美銀美林表示，澳門旅客3月份按年增加1.6%至239萬人次，維持正面旅客增長，料4月份澳門博彩收入將達290億澳門元，按年升16%。而券商瑞銀發表報告，預期首季澳門博彩股的除息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）達20億美元，按年增20%，而收入則預期按年增15%。
花旗根據澳門博彩業截至4月21日錄得收入184億元的渠道數據推算，4月份全月當地博彩業收入會高達280億元，只較其原先估計的280.5億元略少。以此計算，平均每日贏額9.9億元。 不過，野村則指出，澳門在4月份首21日錄得的博彩業收入達196億元，與花旗方面引述的數據略有出入。野村更相應將有關收入的4月份全個月預測，由原先的280億至290億元，調低至270億至280億元，增幅按年介乎8%至12%。
德銀發表報告指，高鐵或改變澳門遊客的結構：廣東以外的內地遊客佔比，由去年1-2月的29.8%升至今年1-2月的33.7%；期內過夜旅客比例由45%升至48%，助酒店需求增加。此外，新遊客更願意花費於非博彩方面，該行調查顯示，該群體每次到訪的非博彩支出平均為8,900元，而廣東遊客為5,200元、香港遊客為3,900元。
■ 14 Jan 12 - 2011年 澳門博彩業收入
■ 05 Feb 11 - 澳門博彩業收入
2013年 Q1 中場、貴賓廳收入
澳門3月份博彩毛收入達到313.36億元（澳門元‧下同），是首次突破300億元關口，並創出單月新高，打破去年12月的282.45億元紀錄，而按年及按月則分別升25.4%及15.7%。首季收入累計853億元，按年增14.8%，為市場普遍預期上限。
自去年中央政府致力打貪腐的決心愈來愈大，濠賭股曾被市場評為受影響的一群，原因是濠賭股過去主要收入以至增長動力來源的貴賓廳（VIP），其客戶資金來源被認為與內地的貪腐有關。由去年下半年起，市場漸把濠賭股的增長亮點轉移至大眾市場或稱「中場」收入，普遍認為只要內地入境澳門的旅客源源不絕，賭場的中場收入仍有可觀的增長空間。
回顧今年首兩個月，即使有春節長假期，澳門的博彩收入也未見如此大的增幅，例如1月收入按年增7.3%，按月則跌4.9%，而增長正是來自上升了29%的中場。 反觀在春節假期後的傳統淡季，及內地舉行兩會期間（期內中央政府續強調杜絕浪費公帑、打貪腐力度不減，工作報告亦下調今年GDP及M2增速目標，及後人行行長周小川表示貨幣政策轉趨「中性」），澳門博彩業在這個敏感時刻卻創出新高，數字的確耐人尋味。 德銀指出，3月份博彩收入主要由VIP帶動，由過去10個月平均增長3%，升至上月20%，至於中場收入，增速則由30%升至35%。中場收入持續上升，符合市場普遍預期，關鍵是VIP收入在中央打貪腐的前提下，能否持續表現優異，值得密切留意。
澳門博彩股毛利分布
濠賭股之中，金沙（1928）及澳博（0880）的預計中場收入比重較高。
| # | 企業 | 中場 |
|---|---|---|
| 1 | 金沙中國（1928） | 40% |
| 2 | 澳博控股（0880） | 32% |
| 3 | 銀河娛樂（0027） | 23% |
| 4 | 永利澳門（1128） | 23% |
| 5 | 美高梅中國（2282） | 26% |
以濠賭龍頭澳博（0880）為例子 。澳博（0880）去年場賭枱數目增長近乎零，惟相關中場博彩收入增幅更勝貴賓廳。
| 澳博（0880）(港元) | 2012年收益 |
|---|---|
| 貴賓廳 收入 | 532.82億元 (增長1.0%) |
| 中場 收入 | 241.04億元 (增長13.3%) |
| 吃角子老虎機 收入 | 532.82億元 (增長3.0%) |
澳門氹仔發展
澳門博彩業近年的急速發展始於氹仔，自2009年金融海嘯過去之後，氹仔已被群雄割據，未來數年仍有多個項目陸續落成，其中今年2月金沙的氹仔項目二期便有約200張賭枱、2,000間酒店房加入戰團。 不過，再之後的新項目便要數到2015年或以後。
目前三家博彩營運商在路氹設有娛樂場，分別是金沙中國（1928）旗下的「威尼斯人」及「金沙城中心」、新濠博亞（6883）旗下「新濠天地」，以及銀河娛樂（0027）旗下的「澳門銀河」。 未來有更多博彩營運商會進入路氹，展開新一輪項目，大家可能會傾向爭奪大眾博彩市場。
永利澳門（1128）路氹項目可望2016年農曆新年前開幕。 澳博（0880）和美高梅（2282）的路氹項目預計於2016年底開幕。
澳門2012年，2013 Q1 博彩業收入
澳門3月份博彩收入按年增加25.4%至313億澳門元，而首三個月博彩毛收入，則同比增長14.8%至853億澳門元。今年的博彩收入仍然能打破去年的高基數，再創新高。
| 收入 | 2010年 | 2011年 | 2012年 | 2013年 |
|---|---|---|---|---|
| 1月 | 139.4億元 | 185.7億元 | 250.4億元 | 268.6億元 （增7.3%） |
