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2012年3月10日星期六

10 Mar 12 - ASM太平洋 (0522) 全年業績

ASM太平洋(0522)在3月9日公布全年業績,純利輕微增長3.2%至29.32億元,每股盈利7.4元。 撇除因收購SMT設備業務所實現一次性收益,集團經常性盈利18.5億元,每股盈利4.66元。

集團於2011年第四季度的營業額為 3.236 億美元,較前一季度減少17.4%,較去年同期減少4.7%。

■ 30 Oct 11 - ASM太平洋 (0522) 第3季業績
■ 28 Jul 11 - ASM太平洋 (0522) 中期業績
■ 09 Jan 11 - ASM太平洋 (0522) 通過收購 SEAS


公司簡介ASM 太平洋 (0522)主要設計、製造及銷售半導體製造商所用之器材、工具及物料。
市值 (港元)393.27億
現時股價98.90 元 (2012-03-09 收市價)
市盈率13.36 倍
每股盈利 (港元)7.40港元
股東資金回報率34.0%



ASM太平洋(0522)全年業績

ASM太平洋(0522)公布2011年度,營業額129.15億元,按年增加35.7%。錄得純利輕微增長3.2%至29.32億元,每股盈利7.4元。末期息80仙,上年同期派2.1元;全年派息減半至2.4元。

新收購的SMT業務毛利率為28.4%,但其他業務毛利率約39.3%,故收購後拖低了集團整體的毛利率。

撇除收購表面貼裝技術(SMT)設備業務一次性收益,經常性盈利18.5億元,每股盈利4.66元。

由於市況轉差,下半年營業額7.15億美元,按半年減少24.3%;新增訂單總額5.66億美元,縮減30.4%。末季營業額3.24億美元,按季及按年分別減少17.4%及4.7%。

全年新增訂單總額13.8億美元,按年減少5.8%。由於新收訂單數量較低,2011年止未完成訂單總額明顯減少至2.92億美元。現金結存16.28億元。

ASM太平洋(0522)應投資界查詢,公布截至2011年12月31日止3個月的第4季度附加財務資料,期內股東應佔溢利約1.86億元,每股盈利0.47元。

業務 上半年
營業額
全年 營業額備註
裝嵌及包裝41.36億元 65.27億元現有業務(裝嵌及包 + 引線框架)
引線框架8.04億元 15.13億元由於金屬價格高企,經營虧損
SMT 表面貼裝技術24.09億元 46.25億元新業務,毛利率28.3%
合計73.49億元129.15億元--




發展 及 2012年目標

ASM太平洋(0522)表示去年公司因錄得收購SMT(表面貼裝技術)設備業務,所帶來一次性10.84億元收益。

集團現時手頭現金為2.09億美元,而今年資本開支計劃為1.01億美元,與去年1.04億美元相若。

ASM太平洋(0522)表示各個業務情況於去年底已開始回穩,又指去年第四季增長跌幅,已較第三季有所收窄,相信此為踏入復甦周期的訊號。 集團管理層指,農曆新年後訂單已見復甦,估計設備及引線框架業務不會進一步惡化,但SMT(表面貼裝技術)設備業務會持續欠佳,至今年中才有機會好轉。

李偉光指出,去年引線框架業務表現主要是受到金屬價格波動影響。以往引線框架的定價是以固定價格計算,當金屬價格出現波動,公司便需要承擔有關壓力。因此自去年起已經與客戶磋商,引線框架業務在定價時,是以浮動價格。他強調公司是有信心有關業務可以轉虧為盈。


派息比率

公司建議派末期息0.8元,較2010年的2.1元為低,連同中期息1.6元,全年派息2.4元,派息率為51.5%。

行政總裁李偉光指,派息比率51.5%,但撇除收購SMT設備業務收益,派息比率為62.9%。集團向西門子提出收購時,已承諾三年內不會將其資產及收益轉移,加上接受該業務時,須投入營運資本,故去年對該業務投入了8億元。故此,該收購業務收益並不能用作派發股息。 故今年及明年派息比率回升至80%至90%的機會不大。


毛利率

集團去年毛利率下滑,跌逾10個百分點。 新收購的SMT業務毛利率為約28%,但其他業務毛利率約39%,故收購後拖低了集團整體的毛利率。 加上貴金屬及銅價格上升,令引線框架業務轉虧,以及下半年半導體業務毛利率收窄。 展望未來,李偉光指,將會金屬價格上漲成本轉移客戶,冀引線框架業務扭虧為盈,以及續降低整體成本,有信心毛利率可維持。


新增訂單

去年下半年的新增訂單總額為5.659億美元,較去年上半年縮減30.4%。撇除SMT設備業務後,原有業務的可比較訂單總額於期內因去年下半年市場不利因素而錄得較大跌幅。

2011年新增訂單總額為 13.8 億美元。 由於新收訂單數量較低,2011年12月底的未完成訂單總額明顯減少至2.918 億美元,按季下跌23%。






近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2006年 營業額 22.7億元45.56億元 (增長28.8%)
2007年 營業額 23.7億元53.93億元 (增長18.4%)
2008年 營業額 29.3億元52.58億元 (下降2.5%)
2009年 營業額 14.1億元 47.32億元 (下降10.0%)
2010年 營業額 41.67億元 95.15億元 (增長101.1%)
2011年 營業額 73.49億元129.15億元 (增長35.7%)

