■ 01. 中國聯通 (00762.HK)
■ 02. 維達國際 (03331.HK)
■ 03. 工銀亞洲 (00349.HK)
■ 04. 恒安國際 (01044.HK)
■ 05. 蒙牛乳業 (02319.HK)
■ 06. 波司登 (03998.HK)
■ 07. 中國旺旺 (00151.HK)
■ 08. 茂業國際 (00848.HK)
■ 09. 華潤電力 (00836.HK)
■ 10. 億和控股 (00838.HK)
另一方面，可重看
■ 2010年第二季10大必勝股
原文:
http://www.hket.com/eti/search/article.do?sp=384&id=0a65d989-e619-4e54-8666-9bd823404953-342642
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第三季10大必勝股
第二季港股基本呈上落格局，接下來第三季夾雜了7月的翻身期望、業績公佈期、9月內地的消費旺季到來、歐美的聖誕定單情況……危與機並存，選股策略仍是以穩守突擊為主。
大行評級第三季被視為全球經濟發展的重要觀察期，金、股、匯等發展，均離不開以下3大因素……
1. 美國經濟復蘇進度：如遜於預期，則增加全球經濟二次下滑的風險；如優於預期，則為全球經濟打下強心針，但隨之而來，加息步伐亦將會加快，投資者宜留意市場如何演繹。
2. 歐債危機的後續發展：歐洲國家的債務情況，同樣對金、股、匯市場有密切影響，尤其在匯率與商品市場的變化，對資金流向的引力不容忽視。
3. 中國的多項複雜因素：這主要是內在經濟發展動力，一受週邊經濟形勢牽連，二是國情發展與國策執行，決策層早于兩年前訂下的經濟結構性轉型，執行步伐開始有提速的跡象。然而，在週邊經濟變數眾多的情況下，經濟結構性轉型雖利長遠發展，但短期而言，卻如雙刃劍。
儘管近期內地對經濟二次下行的恐懼加深，而承如很多經濟學家所指，即使中國經濟減速，由11.9%降至10%或8%至9%，它仍然處於增長較快的水準，再者如經濟真的再走下坡，以中國政府之高效，只要能應對及時，相信可排解風險。上周尾，內地更掀起政策有望下半年由緊轉松的憧憬，如能實現，將有助股市回暖。
不過，經濟結構轉型難免對不同產業產生洗牌效應，因此，在篩選行業上得更為小心。
綜合而論，第三季市場的確存在很多模糊區，但儘管如此，利好的因素不無，所以選股策略，一是避開模糊區，二是重點放在清晰可見的利好因素上，例如人民幣升值、內地加薪潮刺激的基層消費範疇、政策積極推動的行業、產品需求趨勢清晰的公司……都成了本刊10大必勝股篩選原則，下文將是各股份的詳細介紹，有關股份的推介如下，祝各位旗開得勝。
01. 中國聯通(00762)
業務簡介︰中國聯通為內地三大電訊服務供貨商之一，主要著力於固網(包括闊頻上網)和移動電話業務發展，當中移動電話業務是集團未來保持增長動力的亮點。中聯通的移動電話業務有兩種制式，一種是GSM，另一種是去年10月才推出採用WCDMA制式運行的3G服務。
看好原因︰聯通引入3G服務後，3G服務上客量每月都有可觀升幅。5月整體凈上客按月增26.3%至178.6萬戶，3G客戶凈上客102.3萬戶，按月增50.2%。3G上客量能較中移動(00941)表現更理想，主要是由於配合WCDMA制式的手機型號遠較配合中移動TDS-CDMA制式3G手機多，雖然中移動已大力補貼生產商製造TDS-CDMA制式3G手機，但要扭轉形勢，相信仍需一段時間。另外，中聯通近日更成勝追擊，一樣加強補貼，推出千元的普及價3G手機，力圖擴展3G業務版圖，因此中國聯通可看高一線。
【MT策略】
買入價：10.48元
目標價：13元
止蝕價：9元
02. 維達國際(03331)
業務簡介︰以“維達”品牌產銷生活用紙，包括廁紙、紙巾、盒裝及袋裝紙巾等。
看好原因︰維達不僅為內地知名度品牌，相信亦為不少港人熟悉。維達與恒安一樣，以木漿為主要原材料，上半年木漿價格急升，但維達透過大規模採購策略使其原材料成本維持在相對低的水準，而內地5月開始生活用紙已陸續提價，幅度由10至20%不等，維達旗下的生活用紙亦是加價之列。
此外，公司過往主力以卷紙，即俗稱的廁紙為主，近年管理層積極改善紙巾的包裝、設計，如喜羊羊系列，產品變相升級，售價水漲船高，有利毛利表現。