| 2月 | 134.5億元 | 198.6億元 | 242.9億元 | 270.8億元 （增11.5%） |
| 3月 | 135.7億元 | 200.9億元 | 249.9億元 | 313.4億元 （增25.4%） |
| 4月 | 141.9億元 | 205.1億元 | 250.0億元 | -- |
| 5月 | 170.8億元 | 243.1億元 | 260.8億元 | -- |
| 6月 | 136.4億元 | 207.9億元 | 233.3億元 | -- |
| 7月 | 163.1億元 | 242.1億元 | 245.8億元 | -- |
| 8月 | 155.7億元 | 247.7億元 | 261.4億元 | -- |
| 9月 | 153.0億元 | 212.4億元 | 238.7億元 | -- |
| 10月 | 188.7億元 | 268.5億元 | 277.0億元 | -- |
| 11月 | 173.5億元 | 230.6億元 | 248.8億元 | -- |
| 12月 | 188.8億元 | 236.1億元 | 282.5億元 | -- |
澳門近年博彩業收入
據澳門博彩監察協調局公佈的數據，2012年澳門博彩收益3041億澳門元，較2011年增加13.5%。 澳門於2002年開放外國競爭後，就收益方面而論，已凌駕美國知名賭場拉斯維加斯（Las Vegas），成為全球博彩首都。
| 澳門近年博彩業收入 | 澳門元 |
|---|---|
| 2006年 | 575億元 (增長22%) |
| 2007年 | 838億元 (增長46%) |
| 2008年 | 1086億元 (增長30%) |
| 2009年 | 1190億元 (增長10%) |
| 2010年 | 1883億元 (增長58%) |
| 2011年 | 2678億元 (增長42%) |
| 2012年 | 3041億元 (增長13.5%) |
市場佔有率
根據花旗資料，以下為各博彩營運商在澳門的市場佔有率。
| # | 企業 | 市場佔有率 (大約) |
|---|---|---|
| 1 | 澳博控股（0880） | 27% |
| 2 | 銀河娛樂（0027） | 19% |
| 3 | 金沙中國（1928） | 19% |
| 4 | 新濠博亞（6883） | 13% |
| 5 | 永利澳門（1128） | 12% |
| 6 | 美高梅中國（2282） | 10% |
估值 - 花旗
花旗指出，澳門博彩收入首季按年增15%，料可帶動其中四間營運商EBITDA平均上升19%，基於年初至今增長勢頭不俗，加上預期今年稍後訪澳旅客增長有所加快，該行將全年博彩收入預測由增長12%上調至15%。
該行指，禽流感至今對內地訪澳旅客影響有限，暫無人傳人確診個案，而由於高鐵網絡擴充，加上拱北口岸新設施有望於未來數月開放，料今年內地訪澳旅客增長或會高於首兩個月的7%。去年訪澳旅客增長5%，便帶動大眾市場博彩收入增長約30%。
花旗指出，近年 EV/EBITDA 的平均數是11.2，但基於可能EBITDA增長仍然強勁，目前的估值仍然偏低。
由於路氹項目博彩收入表現持續跑贏半島地段，該行續看好銀娛（0027）、新濠博亞（6883）及金沙中國（1928），但也觀察到貴賓廳收入呈溫和復甦，尤其澳博（0880），加上其於路氹發展項目進展順利，認為澳博（0880）及美高梅中國（2282）亦估值吸引。另外，該行指永利澳門（1128）首季轉碼下注額按年跌14%，估值仍然偏高，目標價由23.5元下調至22元。
股價走勢 （6 個月）
▪ (1) 銀河娛樂（0027）   |
▪ (2) 新濠國際（0200）   |
▪ (3) 新濠博亞娛樂（6883）  |
▪ (4) 金沙中國（1928）   |
▪ (5) 澳博控股（0880）   |
▪ (6) 美高梅中國（2282）   |
▪ (7) 永利澳門（1128）   |
權益披露： 筆者持有 銀河娛樂（0027）、新濠國際（0200）。
參考:
1. 澳門博彩監察協調局
http://www.dicj.gov.mo/web/cn/information/DadosEstat_mensal/2013/index.html
http://www.dicj.gov.mo/web/cn/information/DadosEstat_mensal/2012/index.html
http://www.dicj.gov.mo/web/cn/information/DadosEstat_mensal/2011/index.html
2. 博彩收入續增 濠賭股貴「多」不貴「尊」 香港經濟日報版
3. 廣珠鐵路延長 內地賭客勢大增 拱北站通車 澳門財神到
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130103/18121735
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