來源： Investor
中國積極步向汽車強國，連帶重型卡車的市場亦火速飛升。國家推動西部大開發，亦投下重資於防災救災，加上經濟開始復甦，內地重型卡車（重卡）市場自然步入高速發展。
作為中國重型卡車龍頭的中國重汽（03808），剛公布去年全年業績，純利勁增逾7成。重汽去年起已重整旗鼓，包括收購濟南豪沃客車及成都王牌商用車，又引入德國商用車輛製造商MAN Se成策略性股東，提升技術及擴大業務，積極向世界500強目標進發。國家汽車產業振興規劃中，更把中國重汽列為重點支持的八大汽車集團之一。隨着「十二五」規劃多項大型基建的落實下，未來5年，中國重卡行業將步現爆發性增長。現時中國重汽估值偏低，在迎接新一浪的爆升潮下，現時可吼低吸納。
中國汽車市場增長強勁，眾所週知。當中國車市在2010年以1800多萬輛的銷量和超過32%的增幅，並連續第二年蟬聯全球最大的汽車產銷市場時，原來中國重型卡車銷售增幅更巨大。剛過去一年，中國重型卡車年銷量突破百萬輛大關，成為了世界上第一個重卡銷量突破百萬輛的市場。據中國汽車工業協會的統計資料顯示，去年共銷售重型卡車（14噸以上）約101.74萬輛，同比增長約59.9%，增幅比2009年增加42.22%，整體市場份額達到19.62%。中國汽車工程學會常務副理事長兼秘書長付于武更說，「在世界汽車工業史上，沒有一個國家的重卡銷量能達到100萬輛，可謂創造了歷史。」
中國重型卡車去年銷量勁增，原來只是序幕，還有好戲在後頭。隨着西部大開發的深入實施，「十二五」期間國家將投入近7000億元（人民幣．下同）於基建。新開工的23項重點工程，涵蓋了鐵路、公路、機場建設及電力、水利、煤礦、石油、天然氣等多個方面，這些工程都將給重型卡車市場帶來了極大的發展機遇。汽車分析師龔雨楠表示，「隨着國家繼續深入推進西部大開發戰略，國內重卡企業將在基礎設施建設等領域擁有無限商機，而工程車、自卸車、牽引車等重卡車型也將在西部大開發中扮演重要角色。」
「大開發」帶來了「大開放」，西部大開發戰略的實施，帶來了很多未開發地區急需多項大型的交通和道路基建。例如新疆將要形成了以國道、省道公路為骨架，連接區外和週邊國家的公路交通運輸網，通車里程達14.7萬公里；鐵路運營里程達3007公里。人民銀行阿勒泰中支副行長張建華說，「西部大開發帶來了整區的重大發展，現在每天在新疆大大小小的道路上，滿載貨物的重型卡車都排着隊向西部口岸駛去。」
全年純利大升7成
作為全國重型卡車龍頭的中國重汽（03808），上月公布截至去年12月底止的全年業績，成績驕人。集團錄得純利14.81億元，按年上升76.96%之巨。期內共銷售15萬輛汽車，同比增長38.3%，營業額增長42.1%至396.56億元，利潤總額為20.54億元，按年增長56.9%；每股盈利0.54元，派末期息每股0.18港元。
中國重汽是中國前三大重卡製造商之一，以本身品牌生產重型卡車，噸位品種最多，其產品廣泛用於基建、建築、集裝箱運輸、物流、礦山、鋼鐵等行業。重汽所產銷的重卡，由發動機、駕駛室、車橋、變速器等均是自製，具有自主研發實力，是全國產業鏈最完整的重卡製造商。
目標瞄準世界先進水平
中國重汽未來目標是重卡產品達到世界先進水平，力爭到「十二五」末銷售收入達到2000億元，建設以重卡產業為核心，擁有中、輕、微、客、特車輛以及工程機械全系列商務車的企業，立足內地，面向全球，把中國重汽建設成為具有國際影響力和競爭力的大型商務車企業集團。
中國重汽提出今年確保產銷汽車超過23萬輛，銷售收入過千億元，主要指標增速保持在15%至18%，各項指標均高於行業總體水平，創出歷史新高。中國重汽正朝着「十二五」規劃中提出的世界500強目標進發，目標清晰。就產銷規模而言，中國重汽已進入中國重卡行業世界前三位，技術水平和運行質量一直引領行業發展。在國內汽車行業的快速發展，也受到中央高度重視。國家汽車產業振興規劃，更把中國重汽列為重點支持的八大汽車集團之一。
為邁向目標，中國重汽近年動作頻頻，繼去年一月收購濟南豪沃客車後，去年八月再斥資3億2千5百萬元，收購成都王牌商用車八成股權，計劃發展由重型到微型及高中低檔次齊全的商用車。集團現已成功重組了成都王牌汽車公司，組建了福建海西汽車公司，是集團10年來首次重組的整車企業，使中國重汽產業鏈進一步擴大，開始向全系列商務車製造商發展；再加上去年底，引入德國商用車輛製造商MAN SE成為策略性股東，整車開發技術進一步提升，集團整體全面升級。
未來5年 行業爆發增長
業界預期未來5年，重型卡車行業將現爆發性增長，因此未來5年將是重汽的黃金5年。原因有三，首先，「十二五」規劃，將加大城鎮化力度，基建的投入會相應增加；其次是國家會投入大量資源以防災救災；三是國家將為西部大開發投資數千億元。這三項國策，均需要大量重型車輛配合，為重汽帶來了龐大商機。集團主席馬純濟早前表示，集團在「十一五」的銷售及利潤每年均有雙位數增長，相信「十二五」增幅會更大。
其實早於「十一五」期間，中國重汽已堅持自主創新，產品研發，調整產品結構等以提升產品質量，產銷量從2005年的4.4萬輛到2010年超過15萬輛，增長幅度達到241%；銷售收入比2005年增長 450%；各項主要指標平均年增長45%以上，大大高於行業平均水平。今年1月，中國重汽產銷重卡18,000輛，同比增長8.15%，為「十二五」開局之年打響頭炮。
為了準備迎接一觸即發的行業增長期，重汽去年十月於本港發行了27億元人民幣債券，認購金額高達68億元人民幣，為發行額的2.5倍。部份所得用以償還利息較高的債務（每年將可節省約8000萬元利息），其餘則用以發展業務。為分散業務風險，集團已着手發展中型和輕型卡車業務，亦會開發工程車輛市場。
提升技術 前景樂觀
重汽現價估值明顯偏低，股價遲早跑上高速公路。光大證券指，重汽引入德國商用車輛製造商MAN SE成為策略性股東，隨着國內經濟發展，物流運輸卡車面臨升級換代，公司自有平台與MAN發動機匹配技術已經完成，未來公司將逐漸推出價格在50萬元左右的中端卡車，給予「增持」評級，建議在原材料價格得到控制以及宏觀調控較溫和時積極介入。
國泰君安報告稱，中國重汽高度垂直整合的生產線，具有較大的價格和成本優勢。在09年引進的策略投資者德國商後，兩家公司共同研發的新重卡計劃在2012年投產，同時在去年收購了成都王牌汽車而進入中輕卡市場，使重汽的卡車車型更加全面。報告指出，中國重汽目標價應該為8元，相當於2011年預測市盈率12.6倍和2012年10.5倍，2011年預測市帳率為1.05倍和2012年0.96倍。與現股價約6.74元，尚有近20%增幅。
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