盈利 (港元) 上半年全年
2006年 盈利 6.25億元11.49億元
2007年 盈利 5.46億元12.69億元 (增長10.4%) 
2008年 盈利 6.75億元12.69億元 (下降23.3%)
2009年 盈利 0.75億元9.35億元 (下降3.9%)
2010年 盈利 11.48億元28.42億元 (增長203.8%)
2011年 盈利 14.07億元29.32億元
(經常性18.5億元)

每股盈利(港元) 上半年全年
2006年$1.610$2.970
2007年$1.410$3.260 (增長9.8%)
2008年$1.730$2.490 (下降23.6%)
2009年$0.190$2.380 (下降4.4%)
2010年$2.910$7.200 (增長202.5%)
2011年$3.550$7.400
(經常性$4.66)



參考:


1. ASM 太平洋 522 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0307/LTN20120307029_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20111028/LTN20111028006_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110728/LTN20110728010_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110428/LTN20110428012_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110303/LTN20110303014_C.pdf


本網誌內容版權為本人「藍兵」所有,未經本人授權不得轉載。

筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,筆者不是推薦或介紹股票給大家,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!



2011年10月30日星期日

30 Oct 11 - ASM太平洋 (0522) 第3季業績

ASM太平洋(0522)在公布中期業時,已公布新增訂單減少,反而7月28日公布中期業績後至今,股價上升了9%,同期恒生指數下跌了11%。 10月13日時,恒生指數還在力守萬八, ASM太平洋(0522)股價10天線更升穿50天線。 該公司股價反地心吸力源自哪裡,筆者未get到重點,這次先簡單一看 ASM太平洋(0522)最新業績。

ASM太平洋(0522)10月28日(前天)公布第3季業績,溢利只有 3.612億元,較去年同期減少 57.4%。 公司首三季錄得盈利增37.5%至27.5億元,每股盈利6.93元。 撇除因收購SMT設備業務所實現一次性收益,集團經常性盈利17億元,每股盈利4.27元。 業務較預期為差並未影響 ASM股價,該公司股價前天收 95.4元,升 3.3%。

ASM太平洋(0522)在公布中期業時,瑞信亦稱, ASM的半導體行業自去年第 3季見頂後,已踏入調整周期,料仍會持續 2至 3季,明年首季才見底,故下半年業績會遜於上半年。

■ 28 Jul 11 - ASM太平洋 (0522) 中期業績
■ 09 Jan 11 - ASM太平洋 (0522) 通過收購 SEAS


公司簡介ASM 太平洋 (0522)主要設計、製造及銷售半導體製造商所用之器材、工具及物料。
市值 (港元)377.90億
現時股價87.30 元 (2011-07-28 收市價)
市盈率13.24 倍
每股盈利 (港元)7.20港元
股東資金回報率66.5%



ASM太平洋(0522)第3季業績

ASM太平洋(0522)公布第三季度,營業額30.49億元,按年增長12.6%,較上季減少23.2%。錄得盈利3.61億元,按年倒退57.4%,按季跌53.5%,每股盈利91仙。第三季毛利率自次季的38%降至33%。

季內新增訂單3.25億美元,較上季減少11.7%。首九個月訂單合共11.4億美元。9月止未完成訂單金額3.79億美元,較上季減少16.8%。

受美歐主權債務問題及中國收緊信貸,導致製造業整體處於困局,加上半導體供應鏈因3月日本地震受到破壞,均使集團裝嵌及包裝設備業務第三季營業額顯著收縮至1.66億美元,按年及按季跌42.6%及41.6%。

由於第四季是行業傳統淡季,集團並不期望市況在新年前顯著轉好。另外,因SMT設備市場與裝嵌包裝設備市場息息相關,若市場氣氛持續低迷,SMT設備業務於年內亦有隨之放緩風險。三季度,新購SMT設備業務盈利貢獻3.72億元,毛利率29.3%。

首三季累計營業額103.98億元,創新高,按年增51.2%。錄得盈利增長37.5%至27.5億元,每股盈利6.93元。撇除SMT設備業務一次性收益10.5億元,經常性盈利17億元,每股盈利4.27元。

業務 上半年
營業額
Q3 營業額備註
裝嵌及包裝41.36億元 (56.3%)12.92億元
現有業務(裝嵌及包 + 引線框架)
毛利率40.7%,
Q1, Q2: 43%, Q3: 33%)
引線框架8.04億元 (10.9%)3.97億元由於金屬價格高企,經營虧損
SMT 表面貼裝技術24.09億元 (32.8%)13.60億元新業務,毛利率29.3%
Q1, Q2 : 27%, Q3: 33%
中期 營業額73.49億元30.49億元Q3 營業額較上季減少23.2%

截至6月止,現金結存20億港元。截至9月底止,集團的現金結存約13.9億港元。

上半年新增訂單總額8.13億美元,較去年下半年升46.2%,訂貨對付運率0.86。第二季度新增訂單3.68億美元,按季減少17.1%,訂貨對付運比率0.72%。由於次季訂單減少,6月止未完成訂單總額4.55億美元,較一季末減少25.8%。

▪  第一季度營業額為33.77億元,盈利6.75億元,每股盈利1.71元。
▪  第二季度營業額39.72億元,盈利7.32億港元,每股盈利1.84元。
▪  第三季度營業額30.49億元,盈利3.61億港元,每股盈利0.91元。

