■ 13 Dec 13 - 中油燃氣(0603) 中期業績
■ 03 Apr 13 - 中油燃氣(0603) 全年業績
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中油燃氣（0603）
中油燃氣（0603）主要從事天然氣及能源相關業務之投資。集團之天然氣業務包括城市管道燃氣、管道設計及建造，以及壓縮天然氣（CNG）、液化天然氣（LNG）之運輸、配送及分銷。
中油中泰為中油燃氣（0603）及中石油集團旗下昆侖能源（0135）的合營公司，中油燃氣佔51%權益，於2002年3月註冊成立。 中油燃氣（0603）在合資企業中的股份為51%。 主席兼行政總裁許鐵良透過中泰國際持有集團已發行股本22.46%。
中油燃氣（0603）作為
▪ 城市管道燃氣配送分銷商: 集團獲得60個城市燃氣特許經營權，為家庭、工商等用戶提供天然氣。
▪ 非管道天然氣供應商: 集團於青海省建立了兩座LNG工廠，及多個CNG天然氣加氣母站，。
▪ 車用天然氣加氣站之營運商: 集團建立加氣站為汽車提供天然氣能源。
▪ 天然氣支㝬管道建設及經營之營運商: 集團擁有5條（西寧、湖南、泰州、南通、南昌）高壓天然氣輸送管線，總長度達930公里的支線管道，帶動下游沿線天然氣市場的開發。
通過十年以上的發展，公司逐漸形成了西北、黃河三角洲、湘贛鄂、長江三角洲、珠江三角洲、晉陜、雲貴等七大區域燃氣市場，控制全國60多個燃氣項目。
| 公司簡介 | 中油燃氣(0603)主要從事天然氣業務及能源相關業務之投資。 |
| 目前市值(港元) | 67.51億元 |
| 現時股價(港元) | 1.35元 (2014-04-11 收市價) |
| 市盈率 | 16.67倍 |
| 每股盈利(港元) | 0.0814港元 |
| 每股帳面淨值(港元) | 0.709港元 |
中油燃氣（0603) 全年業績
中油燃氣（0603）公布2013年度業績，營業額64.4億港元，同比上升32%。毛利為14.54億港元，毛利率保持在23%。 公司擁有人應佔溢利10%至4.01億港元，每股盈利0.08142港元，建議派發末股息每股0.72港仙（去年同期：0.65港仙）。
撇除一次性其他（虧損）和收益，集團公司擁有人應佔溢利約為4.20億港元，同比增長35%。
總營業額合併自銷售及輸送天然氣及燃氣管道接駁及建造收入，為53.99億港元及10.41億港元，分別增加25%及110%。 集團的行政開支由2012年的2.48億港元減少12%至2013年的2.18億港元。
▪ 營業額增加 32%
▪ 毛利增加 31%
▪ 銷售及分銷費用增加 29%
▪ 行政開支增加 -12% (減少12%)
發展 及 2014年目標
中油燃氣（0603）營業額增加32%至64.4億元，錄得純利增長9.8%至4.01億元。 撇除一次性虧損和收益，公司擁有人應佔溢利增長35%至4.20億港元。 公司業績主要受益核心燃氣業務的增長，期內除了銷氣收入增長25%的貢獻外，接駁收入增長1.1倍達到10.4 億港元，對公司利潤貢獻顯著。
集團總銷氣量22.47億立方米，較上年增長16%； 銷氣量中，居民用戶用量為4.87億立方米，工商業及其他用戶用量為13.66億立方米，加氣站用量為3.94億立方米，同比增長分別為9%、16%及30%。 每立方米的平均毛利為0.48人民幣，略低於2012年的0.49人民幣。
中油燃氣（0603）預期公司於2014年天然氣銷售增長25%或以上，高於去年的16%。
| 年度 | 銷售管道燃氣 營業額 | 燃氣接駁 營業額 | 綜合 營業額 |
|---|---|---|---|
| 2012年 1H | 21.42億元 | 1.34億元 | 23.58億元 |
| 2012年 2H | 21.68億元 | 3.62億元 | 25.32億元 |
| 2013年 1H | 24.38億元 （85%） | 4.42億元 （15%） | 28.80億元 |
| 2013年 2H | 29.61億元 （83%） | 5.99億元 （17%） | 35.60億元 |
| 年度 | 銷售管道燃氣 溢利 | 燃氣接駁 溢利 | 綜合 溢利 |
| 2012年 1H | 3.47億元 | 0.58億元 | 3.98億元 |
| 2012年 2H | 3.02億元 | 1.60億元 | 4.61億元 |
| 2013年 1H | 3.54億元 （63%） | 2.04億元 （37%） | 5.58億元 |
| 2013年 2H | 4.25億元 （63%） | 2.48億元 （37%） | 6.73億元 |
青海 - 價格調整
國家發展和改革委員會2013年7月起調整非居民用天然氣價格，全國平均門站價格由每立方米1.69元提高到每立方米1.95元。 除了青海地區之外，中油燃氣（0603）的成本轉嫁過程已完成，平均對非居民用戶加價約0.22元人民幣，加價幅度10%。
中油燃氣（0603）業務主要側重在青海省，以及西一線和西二線覆蓋的華中和華東地區。 目前全國就只有青海省沒有收到氣價上調的文件，未能完全成本轉嫁，拖低了集團2013年下半年的毛利。 中油燃氣（0603）估計青海延遲氣價上調一事，拖低了約0.3億的港元溢利。 中油燃氣（0603）預期青海省今年4月會收到氣價上調的文件，並成功將成本轉嫁。
城市燃氣項目
中油燃氣（0603）在2013年的總銷氣量為22.47億立方米，較2012年增長16%；管輸氣量為3.77億立方米及運輸氣量為1.24億立方米。 銷氣量中，居民用戶用量為4.87億立方米，工商業及其他用戶用量為13.66億立方米，加氣站用量為3.94億立方米，同比增長分別為9%、16%及30%。
中油燃氣（0603）在2013年內新增了9個城市燃氣特許經營權，城市燃氣特許經營權由51個增加至60個。 集團累計接駁居民用戶約67.5萬戶，工商業及其他用戶約5,500家。
天然氣支線管道
除了是城市燃氣運營商，中油燃氣（0603）亦是天然氣支線業務之營運商，集團在2013年共建成高壓管線約108公里，累計建成930公里，總設計輸氣能力超過年130億立方米。
中油燃氣（0603）中游對外銷售氣量現時只有3.77億立方米，加上自用的大約20億立方米，利用率未足2成。 集團現時收取每平方米0.05人民幣傳輸費。
財務狀況
中油燃氣（0603）的債務對資產比率（總債務除以總資產）為36%（2012年：26%）。 集團於2013年4月按面值發行3.50億美元（約27億港元）的優先票據，2018年到期，按年利率5.25厘計息。
其他虧損╱收益
