22 Jun 10 - 理文造紙 (2314) 全年業績 及配股

理文造紙（2314）公佈全年業績，另外配股與日本制紙。

理文造紙（2314）昨受市場對其成績表的憧憬推動，升6.87%，以6.69元收市。

公司簡介	理文造紙(2314) 主要生產及銷售紙張和木漿，是中國第二大瓦楞紙板和紙箱廠商。
市值(港元)	304.33億
現時股價	6.69元 (2010-06-21 收市價)
EPS	0.403港元
PE	16.60

理文造紙(2314) 多賺5倍

中國第二大箱板原紙生產商理文造紙（2314），昨公佈截至 3月底止全年業績，純利約 18.33億元，按年大升 506.82%，主要是受惠於下半年度市道強勁復甦；集團並恢復派末期息，每股 8仙。理文表示，為未來發展集團正考慮引入策略性商業夥伴。


全年賺逾18億元，符合市場預期

理文全年收入約 110.99億元，升 15.03%，每股盈利 40.3仙。 Thomson One綜合 7家證券行數據，平均預測理文全年純利約為 17.43億元，上限的平均預測為 18.76億元，即全年純利表現貼近上限預測。理文中期業績純利約為 8.17億元，按年上升 22.3%。


毛利率急升至 25%

理文純利錄得急速增長，主要原因為第 12號及 13號造紙機作全年生產，帶動箱板原紙銷量上升，期內邊際利潤亦大幅改善。理文截至 3月底止毛利率約為 25.1%，相對去年同期約為 10.8%。

截至期末，理文未償還貸款約為 70.73億元，較上年同期約 85.42億元有所減少，淨負債比率由 09年同期約 81%降至 64%。期內財務成本約為 1.8億元，少於 09年同期約 2.19億元。


稅局查附屬　未擬撥備

業績通告亦有提及一些稅務問題，理文指香港稅局就集團若干附屬公司香港稅務事宜進行審計，並向集團發出就 03至 04年度約 1.57億元保障性利得稅評稅。理文表示，暫毋須就相關評稅作出撥備，據理解稅局仍在實證搜集階段。

就未來發展，理文表示對 6號造紙機的整改己在今年 6月如期完成，並且加快年產 50萬噸的 15號造紙機之安裝進度，希望在今年底能投產。另外，集團指兩個分別年產量 65萬噸及 30萬噸的產能項目正在設計中，計劃 2012年 3月前投產。



理文造紙 全年業績概要

收入　      金額： 110.99億元　變幅：+15.0%
毛利　      金額： 27.86億元　 變幅：+1.7倍
毛利率　    金額： 25.1%　     變幅：+14.3% 
(去年同期為10.8%)

除稅前盈利  金額： 20.70億元　 變幅：+5.1倍
純利　      金額： 18.33億元　 變幅：+5.1倍
每股盈利　  金額： 40.3仙　    變幅：+5.1倍
末期息　    金額： 8仙　       變幅：09年度無

引入策略性商業夥伴

今日理文造紙(2314)宣布，與日本制紙訂立商業合作協議，確認訂約雙方有意共同物色業務合作機會。

另外，持有公司51%的控股股東Gold Best，向日本制紙出售公司5.5億股，代價35.5億元，即每股股份作價6.5元，較昨日收市價6.69元，折讓2.84%。完成後，日本制紙將持有理文造紙12%。

此舉是日本制紙(Nippon Paper，3893.TO)最近一次利用日圓走強的優勢收購海外公司股權，Nippon Paper是日本銷售額第二大造紙商。日本公司，尤其是在很大程度上依靠本地需求的公司，一直在努力尋求海外市場發展機會，因為本地人口老齡化問題正使其客戶基礎逐步縮小。

日本制紙(Nippon Paper)在去年6月份收購了PaperlinX Ltd.(PPX.AU)的澳大利亞造紙業務。