▪  第一季度的新增訂單總額為4.444 億美元。
▪  第二季度的新增訂單總額為3.684 億美元。
▪  第三季度的新增訂單總額為3.254 億美元。

▪  上半年的新增訂單總額為8.128 億美元,較去年下半年增加46.2%。
▪  第二季度的未完成訂單總額為4.547 億美元。
▪  第三季度的未完成訂單總額為2.785 億美元。

首六個月,資本性支出為港幣4.31 億元,原本預期全年開支 10.2億元,本年會減少資本開支,但未有透露削減後幅度。 由於經濟及市況日漸轉差,集團因此減少資本性支出。期內資產增額為港幣2.19億元,部分由本季度的折舊港幣0.849億所支付。

以地區分佈,上半年最大業務為內地(佔整體分銷48%),第二為歐洲市場(17%),美洲佔4%,集團無擬調整業務分布比重。 於第三季度,按地區劃分,中國(40%)、歐洲 (25%)、馬來西亞 (6%)、美洲 (6%) 及台灣(5%)為首五大市場。




發展 及 2012年目標

ASM太平洋(0522)表示,會因應經濟狀況欠佳,將原本預算的10億元資本開支計劃調整。同時亦爭取引線框產品客戶接受加價,以改善營運表現。

行政總裁李偉光強調,就算客戶要求 ASM延遲付運,在追收賬目卻未遇到大問題。在 Gartner及 SEMI預計今年的設備市場分別下跌 1.4%及 18%下,他認為, ASM的設備業務會否受到拖累,取決於經濟變化會否影響客戶履約狀態而定。旗下表面貼裝( SMT)業務則有助其打進歐美汽車市場,但是暫時未見對其他業務帶來協同作用。

不計及表面貼裝技術(SMT)業務,第三季的毛利率按季下跌5個百分點至33%,主要由於生產規模減少,而第四季亦為行業的傳統淡季,不排除營業額會再有倒退。


引線框架業務

ASM太平洋(0522)上半年引線框架業務錄得 3250萬元虧損,主要是期內原材料銅價期內急升 2倍至每噸約 9000美元,令其成本上漲。 第三季的引線框架業務營業額按年及按季分別跌13%及12%,惟虧損則較上季收窄,公司預料未來的表現將繼續改善。

ASM太平洋(0522)行政總裁李偉光表示,由於早前金屬價格(料即銅價)急升,集團為轉嫁成本予客戶,採取價格浮動機制,計入金價成本。目前已有逾50%客戶採用,但由於多為小客戶,相關營業額不足50%,因大客戶的接受程度較低。 預計,若所有客戶能接收5%的產品加價幅度,引線框架業務可達致收支平衡。

他表示,目前金屬價格(料即銅價)由約每噸9500元的水平降至7500元(美元.下同)。已較早前回落20%,但由於已造成成本壓力,第三季毛利率自次季的38%降至33%。

SMT業務

ASM太平洋(0522)於上半年完成收購表面貼裝技術(SMT)設備業務,有關毛利率約27%,預期下半年將加大投入有關業務,冀毛利率可提升至30%以上,並預期有關業務於今年底至明年初有明顯貢獻。

SMT業務營業額按季增4.2%至1.75億元,其毛利率為33%。

第四季度

由於第四季度是行業的傳統淡季,集團並不期望市況在新年前會顯著轉好。倘若經濟前景好轉,市況很可能於年末季節性影響過後回暖。由於SMT設備市場與裝嵌及包裝設備市場息息相關,倘若市場氣氛持續低迷,SMT設備業務於年底亦有隨之而放緩的風險。

集團認為流動運算年代經已來臨並將改變人們的生活模式。智能電話、平板電腦及其他附有無線網絡主導 (「Wi-Fi Direct」)功能的新電子產品將繼續帶動半導體的需求。從近期發表有關個人電腦付運至不同地區的數據顯示,來自新興市場的消費者需求仍然龐大,且尚未得到完全滿足。





近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2006年 營業額 22.7億元45.56億元 (增長28.8%)
2007年 營業額 23.7億元53.93億元 (增長18.4%)
2008年 營業額 29.3億元52.58億元 (下降2.5%)
2009年 營業額 14.1億元 47.32億元 (下降10.0%)
2010年 營業額 41.67億元 95.15億元 (增長101.1%)
2011年 營業額 73.49億元第3季止 103.98億元

盈利 (港元) 上半年全年
2006年 盈利 6.25億元11.49億元
2007年 盈利 5.46億元12.69億元 (增長10.4%) 
2008年 盈利 6.75億元12.69億元 (下降23.3%)
2009年 盈利 0.75億元9.35億元 (下降3.9%)
2010年 盈利 11.48億元28.42億元 (增長203.8%)
2011年 盈利 14.07億元第3季止 27.46億元
(經常性16.92億元)

每股盈利(港元) 上半年全年
2006年$1.610$2.970
2007年$1.410$3.260 (增長9.8%)
2008年$1.730$2.490 (下降23.6%)
2009年$0.190$2.380 (下降4.4%)
2010年$2.910$7.200 (增長202.5%)
2011年$3.550第3季止 $6.930
(經常性$4.27)



參考:


1. ASM 太平洋 522 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20111028/LTN20111028006_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110728/LTN20110728010_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110428/LTN20110428012_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110303/LTN20110303014_C.pdf


本網誌內容版權為本人「藍兵」所有,敬請注意。

筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,筆者不是推薦或介紹股票給大家,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!





