華能新能源（958）於10月15日配售5.823億股新H股，佔經擴大已發行股本16.7%。每股配售價格2.71港元。所得款項總額預計約為15.78億港元，所得款項淨額預計約為15.53億港元。配售所得款項淨額擬用作公司一般公司用途。
作為內地第二大風電開發商，華能新能源（958）今年的每股盈利增長可望逾100%，公司在8月20日公布了中期業績。
■ 01 Jun 13 - 華能新能源(0958) 全年業績
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華能新能源（0958）
目前內地併網容量超過100萬千瓦的主要開發企業有國電集團、華能集團、大唐集團、華電集團、神華集團、中廣核公司和中電投集團等11家。 國電集團以累計併網裝機容量1300萬千瓦居全國第一，華能則以834萬千瓦列第二位。
華能新能源（0958）母公司是華能集團，主要在中國從事風力發電和銷售，太陽能等其他可再生能源協同發展，是內地第二大的風力發電開發商。 華能新能源0958）以開發及經營風力發電為主。風電場主要位於東北、華東、內蒙、華北、新疆及華南等地，全部電力均出售予風電場所在的當地電網公司。 於2013年10月配售新股後，華能集團直接及間接持有公司已發行股份總數的61.30%。
2012年集團完成總發電量為8402.3吉瓦時，今年目標增長約20%，並將加大於四川及廣西的投資。 集團今年在廣西、雲南、四川、山西及河北的新落成風電裝機容量達100萬千瓦，並於未來2年建成四川30萬千瓦風電裝機量，投資額約20多億元。 截至2013年9月底止九個月，公司所屬風電場完成總發電量821.28萬兆瓦時，按年增長49.9%。
受惠國策，華能新能源未來產能增長將加快，旗下風力發電場使用率亦會大大增加。另一方面，正積極尋求收購合併以增加發電量，花旗估計，於2013至2015年新增產能或可帶來多於8%的回報。2012年錄得盈利倒退45.5%至5.58億元人民幣，主要由於內地限電因素影響。
| 公司簡介 | 華能新能源 (0958) 於中國從事開發及經營風力發電項目。 |
| 市值(港元) | 105.52億 |
| 現時股價 | 3.02元 (2013-10-24 收市價) |
| 市盈率 | 36.83倍 |
| 每股盈利(港元) | 0.0661人民幣 = 0.082港元 |
| 每股帳面淨值(港元) | 1.744港元 |
華能新能源（0958）中期業績
華能新能源（0958）3月公布截至今年6月底止六個月之中期業績顯示，公司股東應佔利潤6.46億元人民幣（下同），同比大增162.4%，每股盈利0.0765元，不派中期息。公司收入28.67億元，同比增58.4%，增長的主要原因為風電銷售收入的增加。
期內，風電售電收入28.65億元，同比增58.5%，增長的主要原因是運營項目裝機容量的增加和利用小時的提高導致售電量的增加。公司完成總發電量5953.5吉瓦時，同比增53.5%；利用小時1096小時，同比增27.3%。公司新增裝機容量121.5兆瓦，公司總裝機容量為5578.9兆瓦，同比增10.4%。其中陝西、廣東、貴州等省份裝機容量同比分別增100%、57.4%及54.1%。
於2013年6月底，集團之銀行存款及現金為73.59億元，尚未償還的借款為幣316.281億元，淨債務負債率（淨債務除以淨債務及權益總額）為68.5%（2012年底69.7%）。
發電量
今年1至9月，華能新能源（0958）所屬風電場完成總發電量821.28萬兆瓦時，按年增長49.9%。 當中，內蒙古的風電發電量上升81%，主要因為限電問題獲得改善。
▪ 1至3月 風電場完成總發電量295.43萬兆瓦時
▪ 1至6月 風電場完成總發電量595.35萬兆瓦時
▪ 1至9月 風電場完成總發電量821.28萬兆瓦時
平均利用小時數
根據分析，北方地區的（利用小時數）盈虧平衡點大概在1,700小時至1,800小時，南方的建設成本較高，大概在1,900小時至2,000小時。但北方的平均利用小時數目前是1,600小時，處於虧損狀態，而南方才剛剛開始做風電，2,000小時以上是很正常的。 利用小時數愈高，風電場的盈利能力愈強。
▪ 華能新能源（0958） 2012年 平均利用小時數1,774小時
▪ 華能新能源（0958） 2012年 內蒙古 利用小時數1,135小時
風電發電企業的利用小時數改善，主因華北地區情況改善，包括區內（主要是內蒙古）的風電網加快建設，以及推出《東北電網富餘風電送華北電量交易組織暫行辦法》，令華北的風電銷售及產能使用率改善。 華能新能源（0958）2013年上半年平均利用小時數上升27%至1,096小時，内蒙古的上半年可利用小时數則上升70%至836小時。
發展 及 2014年目標
華能新能源（0958）去年完成總發電量為8402吉瓦時，今年目標增長約20%，並將加大於四川及廣西的投資。 集團今年在廣西、雲南、四川、山西及河北的新落成風電裝機容量達100萬千瓦，並於未來2年建成四川30萬千瓦風電裝機量，投資額約20多億元。
華能新能源（958）表示，國家今年在新能源方面主力幫助光伏，集團在內地10多個城市有約200萬資源儲備，會積極考慮發展光伏。 公司將發電量目標由去年的約840萬兆瓦時，增至1100萬兆瓦時。未來兩年會在四川加建30萬千瓦的發電站，投資額約20多億元人民幣。
配股
華能新能源（958）10月15日配售5.823億股新H股，佔經擴大已發行股本16.7%。每股配售價格2.71港元。所得款項總額預計約為15.78億港元，所得款項淨額約為15.53億港元。配售所得款項淨額擬用作公司一般公司用途。
可再生能源配額管理辦法
國家能源局上月發出通知，將在全國10個省市區全面啟動針對風電、光伏發電的電網消納情況、電費結算情況的市場監管，著力解決當前日益突出的風電「棄風」、光伏「棄光」問題。
