| 31 Dec 2010 | 16 Sep 2011 | 變動 | ||
|---|---|---|---|---|
| 1 | 投資組合 | $633,343 | $564,906 | (10.81)% |
| 2 | 恒生指數 | 23035.45點 | 19455.31點 | (15.54)% |
| 31 Dec 2009 | 30 Dec 2010 | 變動 | ||
| 3 | 投資組合 | $500,000 | $633,343 | 26.67% |
| 4 | 恒生指數 | 21872.5點 | 23035.45點 | 5.32% |
港股先大插後小彈，周挫411點，日均成交697億
港股本周繼續呈波動反覆格局，本周初大市在希臘賴債的傳言下狂插，至本周中期，法國兩大銀行遭穆迪下調評級，令投資者爭相「掟貨」，更將大市質至最低見18627點，創2009年7月以來新低，失守萬九點水平。幸至本周後期，德法兩國表明歐元區不會放棄希臘，加上5大央行聯手救市，令港股逐漸回穩，更曾上試10天線水平，惟大市於高位見阻力，最終港股一周挫411點或2.1%，報19455點，仍處於十天以下；國指跌220點或2.1%，報10249點。本周日均主板成交約697億元。
周一（12日）中秋節，港股再被「震散」！市場傳出希臘賴債，法國三大行亦傳於本周遭降評級，歐洲中央銀行執行委員舒達克辭職，再加上市場質疑美國總統奧巴馬的刺激經濟計劃成效，令投資者今離場心切。港股開市重挫601點，曾失守萬九點，幸收市前萬九點總算力保不失。最終港股於假期前全日被推冧836點。 今年強勢的水泥，澳門以及零售股週一急挫，反映基金拋
售潮已蔓延至強勢股。其中，中建材（3323）下滑11.3%至9.05 元。
周二（13日）中秋節休市。
周三（14日）為中秋節翌日假期後復市，在寄望歐洲領袖快將採取行動阻止希臘債務危機擴散，以及憧憬中國或買入意大利國債的情況之下，港股早市見小幅反彈，豈料一彈即散，穆迪出手下調法國興業的債務和存款評級由Aa2降至Aa3，前景展望負面；法國農業信貸銀行的長期評級，亦因為受希臘債券的風險影響，被穆迪由Aa1降至Aa2。消息令投資者爭相「掟貨」，更將大市推至最低見18627點。惟好友於午市絕地反擊，合力令恒指「拗腰反彈」。最終港股全日揚14點。 大市成交金額上升至814 億元，反映好淡爭持激烈。 中移動（0941）再度成為資金避難所，股價上升2.6%。
德法兩國表明歐元區不會放棄希臘，意大利國會通過540億歐元緊縮方案，歐盟執委會主席巴羅佐稱快將提出引入歐元債券的建議。種種利好消息令港股於周四（15日）一度反彈，惟午後港股轉升為跌，最多挫110點，而歐洲市場開市後造好，尾市恒指再上演「拗腰反彈」。最終港股全日揚136點。中資保險股造好，財險（2328）前 8 個月的保費收入增長12%，刺激股價升3.4%。另外，券商料9 月澳門博彩增長會放緩，拖累濠賭股先升後跌，銀娛（0027）跌3.3%。
歐洲央行與其他4大主要中央銀行聯手，於第四季重啟三個月期美元流動性操作，紓緩歐洲銀行的美元信貸緊縮，令市場歐債危機的負面情緒降溫。消息令港股今日企穩萬九點水平以上，更曾上試十天線，造一周高位19652點，惟至高位見明顯阻力，最終全日升273點。
股市新聞
▪ 思捷（0330）公布業績，該公司全年度純利7900萬元，跌98%。消息令投資者恐慌性拋售，一周股價大插37.9%，收報12.22元。
▪ 市傳中電信（0728）將售iPhone5，股價一周累漲2.4%收報5.16元。中國電信（0728）內部員工透露，最早本月下旬開始接受預訂。
▪ 西部水泥（2233）遭洗倉，股價一周累跌10.3%報1.65元。
▪ 國務院總理溫家寶在夏季達沃斯論壇的開幕式上重申，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，溫總講話顯示中國的貨幣政策暫不會放鬆。內地股市表現平淡，成交不振持。
▪ 瑞銀集團（UBS）15日表示，近日發現集團內部的投資銀行貿易伙伴進行部分未授權交易，初步統計的損失金額可能高達20億美元。瑞銀集團表示，這些因未授權交易而蒙受的損失，可能迫使集團第三季出現虧損。但是瑞銀集團強調，集團的客戶絕對不會因為上述事件而受到影響。 消息傳出後，瑞銀股價暴跌近10%。據報導，倫敦警方15日凌晨逮捕1名31歲的嫌犯。
▪ 騰訊（0700）執行董事兼總裁劉熾平於本月初高位減持騰訊，套現約4600萬元，但翻查紀錄,原來早在劉熾平出貨之前，騰訊於8月下旬斥約6億元，密密在市場上回購股份，兩者相距僅9個交易日。
▪ 惠理（0806）公佈，將與國有企業成都工業投資集團成立合營公司，雙方共投資3億元開拓內地小額貸款業務。合資公司將在四川省成都市經營及發展小額貸款業務。這將是惠理首次涉足內地其他金融服務。
思捷（0330）