2011年7月28日星期四

28 Jul 11 - ASM太平洋 (0522) 中期業績

今日 ASM太平洋(0522)公布中期業績後股價受壓,下跌5.9%,收報87.30元。

中期純利按年多賺23%至14.07億元。第二季度新增訂單按季減少17.1%,6月止未完成訂單總額4.55億美元,較一季末減少25.8%。 瑞信稱, ASM的半導體行業自去年第 3季見頂後,已踏入調整周期,料仍會持續 2至 3季,明年首季才見底,故下半年業績會遜於上半年。另一外資分析師指,由於 ASM前景轉淡,將調低對 ASM的全年盈利預測和目標價。

■ 09 Jan 11 - ASM太平洋 (0522) 通過收購 SEAS




公司簡介ASM 太平洋 (0522)主要設計、製造及銷售半導體製造商所用之器材、工具及物料。
市值 (港元)345.81億
現時股價87.30 元 (2011-07-28 收市價)
市盈率12.12 倍
每股盈利 (港元)7.20港元
股東資金回報率66.5%



ASM太平洋(0522)中期業績

ASM太平洋(0522)上半年營業額73億元創新高,較去年同期增加76.3%,按半年增加37.4%。錄得純利14億元,按年增長22.5%,按半年則倒退16.9%,每股盈利3.55元,中期息維持1.6元。

毛利率由46%降至38.1%,下降的原因主要受到金屬價格的影響、引線框架業務的虧損及新收購的SMT業務需要較長時間整合。

業務 營業額備註
裝嵌及包裝41.36億元 (56.3%)營業額升21%,按
季跌約6%,分部盈利為15.3億元,按年升19%
引線框架8.04億元 (10.9%)增長7.6% 由於金屬價格高企,經營虧損0.32億元
SMT 表面貼裝技術24.09億元 (32.8%)新業務,盈利為2.88億元。
中期 營業額73.49億元--

6月止,現金結存20億港元。

上半年新增訂單總額8.13億美元,較去年下半年升46.2%,訂貨對付運率0.86。第二季度新增訂單3.68億美元,按季減少17.1%,訂貨對付運比率0.72%。由於次季訂單減少,6月止未完成訂單總額4.55億美元,較一季末減少25.8%。

▪  第一季度營業額為33.77億元,盈利6.75億元,每股盈利1.71元。
▪  第二季度營業額39.72億元,盈利7.32億港元,每股盈利1.84元。
▪  第一季度的新增訂單總額為4.444 億美元。
▪  第二季度的新增訂單總額為3.684 億美元。
▪  上半年的新增訂單總額為8.128 億美元,較去年下半年增加46.2%。
▪  第二季度的未完成訂單總額為4.547 億美元。

首六個月,資本性支出為港幣4.31 億元,全年開支 10.2億元將維持不變。





發展 及 2011年目標

ASM Pacific(0522)行政總裁李偉光表示,集團今年全年資本開支1.31億美元,上半年已投入5530萬美元。由於現有廠房使用率未完全使用,故無意再擴充產能。至於今年於內地落成兩個新廠房,主要是加大發展SMT設備業務的零部件生產。

ASM太平洋(0522)於第二季的訂單按季下跌約17%,預料第三季仍會有下降的跡象,客戶投資的勢頭較去年弱,因受到宏觀經濟疲弱的影響。

過去第二及三季屬傳統旺季,而今年第二季新增訂單回落,認為市場情況不健康,並反映客戶對今年聖誕節經濟情況有所憂慮。他表示,目前難以預期歐美經濟前景,但相信美國債務上限問題最終可解決。根據集團客戶意見,市場氣氛無明顯改善,但對前景不太悲觀。以地區分佈,上半年最大業務為內地(佔整體分銷48%),第二為歐洲市場(17%),美洲佔4%,集團無擬調整業務分布比重。

他又指,今年增長動力來自市場對消費電子產品需求增加,集團發展新興市場力度加大,以及LED燈市場發展普及化,均有助帶動業務。

上半年派息比率約48%,去年全年約66.8%。目前未擬今年全年派息比率目標,視乎年底資金水平而定,但今年資金投入業務水平會相對較多。

上半年整體毛利率錄得約38%,較去年上半年45.9%下滑。預期今年會繼續進行成本控制,加上SMT設備業務帶動,冀未來整體毛利率可回升至40%或以上。


引線框架業務

ASM太平洋(0522)上半年引線框架業務錄得 3250萬元虧損,主要是期內原材料銅價期內急升 2倍至每噸約 9000美元,令其成本上漲。

集團已向客戶提出將收取金屬固定價格,改變成浮動價格,冀客戶可接受。若將產品銷售價格提升5-10%,相信未來有關業務將轉盈。集團目前無進行對沖交易,惟內部正研究有關可行性。


SMT業務

ASM太平洋(0522)於上半年完成收購表面貼裝技術(SMT)設備業務,有關毛利率約27%,預期下半年將加大投入有關業務,冀毛利率可提升至30%以上,並預期有關業務於今年底至明年初有明顯貢獻。




近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2006年 營業額 22.7億元45.56億元 (增長28.8%)
2007年 營業額 23.7億元53.93億元 (增長18.4%)
2008年 營業額 29.3億元52.58億元 (下降2.5%)
2009年 營業額 14.1億元 47.32億元 (下降10.0%)
2010年 營業額 41.67億元 95.15億元 (增長101.1%)
2011年 營業額 73.49億元--

盈利 (港元) 上半年全年
2006年 盈利 6.25億元11.49億元
2007年 盈利 5.46億元12.69億元 (增長10.4%) 
2008年 盈利 6.75億元12.69億元 (下降23.3%)
2009年 盈利 0.75億元9.35億元 (下降3.9%)
2010年 盈利 11.48億元28.42億元 (增長203.8%)
2011年 盈利 14.07億元--

每股盈利(港元) 上半年全年
2006年$1.610$2.970
2007年$1.410$3.260 (增長9.8%)
2008年$1.730$2.490 (下降23.6%)
2009年$0.190$2.380 (下降4.4%)
2010年$2.910$7.200 (增長202.5%)
2011年$3.550--



參考:


1. ASM 太平洋 522 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110728/LTN20110728010_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110428/LTN20110428012_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110303/LTN20110303014_C.pdf


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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,筆者不是推薦或介紹股票給大家,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!