中油燃氣（0603）2013年公司公司擁有人應佔溢利為4.01億港元，核心溢利約為4.20億港元，因為去2013年財務資產投資的0.181億元虧損。 撇除一次性其他（虧損）和收益，核心溢利增長35%。
集團持有企業債券，長期及短期的金融資產，公允值的收益/虧損帶來到表面的溢利與核心溢利的差別。 花旗去年表示集團去年財務資產之中，持有大約0.5億元股票（藍籌股: 中信泰富及平保）。 管理層認為投資藍籌企業可為股東增值，而這些投資對集團有短線盈利波動；集團沒有透露現時的金融資產中各資產的比重。
| 年度 | 核心溢利 (億元) | 其他虧損/收益 (億元) | 公司擁有人應佔溢利 (億元) |
|---|---|---|---|
| 2012年 | 3.110億元 | 0.547億元 | 3.675億元 |
| 2013年 | 4.196億元 | (0.181)億元 | 4.015億元 |
短評
中油燃氣（0603）於2013年營業額增加34%，毛利增加31%。 公司有效控制成本，2013年行政開支相比2012年減少12%。 撇除一次性虧損和收益，公司擁有人應佔溢利增長35%至4.20億港元。 中油燃氣（0603）下半年度的燃氣銷售額和燃氣接駁營業額都高於上半年，帶勳整體盈利上升; 新增接駁居民用戶增加近30%至67.5萬戶，有利未來燃氣銷售量的增加。
青海省氣價上調的成本未能完全成本轉嫁，拖低了集團2013年下半年的燃氣銷售量和毛利。 由於預期青海今年4月至5月將會收到氣價上調的文件，並成功將成本轉嫁，有利提升公司整體盈利水平。
集團燃氣銷售額去年增加25%，燃氣銷售量增加16%至22.5億立方米，燃氣銷量增速和市場一致 （中裕燃氣: 6%至7.4億立方米， 港華燃氣: 11.8%至53.2億立方米，華潤燃氣: 30%至120.9億立方米，新奧能源: 26%至81.3億立方米 ）。 但是，燃氣銷售量低於目標的20%-25%，原因是青海省下半年氣價未有上調，拉低全年銷售量。 相比其它燃氣股，中油燃氣（603）的燃氣銷售管道佔整體盈利的比重最高，佔綜合溢利6成以上，核心盈利相對比較穩定。
中油燃氣（0603）手持現金較多，淨資產負債比率為16%，負債較低（港華燃氣 25%，華潤燃氣 23%，新奧能源 47%，中國燃氣 57%，中裕燃氣 72% ），核心盈利增長有3成以上，理應享有較高的市盈率。 但是，由於管理層「進取地」持有企業債券、長期及短期的金融資產 （其他收益: 公司在2012年賺取0.547億元的，2013年虧損0.181億元。），去年的「其他虧損」影響了財務報表盈利表現，亦令股價去年跑輸其他燃氣股。 筆者樂觀的認為這方面對公司股價的影響，會隨着集團的壯大與及市場認識下，將會逐漸減退，並追回過往的折讓。
相比同業，筆者認為市場對中油燃氣（0603）的估值遠低於合理的水平，集團現時估值為主要上市燃氣股中最低，折讓明顯。
■ 05 Apr 14 - 中裕燃氣(3633) 全年業績
■ 24 Mar 14 - 港華燃氣(1083) 全年業績
■ 13 Mar 14 - 華潤燃氣(1193) 全年業績
■ 24 Jan 14 - 新奧能源(2688) 中期業績
| 公司 | 現價 | 市值 | 每股核心盈利 | 市盈率 (核心) | 預期核心盈利增長 (2014年) | 預期市盈率 (2014年) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 中油燃氣（0603） | 1.35元 | 68億元 | 0.0814元 | 15.9倍 | 25% | 12.7倍 |
| 中裕燃氣（3633） | 2.08元 | 53億元 | 0.1039元 | 20.0倍 | 16% | 17.2倍 |
| 天倫燃氣（1600） | 7.25元 | 60億元 | 0.250元 | 28.3倍 | 20% | 23.6倍 |
| 港華燃氣（1083） | 8.94元 | 235億元 | 0.372元 | 24.0倍 | 25% | 17.9倍 |
| 華潤燃氣（1193） | 24.50元 | 545億元 | 1.000元 | 24.5倍 | 25% | 19.6倍 |
| 新奧能源（2688） | 58.30元 | 631億元 | 2.250元 | 25.9倍 | 22% | 21.2倍 |
2014年其他收益暫時較難估計，假設是零，預期盈利5.25億元，每股盈利0.105元，現價預期市盈率12.7倍。 悲觀一點，假設2014年其他收益是負數（0.18億元），2014年盈利5.07億元，每股盈利0.101元，預期市盈率13.3倍，仍然遠低於同業估值。
預期 Vs 實際
預期
筆者去年12月估計2013年盈利增加27%至3.95億港元，每股盈利0.079港元。
■ 13 Dec 13 - 中油燃氣(0603) 中期業績
實際
中油燃氣（0603）溢利4.01億港元，每股盈利0.0814港元。 撇除一次性其他（虧損）和收益，集團公司擁有人應佔溢利為4.20億港元，同比增長35%。
預期盈利，市盈率
中油燃氣（0603）現價1.35元，往績市盈率16.7倍，息率0.5厘。
▪ 2013年度 盈利 4.015億港元，每股盈利0.0814港元，市盈率16.7倍。
▪ 2013年度 盈利（經常性）4.197億港元，每股盈利0.0851港元，市盈率15.9倍。
估計中油燃氣（0603）2014年的總銷氣量較2013年增長25%，接駁收入保持收入的15%比重，今年核心盈利增長2成半，預期2014年盈利5.25億元。
現價1.35元，每股盈利增長25%至0.105元，預期市盈率12.7倍，預期息率0.6厘。
股價走勢
1年圖：
3年圖：
權益披露： 筆者持有 中油燃氣（0603）。
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2009年 營業額 | -- | 17.21 億元 |
| 2010年 營業額 | -- | 26.26 億元 |
| 2011年 營業額 | 20.33億元 | 43.91 億元 |
| 2012年 營業額 | 23.58億元 | 48.89 億元 |
| 2013年 營業額 | 28.80億元 | 64.40億元 |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2009年 盈利 | -- | 1.32億元 |
| 2010年 盈利 | -- | 1.65億元 |
| 2011年 盈利 | 1.06億元 | 2.09億元 |
