斥資44.35億元，預計2011年6月竣工，財務內部收益率為8%；（二）柳州市「雙擁大橋、維義大橋、冠亞大橋及北外環道」項目，斥資18.04億元，項目將於2011年10月至2012年3月陸續竣工。從長遠來看，上述動作有助優化公司的收入結構。

中鐵未來有四大增長動力：
（一）中央有意增加鐵路網絡密度，預計未來三年投入鐵路的資本開支仍然強勁；
（二）海外市場業務基數仍低，未來收入增長強勁；
（三）市場預計2010年至2012年毛利率將會有溫和增長，理由是更多合約在初期建造周期完後即將到期，並會產生盈利入賬。
（四）地產、BOT及資源業務也會持續擴充。






參考:
1.  2010年07月17日信報 受惠振興基建政策 中鐵盈利看漲