大昌行（1828）於今天（3月2日）公佈2010年全年業績。截至2010年12月31日止全期業績，股東應佔溢利14.11億元，較2009年增長98.7%；而每股資產淨值為3.92元，每股盈利則為78.33仙，派末期息12.77仙。
■ 17 Aug 10 - 大昌行(1828) 中期業績
大昌行（1828）
大昌行（1828）從事汽車經銷業務之外亦從事食品及消費品業務和物流業務。截至去年6月底止半年，食品及消費品業務佔公司整體23.3%，物流及其他業務佔1.2%。
汽車經銷業務
大昌行（1828）為賓利（Bentley）與ISUZU的獨家中國進口商和總代理商。大昌行（1828）自2002 年起一直擁有賓利在中國內地的獨家代理權，2010年上半年，大昌行（1828）交付了376輛賓利汽車，全年賓利銷售量 815輛。
大昌行（1828）代理及分銷二十個進口及國產汽車品牌，包括賓利、布嘉迪、雪佛蘭、東風本田、東風日產、一汽大眾奧迪、一汽吉林、一汽馬自達、一汽豐田、廣汽本田、廣汽豐田、廣汽傳褀、海馬、五十鈴、雷克薩斯、梅賽德斯――奔馳、慶鈴、雷諾、上汽大眾及上海通用――別克。
截至2010年年底，大昌行（1828）在內地經營的4S汽車銷售店達55間，增加15間，當中包括於年內收購的深業集團的八間4S特約店。大昌行計劃今年再增加10-15間新4S店，其中5家已經敲定。
消費品業務
大昌行的元朗食品加工廠去年投產，現時貼牌加工的比例較自營品牌大，而公司產品銷售渠道較平均，包括酒店、航空及快餐等，未來還計劃進軍香港的大眾化加工食品市場，今年下半年將較注重推自家品牌。
物流業務
大昌行（1828）現時擁有2萬公噸的冷凍及冷藏倉容量，佔本港冷凍倉位總數的20%，下個目標於內地發展無縫冷凍鏈配送，目前已向內地一間大型超市提供有關服務。
| 2010年 營業額 | 上半年 | 全年 | 增長 |
|---|---|---|---|
| 中國內地 | 94.06億 (66.6%) | 222.60億 (69.1%) | 上半年62.2% 全年58.4% |
| 香港，澳門 | 37.76億 (26.7%) | 79.19億 (24.6%) | 上半年30.3% 全年22.7% |
| 其它 | 9.35億 (6.7%) | 20.32億 (6.3%) | 上半年21.1% 全年19.6% |
| 總共 | 141.2億 (100%) | 322.1億(100%) | 上半年49.1% 全年45.0% |
| 2010年 | 營業額 | 備註 |
|---|---|---|
| 汽車及汽車相關業務 | 上半年 106.6億元 (75.5%) 全年 246.4億元 (76.5%) | 上半年 內地 30,120輛汽車 (增長68%) 376輛賓利 (增長116%) 3,147輛ISUZU (增長132%) 50間4S 店 香港 4,549輛汽車 (增長44%) 全年 內地 58,800輛汽車 五十鈴7000輛 賓利815輛 賓利專門店13間 香港 9,200輛汽車 (市場佔有率達22.7%)  |
| 食品及消費品業務 | 上半年 33.0億元 (23.3%) 全年 72.1億元 (22.4%) | 2010年7月出售資生堂 |
| 物流業務及其它 | 上半年 2.3億元 (1.2%) 全年 5.2億元 (1.6%) | 中國新會物流中心已於2010年第2季開始運作 |
| 總共 | 上半年 141.2億元 (100%) 全年 322,1億元 (100%) | -- |
| 公司簡介 | 大昌行集團 (1828)從事包括汽車銷售、汽車相關業務及服務、食品及消費品銷售及物流服務之業務。 |
| 市值(港元) | 153.24億元 |
| 現時股價 | 8.43元 (2011-03-02 收市價) |
| 市盈率 (倍) | 10.81 倍 |
| 2010年每股盈利 (港元) | 0.7796 港元 0.590 港元 (經常性) |
| 股東資金回報率 (ROE) | -- |
大昌行（1828）全年業績
3月2日，大昌行集團（1828）公布2010年度，錄得純利14.11億元，按年增長98.7%，每股盈利78.33仙，末期息12.77仙，全年共派23.45仙，增48%。撇除非經營項目及非經營支出，年內淨溢利10.68億元，實增57.3%。