再者，第2季尾開始，國際原料商品價格已出現不同程度回落，趨勢有利維達經營。近期維達走勢不俗，加上2010年PE為16.7倍，以內需概念股而論，有一定吸引力。
【MT策略】
買入價：開市價
目標價：8元
止蝕價：6.1元
03. 工銀亞洲(00349)
業務簡介︰在香港從事銀行、財務及其他相關業務，並透過華商銀行拓展內地業務；而母公司為內地最大銀行工商銀行(01398)。
看好原因︰內地去年7月推出“動態微調”，而翻查港交所通告，工銀亞洲于去年6月底再度向母公司工行授出貸款(逾256億元)，此舉為08年6月後首次。之後，工銀再分別於今年1月初開始，至5月25日，合共5次通告披露向工行授出貸款，而貸款金額更由321億元逐步增至624億元(佔工銀09年資產的29%，並遠超工銀在08年6月向工行授出的346億元貸款金額)，適逢期內內地以收緊信貸來打壓房地產炒風，可見工銀藉此擴大貸款業務，併為今年盈利加添增長動力。再者，若香港的人民幣業務繼續擴展，工銀亦有望從中受惠。
過去兩個年度，工銀在股本回報率(ROE)、資產回報率及效益比率的表現，均優於業務及背景相近的中銀(02388)，按道理應該是工銀享有較高PB，但前者現價PB只有1.5倍，後者卻為1.8倍，顯示工銀估值仍吸引。
【MT策略】
買入價：首注19.5元，次注18元
目標價：先望看25元，1年目標30元
止蝕價：跌破平均買入價一成
04. 恒安國際(01044)
業務簡介︰主要在內地生產、分銷及銷售個人衛生用品，如衛生巾、紙尿褲、紙巾等，其他產品還包括零食及護膚產品。
看好原因︰紙巾、衛生巾及紙尿褲等屬消耗性消費品，也是恒安的主要收入來源，儘管上半年原材料成本上升，但公司的成本控制一向較佳，而應付原料成本上升的方式，主要有二：
一是直接上調產品出廠價，例如公司已于7月1日起，將衛生紙價格調升10%；
二是透過產品結構優化，將產品升級、升檔次，便可達到推高毛利的效果，旗下的衛生巾產品七度空間便是一例。
恒安2010及2011年預測PE，分別為29.5倍、24.5倍，估值儘管不便宜，然而，其業務與股價的攻防力較佳。再者，若人民幣升值，某程度令恒安以美元計價的主要原料─木漿，成本變相減低，有利其經營溢利上升。
【MT策略】
買入價：首注60元，次注50元
目標價：68元
止蝕價：跌破平均買入價一成
05. 蒙牛乳業(02319)
業務簡介︰公司中國乳業巨企，按去年收益比重以液態奶為主，約佔88.4%(當中包括UHT奶、乳飲品及酸奶)，雪糕10.5%，其他乳製品1.1%
看好原因︰乳品被視為國民生活質素改善或提升的一大消費指標，隨著三聚氰胺事件淡化，中國的乳業將繼續步向高速發展之路。蒙牛按營業額計算，去年已躋身內地乳品公司一哥寶座，全球排名16，公司大規模發展乳品農場及牧場的戰略獲不少好評。
儘管年內面臨原奶價格上升，但多年來公司在改善產品結構的成效可見一斑，且純利率亦明顯高於對手，且蒙牛管理層有信心今年毛利率按年跌幅可控制在1%以內。按蒙牛今明兩年的預測PE比較，為25.7倍及20.8倍，仍較同級對手如伊利的27.1倍及21倍、光明的33.9倍及29.5倍便宜。
【MT策略】
買入價：首注23.85元，次注20元
目標價：28元
止蝕價：跌破平均買入價一成
06. 波司登(03998)
業務簡介︰公司為中國的羽絨服龍頭企業，主力羽絨服品牌組合的開發和管理，及產品研究、設計。核心品牌為“波司登”、“雪中飛”和“康博”，其他品牌有“冰潔”、“雙羽”和“上羽”。
看好原因︰波司登為內地最大的羽絨服企業，由於羽絨服受季節性影響，因此集團去年全力拓展非羽絨服(即四季服)業務，更重點發展男性服裝，而且發展進度理想。今年4月公司公佈，2010年秋冬男士服裝定單按年增長57%，高於管理層原來預期的增長30%。
據彭博社資料，波司登2010及2011年預測PE分別為15.4倍及13.5倍，相對同類股利邦(00891)的28.1倍及20.1倍，及利郎(01234)的是20.9倍及15.7倍，波司登的估值明顯較平。
派息方面，2009年度往績息率6.28厘，彭博社數據顯示，2010年預期息率仍有約6厘，高息對股價有支援作用。波司登能派高息的主要原因，是公司截至2010年中期止，負債比率為零，並坐擁18.19億元人民幣的現金及現金等價物。
總結而言，波司登初步轉型成功，男裝業務將為集團帶來大的增長動力，故前景值得看好。
【MT策略】
買入價：首注2.05元，次注1.8元
目標價：2.4元
止蝕價：1.6元
07. 中國旺旺(00151)