思捷（0330）股價一挫再挫，使得公司週五收市後市值已不足200億元，較2007年10月高峰時期1570億元大幅蒸發88%。單計週四及週五這兩天，思捷（0330）市值已蒸發三份之一，股價落到零二年底以來的低位。基於思捷業績差過預期，證券商紛紛下調目標價，削減幅度達三成至六成七，目標價介乎9.65元至14元。看得最淡的瑞信將思捷目標價由25.15元下調至9.65元，評級由中性下調至跑輸大市，因為思捷核心純利低過市場預期，更令投資者失望的是公司取消派末期息。摩根大通報告說，很奇怪管理層在去年初沒有認識到品牌問題的嚴重性。
為了拯救瀕危的業績及品牌，思捷宣布投放185億元實行改造計劃（transformation），其中68億元投放在品牌重建上，57億元投入開店及翻新店舖之用。 不過，大量資金投入將影響未來2年財務表現，思捷行政總裁范德施表示，未來一年的收入將下跌3%至5%，其中21億元損失來自剝離北美業務；經營溢利率會維持在1%至2%的低水平。他預計，集團業務於2013至14年度會恢復，屆時經營溢利率會回到15%。
思捷行政總裁（ CEO）范德施接受外電訪問時亦承認，思捷過去是「太短視」，現在要付出代價。「我們過去太注重短期利潤，忽略了我們的品牌，慢慢失去了顧客的關注，我們現在要為此付出代價。」范德施接受彭博專訪時如此表示。范德施是在2009年底才加入思捷，這時候思捷的業務早已開始轉壞。過去以邢李源為首的舊管理層，帶領思捷走向黃金年代，其中為人稱道是其經營成本低、利潤率甚高的批發業務，其槓桿效應在好景時為思捷帶來強勁增長，但轉勢時，下跌勢頭卻是更快更急。
對於思捷業績普遍感失望，有外資券商分析員表示，思捷投入大量資金做改革「好得人驚」，未見改革成功就先要犧牲邊際利潤，「未來要回復增長有難度，因為定位有問題，價位不及做大眾市場的H&M，設計亦不夠時尚。」 然而，令市場更唏噓的，是其公司以往的大股東、影星林青霞夫婿邢李㷧累計減持套現的資金，已足夠買下目前整間公司。
邢李源於 2003年開始減持思捷股份，至去年2月最後一次申報，期內持股量由42%減至1.79%。其屢次沽貨，雖然均不是最高位出手，卻也為個人累計套現約212億元。
思捷由盛極走向衰落，並非一朝一夕之事。該公司自從邢李㷧於2008年1月辭去公司所有職務後，管理層開始面目全非，於投資界擁有廣泛人脈的前財務總裁潘祖明，同年亦宣布離去。出任過渡期主席的高漢思（Heinz Krogner），其愛將兼德國同鄉Thomas Grote於2009年3月突然離任，使得高漢思不得不推遲原本的退任計劃。直至2009年11月，高漢斯亦辭任行政總裁。
思捷盛極而衰，某種程度上也是歐美經濟的寫照。其迅速增長始於2002年回購美國業務後，公司藉着強勁的管理層及海外市場，成為股價長升長有的「股王」。無奈風水輪流轉，當年深受股民喜愛的股份，最終亦因歐美經濟的衰退而走向沉淪。
投資組合更新
投資組合這星期下跌了1.8個百分點。這星期 筆者沽出六福集團（0590），市場看來仍未消化沽壓 。另外， 六福集團（0590）黃金對沖比例只有2成，金價回落對六福集團（0590）比較不利， 而過去一周金價走勢保持疲弱。 在前一周市場炒作歐債最熱烈的時候（即歐元大跌當周），金價的升勢十分疲弱，顯然避險資金並沒有流入金市，而在這星期市場氣氛轉好時，金價更是無以為繼，跌破1,800美元大關，至周五才出現反彈至1,810美元，不過仍未能高於上一浪的頂部1,840美元。
筆者這星期補回上星期部份沽出的大昌行（1828）。
筆者曾經沽出I.T（0999），但在跌定後補回。 筆者另外購回曾經買入的 銀泰百貨（1833），再戰百貨股。
港股過去一週持續波動走勢，一度創下近2年低位後，跟隨外圍股市大幅反彈。不過，歐洲問題仍未解决，加上聯儲局下週會議，相信港股短期反彈力有限。 話雖如此，基於18800-19000點支持力強，筆者打算大市反彈上近20000點才減磅。
上星期投資組合內的這幾隻股票在這星期間的表現是：
■ 領匯房產（0823）下跌1.8% 至 26.80元 （投資組合 14%）
■ 大昌行（1828） 下跌5.3% 至 10.08元 （投資組合 7%）
■ 卓悅控股（0653） 下跌2.2% 至 1.33元 （投資組合 5%）
■ I.T（0999） 下跌11.2% 至 5.77元 （投資組合 4%）
■ 銀泰百貨（1833） 11.50元 （投資組合 6%）
■ 六福集團（0590） 下跌11.4% 至 33.40元 （已沽）
組合以中線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。
註:
1. 交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2. 投資組合金額和股數，按真實比例顯示。
3. 以下股息尚未計在「實現損益」內
▪ 六福集團（0590），港元 0.4200 股息，除淨日 2011/08/31
▪ 卓悅控股（0653），港元 0.0360 股息，除淨日 2011/08/31
▪ 大昌行（1828），港元 0.1430 股息，除淨日 2011/09/06
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