2011年3月16日星期三

16 Mar 11 - 羅欣藥業(8058) 全年業績

羅欣藥業(8058)於昨日(3月15日)公布截至2010年12月底全年業績。

■ 10 Aug 10 - 羅欣藥業(8058) 中期業績
■ 09 Nov 10 - 羅欣藥業(8058) 第3季業績


羅欣藥業(8058)

羅欣藥業(8058)主要從事開發、製造及銷售化學藥物,包括一系列抗生素、抗病毒藥物及系統專科藥物。羅欣藥業總部位於山東臨沂,公司擁有200多種專科及非處方(OTC)藥方。主要產品包括粉針劑、水針劑及化學原料藥。

羅欣藥業(8058)的4大系列之處方及非處方藥物:
(1) 抗生素,包括頭孢菌素類抗生素、諾酮類抗生素及大環內酯類抗生素等;
(2) 抗病毒藥物;
(3) 系統專科藥物,包括消化系統藥物、心血管系統藥物和呼吸系統藥物等;
(4) 其他化學藥物,包括抗腫瘤藥物等。

4大系列分別佔銷售總額的 60%,15%,20%及5%左右。



公司簡介羅欣藥業(8058)從事開發、製造及銷售化學藥物,包括一系列抗生素、抗病毒藥物及系統專科藥物。
市值(港元)14.04億
現時股價8.53元 (2011-03-15 收市價)
市盈率 (倍)11.50倍
2010 每股盈利(港元)0.629人民幣 = 0.742港元



羅欣藥業(8058)全年業績

羅欣藥業(8058)公布2010年度業績,營業額13.42億元人民幣(下同),上升47.9%;盈利上升42.7%至3.83億元,每股盈利0.629元,末期息0.05元。

毛利率增加8.8百分點至55.9%,純利率下跌1.1百分點至28.5%。

於2010年12月31日,公司的現金及現金等值約為67.38億元人民幣。


發展 及 2011年目標

羅欣藥業(8058)早前宣布,已落實興建「裕欣」新廠房。

裕欣廠房坐落於羅欣藥業(8058)位於山東省臨沂總廠的旁邊,佔地面積200畝,設計建築面積達25萬平方米,分為辦公區,科研區,生產區三個區域。廠房預計在未來數年的總投資額約達人民幣9億元。第一期工程計劃於2011年10月誜工,而二期工程預計於2012年開始建設。新增的生產線將會包括輸液生產線及水針劑生產線。





短評

羅欣藥業(8058)市盈率低於12倍,基於每年平均50%以上增長,屬於「合理」和「便宜」之間。末期息每股5分,終於改變了每年末期息2分的「習慣」。

羅欣藥業(8058)的業績報告簡單,透明度不高,沒有披露業務,銷售數量和產能數字,4大系列分別佔銷售總額是筆者之前從到第三方得到的約數。

相比去年,羅欣藥業(8058)的經營開支增加,是由於在年內以不同營銷手法推出新產品的銷售及分銷開支有所增加,但仍然可以保持今年43%盈利增長。

分銷開支

在中期業績公告中 ,第二季分銷開支上升至16.3%。當時,羅欣藥業(8058)指出分銷開支,主要是因為高附加值產品面市,推出新產品的時候,往往要支付較高的銷售佣金。在全年業績中,這個數字仍是16.3%。

分銷開支佔營業額 比率
■ 2009年度上半年佔 6.6%
■ 2009年度下半年佔 10.8%
■ 2010年度第一季佔 11.8%
■ 2010年度第二季佔 16.3%
■ 2010年度全年佔 16.3%

應收貿易賬

相比營業額增加48%,羅欣藥業(8058)的應收貿易賬款相比去年增加了2.4倍至2.23億元人民幣。應收貿易賬款中,股東的聯屬公司佔1.17億元。應收貿易賬佔營業額16.6%。 基於高應收貿易賬風險,需要給予市盈率(或盈利)一些折扣。

產能

業績報告提到興建的「裕欣」、「恆欣」新廠房,可能分別是第一期和第二期。新增的生產線將會包括輸液生產線及水針劑生產線。筆者不知道 新增的生產線將佔現時產能多少。




近年業績摘要

營業額 (人民幣) 上半年全年
2005年 營業額 --2.50億元
2006年 營業額 1.47億元3.18億元 (增長27.3%)
2007年 營業額 2.26億元5.10億元 (增長60.2%)
2008年 營業額 3.08億元6.67億元 (增長31.2%)
2009年 營業額 4.32億元9.07億元 (增長35.9%)
2010年 營業額 5.99億元13.42億元 (增長47.9%)


盈利 (人民幣) 上半年全年
2006年 盈利 0.26億元0.60億元
2007年 盈利 0.51億元1.21億元 (增長102.7%) 
2008年 盈利 0.86億元1.83億元 (增長50.2%)
2009年 盈利 1.15億元2.68億元 (增長46.6%)
2010年 盈利 1.92億元3.83億元 (增長42.7%)


每股盈利(人民幣) 上半年全年
2006年$0.0424$0.0990 (增長25.3%)
2007年$0.0844$0.2000 (增長100.0%)
2008年$0.1404$0.3000 (增長50.0%)
2009年$0.1884$0.4410 (增長47.0%)
2010年$0.3150$0.6290 (增長42.6%)