業務簡介︰“旺旺”為中國知名零食品牌，按去年收益比例，米果佔27.4%，乳品及飲料佔46.6%，休閒食品佔25.4%。
看好原因︰內地的成本壓力上升趨勢明顯，如人工成本上升，尤如雙刃劍，正面是基層購買力上升，負面則是企業成本增加，因此，選股尤應注意公司管理層在成本控制的能力。
旺旺整體毛利率為40.5%，純利率更高逾18%，除了08年受PPI高企影響呈輕微回落之外，均穩步提升，且過去3年毛利率均跑贏康師傅(00322)及統一(00220)，功力可見一斑。
中國旺旺為內地人所熟悉，加上乳類飲品增長動力強勁，市場料該兩類產品的銷售將有驚喜，旺旺今年積極鞏固分銷網路，並部署明年推出新飲料產品，盈利增長前景明朗，且派息比率高，過去3年成功推出“送旺下鄉”，增加在農村市場的滲透率，前景可看高一線。
【MT策略】
買入價：6.0元
目標價：7.5元
止蝕價：5.0元
08. 茂業國際(00848)
業務簡介︰于中國10個城市經營19家門店，包括10家茂業品牌店及9家成商品牌店，連鎖門店覆蓋華南、華東、華北、西南4個區域，目標定為中高檔次的零售市場。
看好原因︰百貨業被視為內地經濟快速增長的受惠者，優點是抵禦通脹壓力，尤勝其他內需類別，在通脹上升，但經濟能保持較快增長或穩定發展的情況下，屬表現較理想的範疇。
紮根深圳的茂業，由羅湖東門起步，到05年收購成商集團，向中西部地區發展，近年更向渤海地區進發，與國策區域發展脗合。儘管茂業的上市規模，小于同業百盛(03368)與金鷹(03308)，但估值吸引一向是其賣點，茂業今明兩年的預測PE為22.6及19.4倍，較百盛的28.9及23.3倍及金鷹的28.3倍及22.4倍便宜。
茂業往績表現也不俗，除了去年受金融海嘯影響，盈利呈倒退外，往績增長吸引，加上在內地工資上漲的勢頭下，百貨行業亦屬受惠範疇，看百貨股，該股亦不失為較佳之選。
【MT策略】
買入價：2.5元
目標價：3.3元
止蝕價：2.25元
09. 華潤電力(00836)
業務簡介︰開發及營運發電站。
看好原因︰6月中國家能源局公佈，今年首5個月全社會用電量16，575億千瓦時，按年增長23.3%。另外，5月全社會用電量3,480億千瓦時，按年增長20.8%，增速雖比4月份下降2.3個百分點，但按月則上升2.5%。
發改委上周下令煤企履行今年合同價，而近期任何額外漲價需于月底退還下游客戶，加上電力需求持續上升，在發電成本持平的情況下，電力股有望擴闊毛利率。美銀美林預期，國有煤企將帶頭穩定煤炭市場，意味著價格上漲受限制，若煤炭價格上漲成功被遏制，內地電企未取得足夠的上網電價上漲及利潤擠壓的威脅將減少。該行相信，發改委一直在研究重啟部分燃料成本轉嫁、收費結構上改革，以及上網電價上調，若推出會利好電力股。該行看好的電力股，依次序為華潤電力、華電國際(01071)、華能(00902)，並給予3者的投資評級為“買入”；而餘下的大唐(00991)及中國電力(02380)，只給予“中性”的投資評級。
【MT策略】
買入價：首注17元，次注16元
目標價：22元
止蝕價：跌破平均買入價一成
10. 億和控股(00838)
業務簡介︰集團是內地精密金屬及塑膠模具商，及零部件製造商。去年起，業務由主攻出口，轉移至中國內需，搶攻電子消費品、家電、醫療設備等國策商機。
看好原因︰投資者或對該股感陌生，但對其業務客戶包括：日本佳能(Canon)、美的、西門子，定必有所認識。能同時在多個領域上，吸納知名客戶，億和擁有的高精密模具技術，正是優勢所在。
模具被譽為“工業之母”，乃因大部分工業產品均從模具而生。隨著中央力谷內需，消費品需求自然上升，億和去年模具收入率先增長30%至1.23億元。
新資訊方面，億和剛發“盈喜”，料截至今年6月底止半年溢利，將按年增長不少於7倍，大行料盈利達1.25億元。特別是取得一家日資企業，未來4年給予總額可達36億元的鉅額定單。交銀國際指，公司正處“重大拐點之年”，給予“買入”及目標價8.38元；里昂亦稱，億和屬中小型股“買入”首選，目標價6元。億和今明兩年預測市盈率僅9.97倍及6.01倍，屬本刊中小型必勝股“黑馬”之選。考慮到市況波動，宜分注入市。
【MT策略】
買入價：首注開市價，突破4元再加注
目標價：先望5元，再看6元
止蝕價：2.9至3元為關鍵位
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