| 2012年 盈利 | 1.52億元 | 3.66億元 |
| 2013年 盈利 | 1.56億元 | 4.01億元 |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2009年 | -- | $0.0296 |
| 2010年 | -- | $0.0335 |
| 2011年 | $0.0214 | $0.0422 |
| 2012年 | $0.0308 | $0.0740 |
| 2013年 | $0.0316 | $0.0814 |
參考:
1. 中油燃氣 603 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2014/0325/LTN201403251224_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0910/LTN20130910253_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0826/LTN20130826690_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0321/LTN20130321263_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0312/LTN20130312763_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0828/LTN20120828188_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0815/LTN20120815648_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0321/LTN20120321003_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0815/LTN20110815702_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0318/LTN20110318700_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2010/0820/LTN20100820560_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2010/0409/LTN20100409008_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2009/0921/LTN20090921430_C.PDF
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2009/0428/LTN20090428005_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2008/0926/LTN20080926633_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2008/0427/LTN20080427009_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2007/0925/LTN20070925047_C.pdf
2. 中油燃氣 603
http://www.hk603.com/business_main.php#
http://www.hk603.com/downLoad.php?path=1395794963639564827.pdf
http://www.hk603.com/downLoad.php?path=1377525743717904497.pdf
http://www.hk603.com/downLoad.php?path=1377525743717904497.pdf
http://www.hk603.com/downLoad.php?path=13456064881175774366.pdf
http://www.hk603.com/downLoad.php?path=13456108281769493167.pdf
3. 中油中泰
http://www.cnpcgas.com/
4. 中油燃氣(603.HK) 業績符合預期，估值優勢明顯(增持)
http://www.htsc.com.hk/zh/list.aspx?ssid=164
5. 基金掃貨 中油添動力
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140108/18583619
6. 國元香港： 給予中油燃氣強烈推薦評級
http://finance.qq.com/a/20140401/016799.htm
7. 華泰香港： 背靠中石油，高增長低估值的天然氣公司
http://www.htsc.com.hk/upload/menu/pdf/20140122101220501.pdf
8. 華泰香港： 中油燃氣(603.HK) 業績符合預期，估值優勢明顯 (增持)
http://www.htsc.com.hk/upload/menu/pdf/20140328095522983.pdf
| 本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，未經本人授權不得轉載。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！ |
藍兵兄,
回覆刪除想請問互聯互通對2388中銀香港有受惠嗎? 謝謝.
Law Ken兄:
刪除中銀香港#2388 一直受惠於人民幣國際化這個大方向， 反而互聯互通只是過程中的一件"小"事。
香港銀行之中，如果不是 中銀香港#2388 派息減少中 ，中線投資價值應高於 恆生銀行#0011， 除了因為 Price-to-Book 便宜好多，ROE大趨勢亦是上升中。
中銀香港#2388 理應是比較悶的中長線投資，不能夠 expect 會升得快。 不過有時呢d 悶投資會有特然升一段的日子，較難估計，看看近日的 友邦保險#1299 就是好例子。
thanks!