期內，營業額322.11億元，上升45%。其中，汽車相關業務收入246.43億元，增加57%，佔營業總額76.5%；業務稅後溢利增長58%至10.16億元，主要受惠4S特約店規模迅速擴大、內地豪華汽車需求增加及澳港經濟復甦。去年，大昌行於內地汽車銷量增45.9%，內地分部營業額增64.6%至193.5億元，溢利率維持4.9%。
集團預期，國內生產總值及人均收入繼續顯著增長，消費市場亦蓬勃發展，內地業務繼續成為2011年發展重點，而華東及華南地區更是重要業務據點，大昌行正積極將覆蓋範圍延伸至經濟增長及購買力急速上升之二、三線城市。
2010年，集團食品消費業務稅後溢利增長16.7%至1.75億元；計入元朗物流中心開辦經費，物流業務稅後溢利跌32%至1700萬元。
負債比率由9%增至16.2%，主要為提高營運資金、增加中國內地投資及提高向股東派發股息所致。
發展 及 2011年目標
大昌行（1828）主席許應斌表示，預期今年內地整體汽車市場將會增長 10%至 15%，雖然內地大城市如北京推出汽車限制政策，但公司於北京並無分店，故相關限制政策對公司無大影響。因中國市場對中高檔汽車的需求上升，他期望，集團在高檔汽車的增長率會達 40%，增長速度比整體市場快；去年賓利銷售量增加 93.6%至 815輛，今年目標是提升銷售額 50%及增加 5個代理。
公司計劃每年增設10-15間4S特約店，現時有7間正在興建中，主要位於華南及華東地區。而今年首季會再增設一間連鎖式汽車維修中心。另預期全年新增4-5間汽車租賃中心。
本港方面，大昌行（1828）今年將會引入200輛電力車。對於汽車首次登記稅項增15%，他預期會影響3-4月銷售，但相信影響只屬短期，對全年影響輕微。
主席許應斌指出，截至去年底止共有79間大昌食品零售店，今年將會增開10間，希望兩年後業務倍增。公司今年又會於於廣東、福建及上海興建3間物流中心。
現時汽車業務佔公司70%，食品業務佔逾20%，他希望未來食品業務可增至近40%。
大昌行（1828）預期今年資本開支14億元，2億用於原有業務發展，12億用作收購、增加新店及新業務。
盈利，市盈率
估計
根據大行預期
■ 預期2010年度每股盈利0.50 至0.53港元（不包括特殊盈利），0.67至0.75港元（包括特殊盈利）。
■ 預期2011年度每股盈利0.69 至0.75港元。
筆者的估計 （2010年）
■ 預期營業額 270 億港元或以上
■ 預期盈利 9.17 億港元（不包括資生堂和物業出售特殊盈利）
■ 預期盈利 13.4 億港元 （包括特殊盈利）
■ 預期每股盈利0.51 港元（不包括資生堂和物業出售特殊盈利）
■ 預期每股盈利0.75 港元（包括特殊盈利）
■ 17 Aug 10 - 大昌行(1828) 中期業績
實際
截至2010年12月31日止全期業績
■ 營業額 322.11 億港元
■ 盈利 10.68 億港元（經常性）
■ 盈利 14.11 億港元 （包括特殊盈利）
■ 每股盈利0.590 港元（經常性，攤薄）
■ 每股盈利0.7833 港元（包括特殊盈利）
■ 每股盈利0.7796 港元（攤薄）
■ 每股末期股息 0.1277 港元
現價8.43元計，每股盈利（攤薄）0.7796元，市盈率10.8倍。
現價8.43元計，每股盈利（經常性，攤薄）0.590元，市盈率14.3倍。
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 營業額 | -- | 130.1億元 (增長21.6%) |
| 2007年 營業額 | -- | 160.5億元 (增長23.6%) |
| 2008年 營業額 | 95.2億元 | 195.0億元 (增長21.5%) |
| 2009年 營業額 | 94.5億元 | 221.3億元 (增長13.5%) |
| 2010年 營業額 | 141.2億元 | 322.1億元 (增長45.0%) |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 盈利 | -- | 3.23億元 (下降2.7%) |
| 2007年 盈利 | -- | 5.15億元 (增長22.4%) |
