2010年8月26日星期四

26 Aug 10 - 王朝酒業(0828) 中期業績

筆者持有王朝酒業(0828),以下評論和估計會有不中肯,請留意!

王朝酒業(0828)正大力改革銷售體系,由產品結構、市場分佈、銷售渠道都進行了改革,產品結構要調節得更合理、明細。

例如,王朝(0828)的葡萄酒檔次眾多,由數十元至數千元皆有,但在中高檔市場的優勢一向較明顯,而Merlot的釀製更受內地市場及海外專家認同,因此值得由單一產品發展成一個系列,既讓廣大消費者更多機會認識,也有助推高品牌及整體質量。而新產品的推廣,也要愈加積極,例如早前推出依傳統方法釀造但酒精度調低至只有5%的葡萄氣酒,很受年輕人及女性歡迎,在南方市場也很受落;另外冰酒和白蘭地也是王朝近期受到市場關注的新品。可見就產品方面,戰線寬闊了。

在市場分佈及銷售上,王朝把全國的經營版圖重整,過往華北、華南及西北地區的市佔率較低,去年下半年起已著力在這些地區找尋新經銷商與合作夥伴,以填補市場的空白,結果憑新市場的良好反應,達至去年的增長。集團更於去年成立「王朝酒業銷售公司」,從對手及國外請來酒類銷售專才,並把全國分為七個大區,各區依其獨特經營情況各自定下發展計劃,務求能針對各區的需要作更靈活的推廣及銷售計劃,例如福建愛海鮮,就加強白葡萄酒的推廣,效果立杆見影。

王朝酒業(0828)於今日公布中期業績。

王朝酒業(0828) 中期業績

王朝酒業(0828)公布截至2010年6月底止中期業績,上半年收入為7.85億港元,較去年同期增加14%,而股權持有人應佔溢利則為1.14億港元,增加18%。每股盈利為9.2港仙,同樣是增加18%。

中期股息每股3.3港仙。

整體毛利率為50%,並於2009年同期維持不變。紅葡萄酒產品和白葡萄酒產品的毛利率分別為51%及42% (2010年分別為52%及39%)。

期內,紅葡萄酒及白葡萄酒產品的平均出廠售價較2009年同期平均每瓶(750毫升)25.1港元略低,乃由於向若干分銷商提供更高貿易折扣,從而將本集團的分銷網絡拓展至華東地區以外,尤其是在中國二三線城市內。王朝酒業(0828)的紅葡萄酒產品定價比較白葡萄酒一般較高。

生產葡萄酒產品所需主要原料為葡萄、葡萄汁、酵母、添加劑及包裝材料(包括酒瓶、瓶蓋、標籤、木塞及包裝箱)。葡萄及葡萄汁成本為主要銷售成本項目,佔總銷售成本約40%,較2009年同期約38%增加2%。此上升原因為葡萄及葡萄汁平均成本稍微上升,以及因實際消費稅率減少而致使銷售成本架構改變。


公司簡介王朝酒業(0828) 主要在中國從事「王朝」商標的葡萄酒產品產銷。。
目前市值(港元)41.71億
現時股價3.35元 (2010-08-26 收市價)
2009年市盈率 (倍)26.81
2009年每股盈利(港元)0.125港元



發展 及 2010年目標

隨著現有生產設施將近飽和,王朝酒業(0828)已開始在天津釀酒廠興建新生產及研發設施。新設施計劃將於2010年最後一季投入運作。屆時,年產能將由5萬噸升至7萬噸,相等於接近9,330萬瓶。

王朝酒業(0828)表示,新疆天然條件優越,計劃著手圈地種植葡萄園,擴大西部生產規模,但投資規模仍有待確定。王朝酒業(0828)表示,山東、河北等原有的生產基地日趨城市化,葡萄種植的質量有所下降,向西部發展是個趨勢,而新疆地多且較便宜,當地土壤去水快,日夜溫差大及環境污染少亦是出產高質葡萄的必要條件,未來集團將重點開發,當前只待確定投資規模。

去年,王朝在繼續擴大全國銷售網絡的同時,分別在天津和上海成立銷售公司和首家專賣店,並於第二季開始從歐洲進口外地品牌葡萄酒銷往內地。

王朝酒業(0828)表示,將於下半年推出全新高檔王朝梅鹿輒系列及極致優質產品王朝酒堡葡萄酒。

近年業績摘要

營業額 (人民幣) 上半年全年
2006年 營業額 5.75億元11.14億元 (增長17.6%)
2007年 營業額 6.62億元11.23億元 (增長0.8%)
2008年 營業額 7.25億元13.61億元 (增長21.1%)
2009年 營業額 6.87億元 14.83億元 (增長8.9%)
2010年 營業額 7.85億元--

每股盈利(人民幣) 上半年全年
2007年$0.0800$0.1010
(增長9.8%)
2008年$0.0960$0.1150
(增長13.9%)
2009年$0.0780$0.1250
(增長8.7%)
2010年$0.0920--


參考:

1. 王朝酒業 中期業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100826/LTN20100826136_C.pdf

2. 三十而立 白智生重組王朝 拓全球市場

3. 王朝酒業新疆「圈地」種葡萄

4. 王朝酒業集團即將進軍全球

5.  中國國際金融有限公司   Entering Fast Growth Track: 1H Results Review

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