刪除港华年报已经出来，简单来讲，过去一年港华的财务杠杆继续上升，赚到的钱，很多又转化为存货，应收款（可见经营现金流表)，而且同时，公司又进行了配股融资，同时年末派息又比往年继续上升，增速还大大高于纯利增长速度。
回覆刪除如果这间公司不是港华，如果这间公司的管理层不是已经有几十年运营表现，我绝对会怀疑这是一间老千公司。
不过讲到尾，我BUY这个公司的信誉，因此我选择相信。
财务杠杆率去到300%，不过，比新奥的400%还是大大地低，而且借贷中有10亿是集团公司借款，并无逼债风险。
同时，财务杠杆提升，年初融资大概10亿，对于港华未来的高速发展，还是非常有利的.
根据年报，港华都会公布新收购项目以及预计未来的售气量，其中2010年是收购集团公司（中华煤气）手上的一大部分项目，而2010年前港华体积细微，因此2010年前收购的项目都是蚊子肉，对公司整体推动不大。虽然非常粗糙，但是可以粗略估计一下，过往3年都是单纯依靠2010年收购集团公司手上项目来进行自然增长，但是从2014年开始，新收购项目开始逐渐进入成熟，售气量会出现一个较强劲的增速。尤其是今年，新收购的项目预计5年内进入成熟期，售气量是21亿立方，是今年全年售气量的3成。未来增速很有保证。
个人利益申报：持有港华燃气。
港華燃氣＃1083 售氣量，合符了MR兄早前的觀察：
刪除1。分公司：上升20%至15.75億立方米。
2。合營聯營：上升12%至32.46億立方米。
3。成都（持有13%）：上升1%至11.24億立方米。
梧桐树兄:
回覆刪除有一个问题我觉得问梧桐树兄或会非常合适，可能可帮助估计「沪股通」和/或「港股通」，资金会停泊在那些股票。
梧桐树兄除了买A股，也来香港买港股。以燃气股为例，梧桐树兄来买港资的港华燃气#1083 相信其中一个原因是看中管理层的执行能力。梧桐树兄在香港除了燃气股，有什么板块特别有兴趣，如有时间，可以简单分享一下吗？ 谢谢！
我从08年开始投资港股，因此觉得，想买港股的早就已经可以买卖了，而且过去一年国内创业板大涨，我甚至都未有开创业板账户，因此真的不能代表国内普遍散户。另外，我个人一直相信，长远来讲，股价反映的是公司的盈利水平，沪港通，或者之前的港股直通车，反映了两地投资偏好、资金利率水平，会对当下的折现率有所影响，从而影响当下的估值，但是长远来讲，这些都是烟花，小散户还是回到公司盈利水平的讨论较适宜，因此我这几日都未有关注这个话题。
刪除最早关注港股，是从关注林森池林SIR开始，一直都还持有国寿，一方面我08年时相对现在仓位较轻，我11年国寿低位时大手加码，同时经过几次A-H套戥，现在虽然这7年国寿都无运行，我都还OK，只是亏损少少。
燃气股方面，我最喜欢的是新奥能源和港华燃气，新奥能源在上次高管出事后接飞刀，14元买入，18元加码，22元加码，现在成本17元，还得多谢当年的博主---林奇，喜欢港华是因为家里有的天然气就是港华的，服务一直很贴心，不过开始时没有仔细研究，只是扫了一眼港华的ROE很低就放过了，直到去年仔细看了，才发现之前几日讲到的一些问题，如商誉，平均气价都有其原因，因此在去年买入。
维他奶，儿子很喜欢，我当初5元买入，后来6元卖出，现在就很后悔了，当初卖出原因是觉得新建的佛山厂房还有好几年才会有所帮助，而事实上，过去三年维他奶的纯利增长很平缓，但是PE就不断炒上，可以讲股价跑在业绩前面。
蒙牛乳业，前几年22元买入过，后来觉得竞争很是恶劣差不多价钱放了，去年5月份重新开始关注，觉得可以买入时蒙牛已经不断上涨，现在都只能关注了，蒙牛和国内的伊利都是我关注和喜欢的个股，如果有合适的机会会买入的。
此外还很喜欢同仁堂科技，我个人预计今后几年纯利会稳定增长，尤其在阿胶方面。与此同时，知名的两大基金，高瓴基金和首域的刘国杰大举增持也给了我很大信心，刘国杰在过去大半年中，对同仁堂科技的持股量几乎翻了8成（见首域香港增长基金的资料)，不过，我买入平均价25元左右，现在看来买入时间早了。
http://blog.sina.com.cn/jneyzn，这个是我博客，欢迎来作客。
各位兄台,
刪除港華過去盈利20%來自業外,還有很大一部份是匯兌收益,上半年人民幣匯率來到6.2一陣子了同過去走勢是反向的,一來一往,今年上半年業外淨利的部份會不會受到很大衝擊?雖然長期人仔還是看升,如果維持在6.2,上半年匯損,財報難看肯定無可避免了.
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刪除梧桐兄,
刪除茅台的本業驚人的好,在去年打貪下仍是白酒中表現最給力的,還能錄得營收正增長,毛利率挺在90%之上,但小弟對他的資本支出高達40~50億人仔很感冒,同業其他白酒商都只在5億內,茅台偏偏年年數十億,不知道為何有這種情況出現?