2011年1月9日星期日

09 Jan 11 - ASM太平洋 (0522) 通過收購 SEAS

2011年1月6日 ASM太平洋(0522)股東大會通過收購全球第三大表面貼裝技術(SMT)設備製造商 SEAS(Siemens Electronics Assembly System電子裝嵌),行政總裁李偉光表示,由於需要時間整合,SEAS對集團今年的盈利貢獻,不可期望太多,料只有輕微貢獻。

他希望,能將SEAS的盈利能力提升至ASM水平,意指將SEAS目前純利率低於2%的狀況,提升至 20%的水平。由於SEAS沒有負債,集團只以1歐元象徵式購入,完成後卻為集團增加資產淨值約 9億元,因此,本年度已經可以為集團帶來額外淨商譽收益約7至9億元。

李偉光指出,SEAS截至去年9月底止年度的業績,虧損已收窄至 1180萬歐元(09年度虧損1.52億歐元);而經營溢利更出現扭虧為盈狀況,獲利 510萬歐元。



拓中國及新加坡廠房,冀增大內地市佔率

SEAS由兩年前開始改組,加之市場情況改善,使其去年的營運扭虧為盈,但其純利率及毛利率僅為2%及20.6%,低於ASM太平洋的20%及46%水平。李偉光表示,希望收購之後能盡快改善SEAS的盈利水平,使利潤維持在ASM太平洋的相若水平,但預計至少要約一年時間才會有所改善。

現時,SEAS在表面貼裝技術(SMT)歐洲市場佔有率排名第一,但在亞洲僅屈居第三。李偉光稱,這正反映了SEAS未來發展的機遇所在,他表示,合作將提升其在亞洲市場的佔有率,並將在未來加快中國市場的拓展,使其市場佔有率處於領先地位。

收購完成後,集團將檢討資本開支的用途,計劃投放更多資源在中國及新加坡廠房,希望增加於內地市佔率。

SEAS將會易名為ASM Assembly System(ASS),ASM將會派高層管理員進駐ASS管理層,而SEAS原來的產品品牌SIPLACE將會於未來5年繼續免費沿用,之後會採用自行創立的自有品牌。


公司簡介ASM 太平洋 (0522)主要設計、製造及銷售半導體製造商所用之器材、工具及物料。
市值 (港元)275.68億
現時股價97.55 元 (2011-01-07 收市價)
市盈率40.92 倍
2009 每股盈利 (港元)2.38港元
2010 每股盈利 (港元)5.06港元 (第3季度止)
股東資金回報率29.8%



ASM太平洋(0522)業績

■ 25 Sep 10 - ASM太平洋 (0522) 中期業績

■ 30 Oct 10 - ASM太平洋 (0522) 第3季業績



ASM太平洋收購SEAS - 西門子SMT業務

SEAS 原為西門子成員,2008年將電子裝嵌系統及相關產品業務分拆,分別注入全球十一個國家中的十三間公司。受全球經濟不景影響,2008年經歷重大重組,其業務交由西門子若干成員管理,至2009年9月止期間,未能為SEAS業務以獨立形式編製財務報表,若干數據則顯示公司錄得大量虧損。

SEAS為一間SMT裝貼配置機的領先製造商,ASM於收購後便可進入SMT(表面貼裝技術)領域。ASM認為,SMT行業正處於強勁的周期性復蘇,且具穩健的長遠增值前景。

SEAS 於2008年的重組,包括精簡生產、集中研發、優化供應鏈及營銷功能,以適應市場環境。2009年9月止的員工人數,已由一年前的二千一百零二人減至一千二百八十二人;2008年度的重組開支為2.448億元,營業額約50.78億元,虧損6.6億元。至2009年度,營業額降至20.04億元,虧損 15.945億元。

ASM認為,上述兩年度的經濟環境異常,也有重大的重組開支,故該等數據不應視作SEAS當前財務表現的指標,就最近的管理賬目看,新增訂單及收益均屬正面。

目前SEAS主要倚賴位於歐洲高成本的第三方供應商供應原材料,ASM已識別若干領域,可減少原材料成本,另擬向亞洲供應商採購,以改善成本基礎。

ASM 收購SEAS的基本代價為1歐羅(即約10港元),其他代價是收購時的現金額扣除金融負債,以至營運資金及退休金的調整。ASM承諾,將向SEAS增加資本2000萬歐羅(約2.02億港元)、向SEAS提供循環貸款至少三年及不少於2000萬歐羅;另向SEAS授予一份1.2億歐羅(約12.15億港元)之不可撤銷支持函,於完成收購起六年內有效。賣方則承諾,向SEAS支付無追溯權及不可退還現金2900萬歐羅。