| 2008年 盈利 | 2.89億元 | 5.63億元 (增長1.1%) |
| 2009年 盈利 | 2.70億元 | 7.10億元 (增長26.1%) |
| 2010年 盈利 | 4.80億元 | 14.11億元 (增長98.7%) |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 | -- | $0.1998 (增長32.9%) |
| 2007年 | -- | $0.3107 (增長55.5%) |
| 2008年 | $0.1606 | $0.3130 (增長0.7%) |
| 2009年 | $0.1502 | $0.3949 (增長21.2%) |
| 2010年 | $0.2670 | $0.7833 (增長98.3%) $0.7796 (攤薄) $0.5900 (經常性) (增長49.4%) |
參考:
1. 大昌行 1828 業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110302/LTN20110302534_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100816/LTN20100816219_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100902/LTN20100902542_C.pdf
http://www.dch.com.hk/upload/invs_presentation/6/tc/2010_Interim_Results.pdf
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似乎相當唔錯喎，恭喜哂!
回覆刪除Yeung兄，
回覆刪除早前你7.23入，沽出後，看中那個股票？
藍兵 Sir：
回覆刪除金隅股份 (2009)最終都沒有買入，拮大髀呢！最近買了：
上實(363) - 不太似會爆升的股票，但旗下的幾個業務 (收費公路、水務及消費品)都具防守性和亮點，並可提供穩定的盈利和現金流。考慮到現價已頗為低殘，特此買來作長線投資。詳情可參考 Cheung Sir 的分析 (以下連結)。
http://hk.myblog.yahoo.com/takkincheung?suc=1
晨訊(2000) - 沒太多分析，買它純為炒業績，博它業績有驚喜。今天買入。
早前 (約1個月前) 也買入中國龍工 (3339) 和國際泰豐 (873)，也打算長線持有的。其實它們都是盈喜股，除非下半年業績嚴重走樣，否則現價都不算昂貴。
組合內也有ＹＧＭ貿易 (375)和建福集團 (464)。雖然在我眼裡它們都是好股，但買入點頗差，在捱價中，現正慎重地考慮換馬至大昌行 (1828)……
(沒有子彈了……嗚)
其實很多股票想待機買回，如中國聯塑 (2128)，新濠 (200)，魏橋 (2698) 奈何已沒有子彈。也許是時候為證券戶口「注資」了 ;-)
回覆刪除對了，紅猴 Sir 也發了大昌行(1828)的業績的評論：
http://redmonkeyblog.blogspot.com/
http://www.moneydj.com/HotProduct/HTML/PB109-1.HTML
回覆刪除此聯結詳細指出中國十二五計劃7大產業相關股票, 不知對大家有沒有用.
Yeung 兄，
回覆刪除金隅股份 (2009) 我還覺得有機會回到10元邊，主要的原因是 ... 「你未買，我都未」。 是說笑的！
水泥股 向來不值高 市盈率，我未能同意 英哥 re-rating 的看法。 不過 水泥股強勢，大行正在借勢唱好，想跟入 (Yeung兄)，然後跟出，因短線方面Yeung兄較我強。
我餘下的現金不多，可能會再加在 大昌行(1828) rather than 水泥股。
打算加碼 大昌行(1828)
回覆刪除- JP Morgan 目標價 不變
- Macquarie 升 目標價
- BNP Paribas 升 目標價
- 渣打 (向來最樂觀) 升目標價
最重要 ... 我升目標價。 一笑！
3323, 2369, 868, 200 go, go, go….cheers, yeah.