藍兵兄,
回覆刪除最近有幾套新的日劇已上第一集, 包括: Border/邊界(巳看), Mozu(未看), SMOKING GUN：決定性證據(未看), 三套表面看SMOKING GUN：決定性證據較吸引, 還有剛看的世界奇幻物語2014春季篇...
世界奇妙物語也是我必看之一，看了好多、好多年。 我好細、好細個嘅時候已經看。
刪除最深印象的是好多年前的雪地事件，故事說幾個年輕人在雪地被困，其中一個病死了，埋葬後，團友發現「他」返回營帳，睡在他們旁邊。然後。。。。。
等我試試找一找，介紹給薑薑看先。 ^^
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刪除世界奇妙物語2014春季篇: http://www.lalulalu.com/viewthread.php?tid=3576258
刪除榮倉奈奈 做乜肥咗咁多，要減減肥了。
刪除我比較喜歡 第一篇MM2020alpha 和 第四篇肥奈奈的Last scene，喜歡看愛情故事不限於女孩子。 ^_^
SMOKING GUN 我昨晚看了半集，看到我睡著。。。 Z z z z
刪除大口仔 d劇很少咁悶，是我太累了嗎？？？
支持藍兵兄文章！！
回覆刪除藍兵兄,現價會唔會再増持242 呢
回覆刪除CY兄：
刪除信德＃242 我之前沽咗，所以你見我3月29日一文已經無披露持有。
此股平均折讓是37%至39%，現價4.03的折讓是43%。個人認為如果加，除非harbour miles有風吹草動，不然等待離開平均折讓再多一些的值博率才足夠，尤其無息收。
Oh..... sold all.....
刪除看來我對股票都係太過長情同多情…… 唉………
刪除正所謂多情浪子無情劍，長情和多情是浪子兄的天性。
刪除那些應該長情、那些不，好多時都幾考人。我見Issac長期持有它，＃242現價在他眼中是長期。
話時話，博彩股在很多人眼已經不是，我還記得上個月頭，有買貴無買錯的科網「仍然」是，而博彩股哪時不是了。但是博彩股我仍然視作為可投資的板塊，是我太執着還是長情？！
我正預備錢買濠賭，296之前增持的已經沽晒。這次應該買200或27了or both.
刪除金界(03918) 可能便宜一些？
刪除林先生有買，但是越南開賭、可能影響柬埔寨賭場收入，所以公司表示有意進軍越南發展賭業，幫助可以 balance 風險。
但是現價可能值得看一/二眼，始終相比好似乎便宜些。
遲左啦 今日一早買左200了………
刪除信德#242 :
刪除生果日報難得有較好的操作建議，難得，難得。 ^o^
「信德集團（242）前日成交大增，作勢欲升，惟大市不就，昨日已見回軟。
去年信德盈利下跌14%，不派息，核心盈利3.89億元，每股盈利13仙。信德並無解釋不派息理由，其淨債務不過7.38億元。
信德的優點是資產值高，每股6.98元，發展中的濠庭都會第四、五期，將於今年及2016年完成，如將該項目及間接持有澳博股份，按市值計，相信每股資產可達10元或以上，但物業市道調整後，地產股折讓較高俯拾即是，其資產值已非特別吸引。
信德昨收3.94元，核心PE30倍，相當高，PB0.39倍，無息率配合實在難以反映資產值，近年的表現，一直是低PB，今年業績可望轉佳，惟訊息並不明朗，正常而言，應考驗3.9元的支持。
成交大增的異動如可持續，或可炒上4.5至4.8元，可看實際情況跟風短炒，如無異動，只能候低逐漸收集，例如3.7元水平，以中長線心理持有，待有異動而獲利，此股是具投資價值，但何時得以反映，仍待客觀條件配合，間中則有短炒機會。」
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140416/18691163
開元信德會計師事務所 「輸凸拉的名單」
回覆刪除http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/first/20140415/18690008
(¬‿¬)
六福（00590）第4財季同店銷售跌10%，當中港澳同店跌12%
回覆刪除六福集團（00590）公布今年1月1日至3月底止財年第四季度銷售表現，期內集團零售業務的同店銷售跌10%，當中內地市場及港澳市場分別升1%及跌12%。
呢段時間幾乎all cash(得返燃氣同收息股)，依家新舊經濟股都冇乜心水or靚價值得上車，恆指又似係被頂到實一實，國指又已經轉弱。請問藍兵兄有冇咩心水？會否睇位返兜澳門股such as金沙，差不多又到旺季了！！
回覆刪除不算心水 .... 這幾日在看
刪除(1) 澳門股
金沙和銀河 五月中出首季業績。 應該仍然可以 hold / 低買高沽
http://www.hket.com/store/IMAGE/HKET/2014/201404/20140416/HKET20140416FD01ATL.jpg
(2) 地產股
政策風險降低，但是地產股 ( #0016, #0083, #0001) 升過龍。 可以下個月中再看看。
(3) 快餐股
e.g. 大家樂#341 可以值得玩 trading range， 我遲了注意，再等等。
味千#538 不確定， 我 hold 算了。
(4) 新意網#8008 2.4元應該是 "鐵底" ， 5月頭中期業績。
(5) 電訊盈科#0008: 如果是 trend follower ， 應該可以買，我沒有買。
(6) 中海油田服務#2883: 我覺得現價可以考慮 ... 我上星期買過，坐了1天，現在沒有貨。
刪除基金: 22.27元沽 。 20.26元買。
還有 ...