每股盈利 首一季上半年首三季全年
2006年$0.0200$0.0424$0.0687$0.0990
2007年$0.0400$0.0844$0.1391$0.200
2008年$0.0659$0.1404$0.2266$0.300
2009年
(比較08年)
$0.0865
(增長31%)
$0.1884
(增長34%)
$0.2825
(增長29%)
$0.441
(增長47%)
2010年
(比較09年)
$0.1756
(增長103%)
$0.3150
(增長67%)
$0.4553
(增長56%)
$0.629
(增長43%)



參考:

1. 羅欣藥業 8058 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20101109/GLN20101109082_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20100810/GLN20100810070_C.pdf


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14 則留言:

  1. 藍兵兄,不要低估868管理層的財技,股價咁飆法等同送錢俾佢使,佢唔配股都對唔住自已。小心,小心

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  2. ichi8兄,

    為什麼認為 信義玻璃(868)管理層財技? 請多說。

    信義玻璃(868) 分拆集團太陽能玻璃業務,已於向聯交所提交分拆申請。 所以可以通過分拆得到錢 to 發展業務 or other。

    我覺得配股可能影響聯交所分拆申請,邏輯上 信義玻璃(868) 應避免這樣做。 我純粹猜測。

    ichi8兄 應該有其他想法,可以分享 或討論。

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  3. 羅欣欣加派息
    PE唔高

    我想買番d藥股
    呢隻同1177
    你覺得邊隻好d?謝謝

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  4. frankie兄,

    羅欣藥業(8058) 透明度不高,中國生物(1177)市盈率高 增長減慢。

    聯邦制藥(3933) 預喜,似乎跌夠,2010預期
    市盈率15左右,似乎更好。 原料不直接受 降價令影響 (雖然間接..)。

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  5. 蝕咗錢, 再搵過, 股市跌咗一萬幾仟點, 總會升返~~~

    一但爆發核輻射, 千秋萬代, 也揮不去, 好多人會受害。。。

    祈求蒼天保佑大地, 別爆發核輻射~~~

    今日, 見868破頂, 追入, cut loss one-thirds of 1149, 怎知 1149 尾巿急升 +10%...換來換去, 白忙一場, 唉!

    好耐無在中環返工, 去[心] 記買飯, long, long line-up, 啲飯又少, 餸又 salty, 所以我從不買 fast-food 的股票~~~

    藍兵兄:

    對呀, 763今日好叻仔, 坐了半年貨。。。

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  6. zahedi兄,

    [心] 記 = 美心? 美心的確是幾難食。

    信義玻璃(868) 的確好強! 真的要多謝 去年12月在 「西部水泥(2233) 中期業績」 路人甲兄 和 會計仔兄 的介紹。

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  7. zahedi兄,

    相信你知 公布 全年業績。

    ■ 中國安芯(1149) 3月18日
    ■ 中國聯塑(2128) 3月18日
    ■ 和記電訊(0215) 3月21日

    你有冇 中國聯塑(2128) 和 和記電訊(0215)?

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  8. 我尋日仲睇緊868會唔會穿$7.1X, 結果無穿到, 暫時$7.1x係支持位. 估唔到今日就爆上! 好彩早排$17.16入咗一注.

    3983都好好 :-)

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  9. 羅欣藥業(8058) 公布第一季,銷售額3.9億人民幣(下同),按年增加27.73%。錄得純利增長18.98%至1.27億元,每股盈利20.89分,不派息。

    毛利率為61.28%,較去年同期52.83%升8.45%。上升是由於本公司推出高附加值的產品,強化產品組合而促成。

    經營開支約 較去年同期上升153.9%。經營開支增加乃由於銷售組合的轉變(該銷售組合乃關於銷售及市場推廣開支的不同成本模式)以及未來可能推出的產品的研發開支增加。

    分銷開支佔營業額比率20.77%, still increasing。

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  10. 藍兵兄對羅欣 8058 銷售及分銷成本最近 (2010 & Q1 2011 )倍增點睇ar?

    2010個應收賬都增加不少

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  11. Unknown 兄,

    如上述評論 「第一季, 分銷開支佔營業額比率20.77%, still increasing。 」

    羅欣藥業(8058) 解釋,較高的分銷開支,乃因為集團增加高附加值新藥的銷售,令分銷、市場推廣及研發開支增加所致。

    分銷開支按年急升193%至8101萬元,我真的覺得不安心。

    林少說,可以控制注碼(例如以不超過組合5%為限)下,長線投資此股,或有意想不到的驚喜。

    暫時我亦控制注碼,不超過組合5%,因此 0% 。 (一笑!)

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  12. 控制注碼.. haha very good point!!
    你個blog d 料正到無朋友

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  13. 我覺得聯邦制藥(3933)增長係快, 不過quick ratio 好低, 似乎唔多夠cash, 所以 2010 要股本融資, 似乎谷增長谷得幾盡

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  14. Kay,

    「正到無朋友」

    不是 la, 不是又多了Kay 來吹水嗎?

    歡迎!

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