報道引述分析指，內地風電、光伏發電併網消納的瓶頸始終疏通不暢，成為近年來風電、光伏產業市場規模擴充受阻的重要原因之一。有統計顯示，風電「棄風」問題去年造成的直接經濟損失達50億元人民幣。
國家能源局新能源和可再生能源司副司長史立山透露，由能源局牽頭制定的《關於促進風電產業健康發展若干意見》已上報國務院待批。 史立山說，《可再生能源配額管理辦法》今年能否出台仍有不確定性，原因在於執行方面仍存在困難。中國風電行業目前存在三大問題︰仍需大量補貼、棄風限電情況嚴重以及產業管理體制不完善。此外，風電機組的零部件質量特別是產品的一致性還存在不足，核心技術與國外仍有差距。 史立山表示，能源局將推動技術進步，加快科技創新步伐，用2-3年時間基本解決棄風限電問題。建議嚴格限制棄風限電地區的建設規模，擴大配置資源的範圍，開拓靈活的用電方式。預計到今年底，風電總裝機量規模將超過7500萬千瓦，總發電量將達1400億千瓦時。
盈利，市盈率
根據早前的資料，華能新能源（0958）2013年預期盈利上升89%，每股預期盈利0.13元人民幣。 華能新能源（958）於10月15日配售5.823億股新H股，佔經擴大已發行股本16.7%。 按比例，華能新能源（0958）每股預期盈利稀釋至0.127元人民幣。 現價3.02元計算，預期市盈率18.7倍。
| 風電股 | 市值 | 2012年風電 營業額比重 (約數) | 2013年預期 每股盈利 (人民幣) | 現時股價 (港元) | 預期市盈率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 京能清潔能源（0579） | 52億元 | 32% (燃氣發電60%, 水電7%) | 0.19元人民幣 (上升28%) | 3.20港元 | 13.5倍 |
| 華電福新（0816） | 44億元 | 20% (火電47%, 水電26%) | 0.19元人民幣 (上升24%) | 2.50港元 | 10.4倍 |
| 龍源電力（0916） | 302億元 | 47% (火電47%) | 0.39元人民幣 (上升11%) | 9.06港元 | 18.2倍 |
| 華能新能源（0958） | 105億元 | 100% | 0.127元人民幣 (上升88%) | 3.02港元 | 18.7倍 |
| 大唐新能源（1798） | 41億元 | 100% | 0.070元人民幣 (上升370%) | 1.66港元 | 18.5倍 |
股價走勢
1年圖：
3年圖：
近年業績摘要
| 營業額 (人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2010年 營業額 | 8.65億元 | 17.69億元 |
| 2011年 營業額 | 16.18億元 | 31.96億元 |
| 2012年 營業額 | 18.01億元 | 40.27億元 |
| 2012年 營業額 | 28.67億元 | -- |
| 盈利 (人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2010年 盈利 | 2.91億元 | 5.28億元 |
| 2011年 盈利 | 6.73億元 | 10.23億元 |
| 2012年 盈利 | 2.46億元 | 5.58億元 (下降45.5%) |
| 2012年 盈利 | 6.46億元 | -- |
| 每股盈利 (人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2010年 | $0.0503 | $0.0911 |
| 2011年 | $0.1106 | $0.1406 |
| 2012年 | $0.0292 | $0.0661 |
| 2012年 | $0.0765 | -- |
參考:
1. 華能新能源 958 業績
http://www.hnr.com.cn/uploadfile/2013/0913/20130913014801124.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0902/LTN201309021351_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0820/LTN20130820660_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0411/LTN20130411474_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0319/LTN20130319565_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0910/LTN20120910231_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0821/LTN20120821305_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0319/LTN20120319562_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0823/LTN20110823134_C.pdf
2. 華能新能源急壯大秤先
http://finance.sina.com.hk/news/-41-6213264/1.html
| 本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，未經本人授權不得轉載。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！ |