刪除經緯紡織機械#350: 我有小小，很多人都有問林先生，他也買了一些。 但不知道這12% 回報 ( 收購價格每股H股7.891元) 是年中, 下半年。 不會不是今年吧！
(･_･?)
感謝兵兄的分析，兵兄是專業投資者嗎？因見你日日無償寫文，好有毅力，也很專業，真的，謝謝你，你的99999號粉絲上。
刪除謝謝藍兵兄無私及詳盡的奉獻。
刪除短短一個問題就換來藍兵兄一份詳細而實用的解答鴻文，在如此現實的社會中，如Apple妹所言:藍兵兄的無私奉獻實屬難得，小弟無限感激，blog友們有福了！
「專業投資者」
刪除如果 「專業投資者」的定義是 professional，我不是。
如果 「專業投資者」的定義是「 銀行賬戶裡有些閑錢的退休人士或富裕的先生/太太」，我也不是。
如果 「專業投資者」的定義是「accumulator 投資者」，我更不是。
(＾∇＾)
我一直僅是視自己是 「寫BLOG來學習投資」， 相信做功課通常有回報 （回報是 $$$$$ ） ，所以順便分享一下d功課。。。。。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
BTW， 八卦一下 Apple妹妹最後有無買到 #1083, #1193 ？？
答阿Sir問題：1193有，1083沒有，因為沒錢啦，又未出糧。
刪除「專業投資者」的定義是：藍兄應是好似陸羽仁or higher level的專業投資/評論者，你謙唔認吧。如果要我選只能看一位的文章，我選藍兄。
刪除嘻嘻，謝謝！
刪除我不懂得分析大市，不是全職，我選陸羽仁。
◠◡◠
如果要我選只能看一位的文章，我選藍兄。x2
刪除見到這句忍不住留言, 哈哈
btw 23.7撈了1193
就專業投資者既定義，兵兄你真係太謙了...
刪除如果要我選只能看一位財演/blogger的文章，我選藍兄。x3
(可能有其他BLOG主行過, 速逃~~~)
「23.7撈了1193」
刪除中國燃氣#384 破頂 ！
華潤燃氣#1193 繼續 23.x元至24.x元 橫行， 繼續整固。
宋林又被新華社的王文志唱衰，華x系政治風險都幾大，原先仲以為1193可以汁平貨(炒23-25個range)，但股價好穩定(>﹏<)，反觀每次都會累到836!!
回覆刪除和黃（0013）完成向淡馬錫售屈臣氏股權，下月14日派特別息7元
回覆刪除和黃（0013）公布已完成向淡馬錫出售屈臣氏24.95%權益，並宣布將於5月14日派特別股息7元。
同時，和黃大股東長實（0001）亦公布因完成上述交易，向其股東派特別股息7元，同於5月14日派息。
中國燃氣(00384) 授出2.5億股購股權
回覆刪除中國燃氣(00384) 宣布，授出2.5億股購股權，每份行使價12.4元。
- 2017年3月止財年或之前 利潤不少於55億元； 或
- 2018年3月止財年或之前 利潤不少於60億元。
中信泰富(0267)吞母企 總部遷港
回覆刪除▪ 總代價2865億元 (即2269億元人民幣)
▪ 當中2234.8億元會以向中信集團發行165.78億股新股的方式支付，每股發行價為13.48元。
▪ 另外約630.2億元為現金代價，中信泰富會向第三方投資者配發46.75億股以集資，每股發行價亦是13.48元。
是次交易的總作價為2865億元，相當於市帳率0.9倍，而市盈率為6.9倍。
中信股份: 去年純利為342.6億元人民幣 (約434億港元)，是次交易的總作價為2865億元，相當於市盈率6.6倍，
刪除中信股份去年87%的稅前盈利都來自金融業，包括旗下中信銀行(0998)及中信証券(6030)。 中信股份本身亦有不少地產及資源業務，與中信泰富現時的主業重疊。
刚刚在网上看到一篇林少阳的文章，“至於雙匯，該公司本來是一家經營不善成立於20年前的國企，2008年前後才被高盛及CDH為首的財團以1億美元收購。事隔不夠六年時間，萬洲今次上市後的總市值，已搖身一變成為總值150億美元的超級巨無霸，扣除去年收購Smithfield Foods所用的47.2億美元現金，雙匯在短短不夠六年間增值逾100倍。我知道，中國這麼大，是一個創造奇跡的搖籃，但是不夠六年時間就創造出100倍的財富，而且是講緊一個頗為成熟的豬肉加工市場。”
回覆刪除-------------------看完这段话我对在香港投资国企股的信心立刻大了许多，因为既然连较知名的林少阳，私募基金经理，都有时候表现得如此无知而不去求证，实在我等之福。
这段话几乎每一句都是有问题的。
一家经营不善成立于20年前的国企-----1958年成立，1984年万隆成为厂长，虽然还是国企，但是基本上由万隆只手遮天。92年，双汇牌火腿肠推出市场，90年代初击败春都，成为国内肉制品市场的霸主，根据万洲国际招股书，双汇发展在肉制品市场的市场份额超过后十位的总和；双汇发展1998年A股上市，从1997年至今，营业额复息增长20.88%，纯利复息增长31.16%，股价复权复息增长27.81%（未考虑股息再投资），如果这样都是一家经营不善的企业，我都想拥有多几间。