回覆刪除想跟zahedi兄買 中國無線 (2369)，zahedi兄 請給一些advice。
回覆刪除今早競價盤，成功加碼 大昌行(1828)。
昨天再次加碼 信義玻璃(868)似乎做對了。
3323…建材下鄉特別有利
回覆刪除與其他水泥股比較，中建材特別受惠於建材下鄉，原因有兩個，一是中建材除了水泥外，還產銷石膏板等建材，其二是集團乃淮海及東南部最大的水泥生產商，其中 4成水泥售予農村，正所謂「做慣做熟」，建材下鄉一旦全面推行，中建材的銷售當有突破性的增長。
去年上半年，中建材賺 10.69億元，下半年水泥價升，預測全年賺 30億元，增 27.6%，每股盈利折約 1.29港元， PE降至 15.5倍，今年保守估計多賺兩成， PE將降至 12.9倍。
買賣策略： 20.40元或以下買入，目標 26.50元，跌破 19.20元止蝕。
邱古奇
868在7.38位置又進了一注, 不知大家如何看目標價? 大摩話目標提昇至9.0, 不知大家有什麼看法?
回覆刪除藍兄:
回覆刪除2369是金手指…中持股量達 9.1%, 只要他還持有/冇減持, 小弟必跟車尾…
經濟通李飛揚先生一直看好38…可看看
http://www.etnet.com.hk/www/tc/home/index.php
no target for 38...持有
Zahedi:
回覆刪除Like!
藍兵:
我也入了1828 @ 9.02
:)
藍兄:
回覆刪除上次同你講中環份工, 剛剛收到電話, 明天返工, 遲些boss 返 Singapore, 我責任大了, 看不到市返喇~~~
zahedi兄，
回覆刪除恭喜哂！ 恭喜哂！ 祝工作順利！
zahedi兄的投資，向來不需天天望住亦生生性性。
正財緊要，努力努力！
大昌行(1828)
回覆刪除- 麥格理 Macquarie，目標價調升29%至13元
- 法巴 BNP Paribas，目標價由7.45元上調至11.5元
- 渣打，目標價由14元調高至15元
渣打證券向來最樂觀，目標價太難信可到 ....
00267 result is quite good. I hold 2 hands.
回覆刪除藍兵holds it,right?
由星期一早上忙到今朝, 終於有時間上來.
回覆刪除868又爆上去, 勁!
1828又爆!
各位真係賺到笑!
上星期五趁市好, 斬晒2823, 3968, 點知今個星期越升越有 :(
Sunny兄，
回覆刪除中信泰富 (0267)我之前看過，買過，但賣了。
中信集團計劃於在香港整體上市，鐵礦又可以發夢。
正路來說，可以Hold。
Sunny兄，
回覆刪除"00267 result is quite good."
- 這個我不知道，因為我手上沒有預期數字。
係邊度跌低, 係邊度爬起身~~~2369, go, go, go…+15%
回覆刪除幾內亞因污染事故禁止俄鋁經Conakry港口出口氧化鋁－路透社 (道瓊斯新聞)~~~
回覆刪除難怪跌咁多喇, 有機會再增持, 換馬至黑天[俄] 486 噃...
鎮倉之一2888, 真叻仔, go, go, go...cheers.
今早跟了zahedi兄買中國無線 (2369)，feel so good !
回覆刪除zahedi兄 這麼多 鎮倉之寶 ! 個倉好大。。。
見 藍兄 賺$$$, 我也開心, 但2369頗波動, 要小心注馬~~~
回覆刪除係呀, 好多底位買入鎮倉貨, 對 management 同 前景有信心, 不怕坐貨…
hugo兄，
回覆刪除信義玻璃 (868) 我未有目標價。 但簡單的講，我認為「值」預期市盈率15倍或以上。但通常有貨，觀點 bias ....
hugo兄，你認為？
你地就好啦，我個組合今年至今仲係負回報 (-0.8%)，如果跟你地入 2369 就正哂喇…… 聽日起要緊貼住藍兵手記先得
回覆刪除PS. 晨訊 (2000) 業績沒有驚喜，已於 $1.55 沽出。
Yeung 兄，
回覆刪除我坐貨多，九成貨，一成現金，我個組合直到昨天都係負回報，今天還不知道。
林少10隻股我仍然持有8隻股，10隻股今年仍是負回報，我當然同樣是負數。
今天只是好d d ... 相信Yeung兄，zahedi兄比我好。
你地就好啦!