SMT行業復蘇,SEAS也經過重大重組,所以有理由相信收購是有利的。ASM曾經審查近期賬目,指其盈利能力已顯著提升。

研究報告 - 美銀美林

美銀美林發表研究報告,看好ASM太平洋收購西門子SMT業務,故將評級由「中性」升至「買入」,目標價由73元大升72%至125.5元,以反映預期2011年16倍市盈率。

美銀美林報告指出,ASM收購西門子SMT業務後,將會成為全球第三大SMT設備公司,該行認為,由於ASM與西門子於SMT業務上擁有不同的技術,若然合併獲得成功,相信將會產生較大的潛在收入及協同效應。

美林預期,SMT設備業務將會於2011年開始佔ASM太平洋三分之一收入,雖然現時LED業務受到電視需求放緩以及價格壓力,但估計明年第二季將會好轉,故看好公司前景。

因此,美銀美林預期ASM今明兩年純利分別為26.17億及31.04億元,每股盈利6.63及7.85元,股本回報率為63.5%。

研究報告 - 高盛

高盛維持ASM太平洋「沽售」評級。報告指,ASM併購西門子電子裝嵌部門,有利公司業務發展,但集團承諾三年內續聘現有員工,退休金支出可能超出預期。

雖說公司管理層指半導體及LED訂單短期內不會出現大幅回落,但該行卻認為佔整體銷售二成的LED業務仍存在回落風險;惟補充中國可能取消對LED行業補貼,令產品價回復正常,有利ASM於環球市場具領導地位合營業務。



近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2006年 營業額 22.7億元45.56億元 (增長28.8%)
2007年 營業額 23.7億元53.93億元 (增長18.4%)
2008年 營業額 29.3億元52.58億元 (下降2.5%)
2009年 營業額 14.1億元 47.32億元 (下降10.0%)
2010年 營業額 41.67億元68.75億元 (首三季)

盈利 (港元) 上半年全年
2006年 盈利 6.25億元11.49億元
2007年 盈利 5.46億元12.69億元 (增長10.4%) 
2008年 盈利 6.75億元12.69億元 (下降23.3%)
2009年 盈利 0.75億元9.35億元 (下降3.9%)
2010年 盈利 11.48億元 (增長195.7%)19.97億元 (首三季)

每股盈利(港元) 上半年全年
2006年$1.610$2.970
2007年$1.410$3.260 (增長9.8%)
2008年$1.730$2.490 (下降23.6%)
2009年$0.190$2.380 (下降4.4%)
2010年$2.910 (增長1431.6%)$5.060 (首三季)



參考:


1. 蘋果日報 ASM: 新收購今年貢獻微 2011年1月7日

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110107&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=14844729


2. SEAS復元需時 ASM升勢恐受阻 2010年8月6日


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2010年10月30日星期六

30 Oct 10 - ASM太平洋(0522) 第3季業績

筆者持有ASM太平洋(0522),以下評論和估計有可能不中肯,敬請留意!

筆者早前根據半年賺2.91元,預計今年每股盈利6.0元左右或以上。ASM太平洋(0522)直至第三季,已賺5.06元,今年目標的6.0元應沒有問題。 以現價69.90元和每股估計盈利6.0元作計算,2010年度市盈率將會是11.65倍。

■ 25 Sep 10 - ASM太平洋 (0522) 中期業績


ASM太平洋(0522)第3季業績

10月29日收市後,從事半導體工業的ASM太平洋(0522)公布第三季度營業額27.08億元,按年上升72.9%,按季升13.5%;錄得純利8.49億元,增長111.6%,按季增24.4%,每股盈利2.15元。新訂單總額3.77億美元,較前三個月減28.1%。

9月止,未完成訂單總額較上季增加5%至6.11億美元;訂貨對付運比率1.08。現金結存15.99億元,零負債。

首三季營業額68.75億元,年升1.3倍;純利增長3.2倍至19.97億元,每股盈利5.06元。期間訂單12.85億美元。


公司簡介ASM 太平洋 (0522)主要設計、製造及銷售半導體製造商所用之器材、工具及物料。
市值(港元)275.68億
現時股價69.90 元 (2010-10-29 收市價)
市盈率29.32倍
2009 每股盈利(港元)2.38港元
2010 每股盈利(港元)5.06港元 (第3季度止)
股東資金回報率29.8%



ASM太平洋(0522)新聞

ASM太平洋(0522)行政總裁李偉光表示,今年盈利大幅增長,由於今年的基數過高,明年增長速度或會放緩,另外,按季毛利率創新達 48.6%。

雖然今年第二及第三季匯率波動,但對公司影響不大,主要是生產成本降低,抵銷匯率波動影響。今年第三季毛利率達48.6%,創下歷史新高,管理層相信隨着美元貶值及通脹壓力,再提升的空間應不大,料會回落至45%水平,長期而言有機會回落至40%。

他表示,由於市場放緩,旗下部份客戶交貨期延遲,更有少量訂單取消,但情況不嚴重,公司反而把握機會消化手頭訂單,希望手頭訂單不會超過一個季度,若能控制在兩個月內,可以令交貨期更準時。

他又指出,惠州廠房今年8月正式啟用,預計第四季尾全面投產。預計設備業務可以上升15%,有關廠房仍在興建兩個項目,預計2012年落成,不排除會有新的資本開支。集團明年進行收購機會不大,會主力將西門子電子裝嵌系統業務(SEAS)融入公司,以及提升其盈利能力。