2008年前後才被高盛及CDH為首的財團以1億美元收購-----------------根据http://finance.sina.com.cn/g/20060518/16202578849.shtml，2006年商务部同意，将双汇集团100%的股权以20.1亿元的价格转让给以高盛集团为实际控制人的香港罗特克斯有限公司（RotaryVortex Limited，以下简称“罗特克斯”）， 根据双汇4月24日公布的初步股改方案，股权受让方收购双汇集团后须承担双汇10送2的股改对价，则双汇集团的转让价格相当于2005年22.3倍市盈率和4.1倍市净率。一方面，不知道这个1亿美元从何而来。
雙匯在短短不夠六年間增值逾100倍。-----------------------偷换概念。2005年双汇集团纯利大概1亿，双汇集团去年纯利如果单纯计算双汇发展应占纯利，以及部分未上市的物流业务，应该是26亿人民币左右，较2005年增长大概25倍。而以林少阳的数据，100亿美金，也就是600亿人民币，增长30倍，而非100倍，而且基本和利润增长同步，此外，是8年而非6年不到。
萬洲國際#288 IPO 未看，不知道打算賣多少 -- 未知道預期市盈率 多少倍。
刪除http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0415/LTN20140415118_C.PDF
不是講廢話
回覆刪除只留下一片薑，預祝大家有個愉快假期，盡情享樂
happy hols :)
不講廢話，有點難答爹！！
刪除不是廢話 .... 又有人今天去迪迪尼，問我去不去 ..... 年票已經過了。 迷離莊園不迷離，迪迪仔和灰熊山谷隻灰熊可能開始覺得我面善 ..... 今天我選擇工作！
薑汁復活蛋！？！ ◔◡◔
祝薑薑復活節快樂！
祝大家復活節快樂！！
回覆刪除\(≧▽≦)/
384終於見$13!!!
回覆刪除真的見13元 ..... 雖然比預期遲了17日，但遲到好過無到！！
刪除(^◡^ )
OK ，下一個目標是 「Q3中期見14-15，年底碰一碰16不是完全不可能。 」
http://www.airmanblue.com/2014/01/24-jan-14-2688.html?showComment=1390886025664#c8717565916130457354
不如遲d估埋 #1083， #1193， # 2688， #603， #200， #27， #8008 等等 .... 橫樹都係亂估。
刪除≧◠◡◠≦✌
恭喜神手兵，哈哈＼(^o^)／
刪除中國燃氣(0384) 破頂後 ....
刪除- 港華燃氣#1083: 9.10 / 0.372 = 24.5
- 中國燃氣#0384: 13.14 / 0.525 = 25.0
- 華潤燃氣#1193: 23.95 / 1.00 = 23.9
- 新奧能源#2688: 57.00 / 2.25 = 25.3
13元以上， 估值無折讓了 。
384好準，今日升呢叫藍將軍啦，不做藍兵。呵呵。
刪除此留言已被作者移除。
刪除敏華（01999）預期全年度淨利潤顯著增長
回覆刪除敏華（01999）發盈喜，預期2014年3月底止全年度淨利潤較2013年度有顯著增長。
公司曾於1月份發盈喜，預期截至去年底止首三季淨利潤較2013財年有顯著增長。盈利增長歸因中國及海外市場銷售理想，以及2012年7月江蘇新工廠投產所致。此外，由於公司改善內部營運效率，加強費用控制，政府補貼收入亦有大幅度增長。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
敏華（1999）值多少 ...... 不懂 。
(･_･?)
蓝兵兄，您好！
回覆刪除之前您有分析过2226，想必也对她有一些认识，但此股怎么如此不堪一击，是否真的如明报所说的做假账，之前黄国英好像写过他又买入此股，还有浸大的曾教授叫人摆到保险柜里。
我不知道他们是否看好此股，但以此股出问题后，管理层的处理手法却让人啼笑皆非，说会增持却到现在没有动静。
请问蓝兵兄，此股是否很有问题呢？
RABIT
華潤集團董事長宋林涉嫌嚴重違紀違法正接受調查
回覆刪除中紀委網站公布，華潤集團董事長、黨委書記宋林涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受組織調查。
新華社旗下經濟參考報記者王文志，星期二向中紀委實名舉報，副部級幹部宋林包養情婦，並涉嫌貪腐。宋林之後發表聲明否認，稱舉報內容純屬捏造和惡意中傷。
今次是王文志第二次實名舉報宋林，去年七月，王文志曾經舉報宋林等，華潤集團高官，在一宗百億併購案中故意「放水」，致使數十億人民幣國有資產流失。王文志指宋林曾經打電話威脅他。
兵兄，我們是否中招啦？怕不怕？
刪除此留言已被作者移除。
刪除是的， 華潤電力#836 是風眼所在
刪除根據鄧聲聲估計:
「長假復市後，華潤創業(00291) 及華潤電力(00836) 股價受壓最大，跌幅或達到5%至8%；
而華潤置地(1109) 、華潤水泥(1313) 及華潤燃氣(1193) 的跌幅料介乎3%至5%。」
http://money18.on.cc/finnews/related_news_content.html?type=1&cat=exp&aid=exp_20140417200834
藍兵兄有冇計劃加注1193?