回覆刪除近幾個星期,錯失咗好多賺錢機會. 內銀後抽又係估佢唔到.
終於明白手持現金, 係何等重要.
係時候同806 say goodbye!
有無人買咗1020?
回覆刪除知唔知佢幾公佈業績?
路人甲兄，
回覆刪除華耐控股(1020) 未有消息何時出業續，相信是三月尾左右。
惠理集團(806)我本來未想沽，但要錢加注信義玻璃(868)，大昌行(1828)和六福(590)等，所以暫時和806分手。
另，和Sunny兄和zahedi兄玩無線電，我亦沽了中國太保(2601)。 不過，只是順勢，亦是小小注，我冇正式study過中國無線(2369) ... 今次是相信其它2位大哥的眼光。
p.s. 無線電 = 中國無線(2369)
路人甲兄 的 惠理集團(806)今天發力，暫時上升3%。
回覆刪除藍兵,
回覆刪除我又做燈喇!
尋晚set$7.88走.
走晒
Hi 藍兵 Sir,
回覆刪除Have you studied 1101 中國熔盛重工? How is its prospect? What do think about its Annual Report to be announced on 8 March 2011?
Thanks for your opinion.
Mickey
近3日入6隻股：
回覆刪除友佳國際(2398):$7.1~業績好，但貨極度稀疏
天虹紡織(2678):$7.8~業績好，但貨疏
中信泰富(267):$21.7~業績好，追
偉士控股(856):$2.71~業績好，ipad慨念
深圳科技(106):$0.695~業績好，現金多，TA好，炒股
創維數碼(751):$5.06~推全球首款新型３Ｄ電視
之前買落的儀征化纖(1033)，買入3日後急跌，已cut loss。還好，今年仍是正數。
Mickey兄，
回覆刪除我沒有研究 熔盛重工(1101) 。抱歉！
Mickey 是 先生 ? 小姐 ? 希望沒有錯。
回覆刪除藍兵 sir 太客氣…你睇下隻晨訊今日升 10%，而我尋日已經沽哂，就知我短炒有幾 「叻」 啦 (又拮大髀)
回覆刪除今日漢登升成 10%，希望 YGM (375) 做番好D啦 (YGM 持有漢登 20% 股權)
共勉之!
Mickey 兄，106 我依稀記得 greatsoup 先生那論壇有討論過，若無記錯，意見大致是它經常處於很便宜的狀態，卻不怎麼動，也許你可以去看看那兒的討論
回覆刪除Hi 藍兵 Sir,
回覆刪除Thanks for your response. Your guess is right. It shows that you respond to anybody who needs help, not particularly to ladies. Haha...
3339 seems behave differently from others. When everyone goes up, it drops! I don't know why. I have sold out the 3339 and waiting to buy back at $4.2. Perhaps I will 拮大髀 like Yeung sir.
Mickey
Yeung兄：
回覆刪除你說深圳科技(106)應該是回我的吧！謝謝！
我也看到它"卻不怎麼動"，現承業績好，加上首次派息，再看圖，開始爆升。就博佢唔升唔升，一升就升到你唔信。
當然，我抱住這心態就會嚴守止蝕。
抄自Cup Sir的：
回覆刪除http://www.qianlong.com/2011-03-03 09:44:46千龙网
一项技术突破，令3Ｄ电视可以卖出普通液晶电视的价格。昨日，创维全球首款ＣＣＦＬ（冷阴极荧光灯管）背光不闪的智能3Ｄ电视正式上市。由于该系列3Ｄ首创ＣＣＦＬ背光3Ｄ面板，解决了3Ｄ电视价格偏高而不为消费者买账的尴尬，可望带动3Ｄ电视走向普及。
目前，市面上的3Ｄ电视均为ＬＥＤ背光或等离子3Ｄ。前者价格偏高，后者画质一般，3Ｄ视觉效果差，均为3Ｄ普及的羁绊。创维集团有关负责人表示，通过技术研发，创维取得“智能3Ｄ引擎”和“不闪的3Ｄ”两项突破性技术，推出ＣＣＦＬ不闪的背光3Ｄ电视，3Ｄ画质和性能达到ＬＥＤ背光水平。
更重要的是，新技术带动了3Ｄ电视价格的降低。创维本月全面销售的3Ｄ电视Ｋ08ＲＤ系列，包括32、37、42英寸等产品，其价格仅相当于市场上相同尺寸的普通液晶价格。
Tristen 兄：
回覆刪除係呀，唔好意思對錯左個名。
Mickey 兄：
回覆刪除你都鍾意龍工(3339)? 我認為佢唔貴，而且發左盈喜，炒業績好難冇佢份，09 年係 4月9日公佈業績，上年係 3月30日，相信今年都係3月尾4月頭咁上下，如果月中回返去 $4.2，值得留意下。
申報：本人持有中國龍工 (3339)
林少 預期大昌行(1828)經常性盈利可進一步上升不少於20%，至大約13億港元，或每股盈利72港仙。
回覆刪除現價9.08計，預測市盈率12.6倍。
Sunny兄，
回覆刪除"中信泰富(0267) result is quite good."