近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2006年 營業額 22.7億元45.56億元 (增長28.8%)
2007年 營業額 23.7億元53.93億元 (增長18.4%)
2008年 營業額 29.3億元52.58億元 (下降2.5%)
2009年 營業額 14.1億元 47.32億元 (下降10.0%)
2010年 營業額 41.67億元68.75億元 (首三季)

盈利 (港元) 上半年全年
2006年 盈利 6.25億元11.49億元
2007年 盈利 5.46億元12.69億元 (增長10.4%) 
2008年 盈利 6.75億元12.69億元 (下降23.3%)
2009年 盈利 0.75億元9.35億元 (下降3.9%)
2010年 盈利 11.48億元 (增長195.7%)19.97億元 (首三季)

每股盈利(港元) 上半年全年
2006年$1.610$2.970
2007年$1.410$3.260 (增長9.8%)
2008年$1.730$2.490 (下降23.6%)
2009年$0.190$2.380 (下降4.4%)
2010年$2.910 (增長1431.6%)$5.060 (首三季)



參考:


1.  ASM太平洋(522) 第三季度業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101029/LTN20101029008_C.pdf

2.   ASM太平洋(522) 中期業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100729/LTN20100729006_C.pdf

3. ASM太平洋(522) 中期業績 第一季度業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100429/LTN20100429006_C.pdf



本網誌內容版權為本人「藍兵」所有,敬請注意。

筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,筆者不是推薦或介紹股票給大家,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!




2010年9月25日星期六

25 Sep 10 - ASM太平洋 (0522)

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筆者有興趣的看看ASM太平洋(0522)收購西門子電子裝嵌業務帶來新的風險這件事,首先收集一些有關ASM太平洋(0522)業績以及這消息資料。

ASM太平洋(0522)

ASM太平洋的主要業務為發展供裝嵌及包裝半導體裝置、LED設備及引線框架。集團今年業績捷報頻傳,先在首季成功扭虧大賺4.66億元,第2季強勢再續,令上半年盈利升至11.5億元。

首先看一看最近比較重要的收購。


一歐元 收購SEAS (西門子電子裝嵌業務)

最近,ASM太平洋(0522)宣布向德國西門子全面購入旗下Siemens Electronics Assembly System電子裝嵌業務(SEAS業務)及相關產品的開發、製造及分銷,藉此擠身SMT(即表面貼裝技)行業,為自然增長拓展領域及實現協同效應。交易預期最遲2011年4月1日完成。

收購基本代價為象徵性的1歐元, 同時,ASM太平洋(0522)注資2000萬歐元(2億港元)增加股本,以及承諾於未來三年內授予多2000萬歐元貸款,以及一份金額達1.2億歐元(12.2億港元)財務支持,有效期六年。

虧損,開源節流

SEAS業務大本營位於歐洲,於對上一個財政年度(2009年9月底止年度),SEAS錄得超過1.5億歐元的虧損,扣除重組開支,經營虧損仍然接近1億歐元。SEAS業務於2008年曾進行一次重大重組,包括精簡生產、集中研發、優化供應鏈等,職員大數因而已由2102人減至今年6月底1213人,其中630人在公司總部所在地慕尼黑。

雖然 SEAS截至去年度虧損 15.9億元,但 ASM行政總裁李偉光相信,市場正在改善,收購後亦可協助對方開拓亞洲市場及將產品多元化,並會為 SEAS訂下 2年發展目標。李偉光指出,ASM接管SEAS後,亦會進行一連串開源節流的計劃,包括將投入生產較為低端的產品,為SEAS開拓亞洲市場。

周期性復蘇

SEAS在小面貼裝技術(SMT)市佔率達20%,僅次於panasonic和Fuji。

西門子在一份聲明中說,慕尼黑將繼續作為SEAS生產、測試和研發的中心。一位西門子發言人還提到,SEAS的業績最近有了好轉。在截至6月30日的季度中,SEAS淨虧損額縮小到400萬歐元,而在截至6月底的過去9個月中,淨虧損額總計2,500萬歐元。

ASM行政總裁李偉光指出,ASM一直希望發展「一條龍」的電子裝嵌服務,現時ASM在半導體設備機器有領先地位,而SEAS主要製造半導體貼裝相關的器材,在全球市佔率排行第三。他認為,兩者在技術以及客戶都可以互補,收購將會帶來協同效應。

他續指出,並會透過減低歐洲高成本供應商,去減省開支,加上重組減低成本,盈利能力已顯著提升。 ASM認為,SMT行業正處於強勁的周期性復蘇,且具穩健的長遠增值前景。

公司簡介ASM 太平洋 (0522)主要設計、製造及銷售半導體製造商所用之器材、工具及物料。
市值(港元)268.19億
現時股價68.00 元 (2010-09-24 收市價)
市盈率28.52倍
每股盈利(港元)2.38港元
股東資金回報率29.8%



ASM太平洋(0522)中期業績

7月29日 ASM太平洋(0522)公布上半年業績,營業額41.67億元,按年升 1.96倍,較去年下半年增25.4%,毛利19.15億元,年增3.2倍,毛利率擴至46%。錄得純利11.48億元,按年及按半年增長14.33倍及33.4%,每股盈利2.91元,中期息增至1.6元。