刪除程兄:
刪除風眼所在的 華潤電力#836 肯定被downgrade。
華潤燃氣(1193) 短期被拖累多久， 或可以參考同是燃氣的 昆侖能源(0135) 2013年8月底崑崙能源 李華林辭職後， 需要一個多月整固來參考， 再估計。
當然，事件和影響不會完全一樣， 中石油(0857) 事件， 昆侖能源(0135) 的業務和母公司直接有關，昆侖能源(0135) 董事長亦要辭職，影響大。 華潤燃氣(1193) 則未知，可以是小，、亦可以是大。
「歷史總在不斷的重複 .... 而投資機會往往發生於人類不斷重複犯錯的軌跡上。」 但是我們能否捉住機會，除了技術和知識，有時要靠運氣，風險不可不顧，所以不要高估自己的能力，慢慢來。
◉◡◉
藍兵兄所言甚是，多謝袋錢落小弟袋。宜家撈1193預左要坐一排，836就真係無謂買勒。陰謀論咁睇，宋林出事當日1193跌，384急升，可能係春江鴨換馬。再進一步推論，d鴨鴨沽完1193之後，本來都唔知換邊隻燃氣股好，但睇到藍兵兄話384最重貨，所以即時泊岸，投靠兄台 :)
刪除中國燃氣#384上升是因為購股權的盈利目標頗高，加上一直有折讓
刪除- 港華燃氣#1083: 9.06 / 0.372 = 24.4
- 中國燃氣#0384: 13.14 / 0.525 = 25.0
- 華潤燃氣#1193: 23.65 / 1.00 = 23.7
- 新奧能源#2688: 56.95 / 2.25 = 25.3
但是上升6%後， 估值無折讓了。 如果加上3個月時間值 (全年業績是3月底止)，反而變成領先股了。
今次分享既淨現金收租股係凱聯國際酒店 (0105), 主要為全資持有九龍彌敦道的國際廣場, 一個綜合商舖中心，並設有多間零售商舖、娛樂消遣場所和餐廳。
回覆刪除截止 2013年 9月底中期, 凱聯國際酒店股東應佔資產淨值約為港幣 127.56億元, 折合每股約港幣 35.43元, 現價資產折讓達 40%。
截止 2014年 3月底全年, 預期凱聯國際酒店營業額為港幣 6.25億元, 比去年同期之營業額港幣 5.19億元上升約 20%, 股東應佔核心稅後盈利約為港幣 4.28億元, 每股盈利約為港幣1.19元, 全年股息約為港幣 1.20元, 現價股息率約 5.7%。
由於國際廣場落成只有數年, 早期租約租金偏低, 預期未來 3年營業額每年升幅約為 15%, 假設成本升幅為 10 - 15%, 則未來 3年股東應佔核心稅後盈利約為港幣 4.95億元、5.73億元及6.63億元, 折合每股盈利約為港幣1.38元、港幣1.59元、港幣1.84元, 股息率約 6.5%、7.5%、8.7%。
以 1間坐落核心商業遊客區之淨現金收租股計算, 合理股息率約為 5.0%, 則截止2014年、2015年、2016年及2017年 3月底目標約為港幣23.8元、港幣27.53元、港幣31.84元及港幣36.81元, 分別比現價港幣21.1元高出約 13%、30%、51%及74%。
不知大家有何意見! ^v^!
200比27的業績複雜…… 要2選1我有d困難。壞習慣，大多數買入後先睇佢地年報。
回覆刪除新濠國際#0200 的盈利主要來自 新濠博亞#6883 ， 持有33.65%。
刪除要study它的業績要睇埋 #6883。 新濠國際#200 股價的「拉力」部份來自 新濠博亞#6883的股價 / 業績，而新濠博亞#6883 股價的舞台是美國的 MPEL。
MPEL 上星期五上升4.2%至37.18美元， 新濠博亞#6883 的股價理論上升4.2%至92.6港元， 亦可以預期 新濠國際#0200 被帶動上升2%-5%。
如浪子兄所言， #0027 和#1928 的業績比較易看，所以 新濠博亞#6883 的業績我也懶寫。。。。。。
(•◡•)
打錯字，應是
刪除.... 新濠博亞#6883 星期二的股價理論上會由92.6港元上升4.2%至96.6港元 ....
華潤系地震 喬世波臨危受命
回覆刪除華潤集團在深圳召開高層會議，為宋林事件善後，會上宣布由總經理喬世波，暫時主持集團日常工作。
「華潤系在本港有5家上市公司，信誠證券投資部經理劉兆祥認為，港股下周二開市之時，華潤系上市旗艦華潤創業（291），以及被指涉及問題交易的華潤電力（836）受影響較大，股價可能跌4%至5%；至於其餘的華潤置地（1109）、華潤燃氣（1193）及華潤水泥（1313），預料沽壓相對較小。」
華潤系地震-喬世波臨危受命-215922987--finance.html
藍兄, 你好 !!
回覆刪除唔好意思,想請教你對 ( 408 ) 葉氏化工 全年業績表現如何?
alan兄:
刪除葉氏化工(0408) : 一直想看看業績，看看可否再投資。 可惜時間有限， 葉氏化工(0408) 業績已經無跟進了幾年。
藍兄：
刪除謝謝你的回覆 !! 但我還有件事想請教你，香港市場是否不適合長線投資，只適合短線投機？
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