《江湖傳聞》中信集團在香港整體上市 might involve 中信２１世紀(0241)
異動... 異動...
藍兵
回覆刪除原來241尼排甘勁 可惜一直都沒有留意它阿
可能是這傳聞再炒起241吧(上年6月尾都係甘)
近日一些news及資料:
中信集團董事長常振明3月3日在香港表示，“中信集團正在開展整體改制工作，不過改制是個系統工作，需要時間。關於集團整體上市，現在沒有明確的時間表，取決於改制后集團是否合適上市的要求。”
中信集團在香港上市的公司則包括中信泰富（267）、中信資源（1205）、中信21世紀（241）、中信1616（1883），以及中信銀行（998）H股。
中信集團知情人士認為，整體上市是最好的選擇，可降低個別公司上市的成本，同時也能避免子公司之間的同業競爭。旗下業務日漸成熟，如果中信集團不實現整體上市，在可預見的未來，中信系上市公司也將日益龐大。
如預期，林少 說：
回覆刪除「預期大昌行今年每股盈利為 72港仙，以16-18倍市盈率計算，估值在11.5-13元之間。」
但汽車銷售數據疲軟，治堵限制汽車有風險， 我覺得16倍市盈率不容易達到。
大昌行（1828）
回覆刪除因日本地震而導致輸華零部件減少，每年在內地銷售數萬輛日本車的大昌行（1828），其主席許應斌估計， 4至6月份集團日本車銷量按年跌 30%至 50%，但近日已接獲不少車廠通知， 7月會開始回復正常生產，料下半年廠家及代理商都會急起直追，相信全年計地震的影響將降至 10%以內。
許應斌接受訪問時表示，現時日本車佔集團總銷售差不多有一半，日本地震後，國內的合資廠的確是有減產，雖然大昌行本身有一定的存貨，但由於供應已有多個月短缺，故第二季生意將無可避免受影響。
「不過我們已收到消息， 7月份大部份車廠都會回復正常生產，相信大家都會把握餘下時間，努力追回差距；而且第二季日本車銷售雖跌，但客人轉買其他歐洲、美國車，可彌補銷售。總體而言，日本地震對我們全年表現，只會有輕微的影響。」
本田上周表示，因為零部件生產量可大幅回升，故相信汽車生產將可在 7月逐步回復；豐田亦表示，目前海外廠房總產量已回升至約 40%，市場預期產量可望在 10月前進一步回升。
內地銷量料跑贏大市
對於未來增長，許應斌表示，內地汽車業務已開始步入成熟發展期，相信往後 5年，整個市場都只會以單至雙位數的速度平穩增長。「大昌行仍會跑贏大市，我們會加快規模增長，由以往每年開 6至 10間 4S店，今年會升至 10至 15間，亦會繼續收購新品牌。」許應斌表示，未來會加強豪華車如賓利、奧迪等的銷售，相信銷量仍可按年升 30%至 40%。
其他業務方面，許應斌表示，未來還會加強在冷凍食品方面，務求把握內地人對高端及安全食品的龐大需求。他強調，集團會以由上、中、下游一條龍方式經營食品分銷業務，不會只做純貿易商，以提升利潤率水平，希望兩年內將食品分銷業務營業額「翻一番」。