第二季度,營業額3.07億美元,按年反彈145.1%,按季持續增加33.9%;季度盈利6.82億元,每股盈利1.73元,按年及按季分別增長327%及46.2%。

上半年訂單總額9.08億美元破紀錄,期內訂貨對付運比率1.69,由於第二季新訂單按季增36.4%至5.24億美元,季度訂貨對付運比率升至1.71。

ASM太平洋(0522)行政總裁李偉光分析,上半年業務表現強勁,主要是環球經濟開始復蘇,累積相當長時間的市場需求獲釋放出來;半導體裝嵌及包裝設備市場亦受內地強勁需求帶動,市場對發光二極管( LED)裝置、汽車產品、手提式電子產品如平板電腦的需求尤其殷切,加上私人機構的資訊科技投資,均有助集團業務蓬勃發展。

截至 6月底集團現金結存為 14.21億元,股本負債比率 48%。


業績摘要

■ 營業額為5.37億美元 (41.67億港元)
■ 設備業務佔營業額82%,引線框架業務佔18%。
- 所謂引線框架業務,乃接駁集成電路(IC)及印刷電路板(PCB)的最主要和最具成本效益的半導體技術,當中,引線材料可選擇銅、鋁合金或純金。
■ 未完成訂單總額超過5.8億美元。
■ 新增訂單9.08億美元。
■ 毛利率由32.33%上升至45.96%。
■ 首6個月的資本支出為2.59億港元。
■ ASM太平洋來的主要業務國家頭四位為中國、台灣、馬來西亞和韓國,分別佔營業額的34.9%、16.6%、14.8%和14.0%。


發展 及 2010年目標

展望前景,ASM太平洋(0522)幾乎可以肯定第三季度末之前十二個月營業額超越10億美元,打破歷來最高紀錄,並將繼續推出更多新產品系列,勢成未來收益持續增長動力。

李偉光表示,上半年集團新增訂單為9.08億美元,未完成訂單則錄得5.80億美元,足以支持集團未來至少兩個季度的銷售額。

產能,資本開支

集團調高全年資本性開支 60%至 8億元,以提升福永廠房後工序產品及衝壓引線框架產能 30%;又擬於第3季後期在惠州新廠房裝置新機器,第4季投產。

ASM預計在2012年再擴大廠地,而成都研發中心亦會於明年中落成,對維持強勁增長奠下基礎。


展望未來,ASM行政總裁李偉光指市場預測今年半導體設備市場出現驚人的 104%增幅,許多半導體公司亦紛紛調升資本支出,應用於電視、手提電腦等顯示器的背光源 LED正處供應緊張狀況,相信會持續一段時間;許多半導體公司亦開始建立新的晶圓廠,顯示該行業優勢有穩固支持。隨着高科技消費電子產品日益普及和受到大眾歡迎,相信市場將處於較高的合理水平。

以產品而言,隨LED的廣泛應用,ASM太平洋(0522)相信LED解決方案及LED設備生產機器將成為公司重要的增長動力,並引市場調查數據,估計未來3年,八成手提電腦及上網本均會使用LED顯示屏,LED電視亦會佔據電視市場的半壁江山,加上LED照明設備的普及,均可大大刺激對相關設備的需求。


短評

從今年營業額超越10億美元計算,ASM太平洋(0522)今年將起碼 每股盈利6.0元左右,現價計算市盈率11.5倍或以下。

因為新增訂單持續,受惠第4季新廠房投產,從今年年尾開始產能將得到提升,毛利率上升,前景樂觀。

如上所述,收購SEAS風險帶來不確定因素,也帶來機遇。西門子于歐洲地區佔有市場優勢,而 ASM太平洋(0522)于亞洲區較有優勢,兩者能夠達到互補的優勢。ASM太平洋(0522)收購SEAS目的是將業務拓展至SMT設備,SEAS需要注入資本及借貸,預期對資金需求甚殷。暫時來說,難以定論ASM太平洋(0522)會否成功帶來實際收益,還需拭目以待。

儘管看好前景,新業務的拓展為ASM太平洋(0522)帶來新的風險因素,對盈利構成不確定因素。


近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2006年 營業額 22.7億元45.56億元 (增長28.8%)
2007年 營業額 23.7億元53.93億元 (增長18.4%)
2008年 營業額 29.3億元52.58億元 (下降2.5%)
2009年 營業額 14.1億元 47.32億元 (下降10.0%)
2010年 營業額 41.67億元--

盈利 (港元) 上半年全年
2006年 盈利 6.25億元11.49億元
2007年 盈利 5.46億元12.69億元 (增長10.4%) 
2008年 盈利 6.75億元12.69億元 (下降23.3%)
2009年 盈利 0.75億元9.35億元 (下降3.9%)
2010年 盈利 11.48億元 (增長195.7%)--

每股盈利(港元) 上半年全年
2006年$1.610$2.970
2007年$1.410$3.260 (增長9.8%)
2008年$1.730$2.490 (下降23.6%)
2009年$0.190$2.380 (下降4.4%)
2010年$2.910 (增長1431.6%)--



參考:


1.   ASM太平洋 中期業績  第一季度業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100729/LTN20100729006_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100429/LTN20100429006_C.pdf


2.   ASM  收購SEAS業務

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100729/LTN20100729014_C.pdf

3.  蘋果日報  ASM(522)上季賺 6.8億破紀錄 買西門子業務 30年來首收購

4.  明報 ASM強勢食巨浪  2010年9月24日

5.  明報  1歐元買「勁蝕」業務  2010年7月30日

6.  明報  ASM訂單新高 總裁樂觀 半年賺11億 14倍 2010年7月30日

7.  信報  SEAS復元需時 ASM升勢恐受阻 2010年8月6日


筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,筆者不是推薦或介紹股票給大家,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!


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