■ 16 Nov 10 - 兗州煤業(1171) 第3季業績
煤炭股其中一個風險是內地資源稅改革。 內地《經濟參考報》引述消息稱，在內地資源稅改革中，或將煤炭資源稅率提高到3%至5%。2010年6月1日，中國率先在新疆實施石油天然氣資源稅改革，同年12月1日，又將新疆資源稅改革方案擴大到西部內蒙古、甘肅等12個省區。未來試點範圍還將擴至中部地區，品種也將在石油天然氣的基礎上新增煤炭，電力等。
| 公司簡介 | 兗州煤業 (1171)從事煤炭開採，洗選加工及銷售，提供煤炭鐵路運輸服務，生產及銷售甲醇及電力和相關供熱業務。 |
| 市值(港元) | 494.50億 |
| 現時股價 | 25.25元 (2011-03-25 收市價) |
| 市盈率 | 11.32倍 |
| 2010 每股盈利(港元) | 1.89人民幣 = 2.2302港元 |
| 股東資金回報率 ROE | -- % |
兗州煤業（1171）
兗州煤業（1171）是第四大煤炭國有企業，主要從事地下煤炭開採、洗選加工、銷售及煤炭鐵路運輸業務。產品包括低硫煤，主要出售適用於大型發電廠的動力煤、冶金生產的煉焦配煤和高爐噴吹用煤。
兗州煤業股份有限公司是由兗礦集團有限公司控股的境內外上市公司，1998年分別在香港，紐約，上海三地上市。
按業務種類，兗州煤業（1171）可劃分為以下三個類別：
（１）採礦業務：煤炭開採、洗選加工和銷售；
（２）煤炭鐵路運輸業務：提供鐵路運輸服務；
（３）甲醇、電力及供熱業務：生產及銷售甲醇及電力和相關供熱服務。
兗州煤業（1171）合共經營六個煤礦，分別為興隆莊煤礦、鮑店煤礦、南屯煤礦、東灘煤礦、濟寧二號煤礦（濟二礦）及濟寧三號煤礦（濟三礦），同時公司亦擁有可將六個煤礦與國家鐵路相聯繫的地區鐵路網。
兗州煤業（1171）現貨銷售比例達70%以上，屬煤炭股中最高之一，煤炭價格上升周期中受惠比較顯著。
兗州煤業（1171） 全年業績
兗州煤業（1171）公布，截至去年底止年度，股東應佔溢利92.81億元人民幣（下同），按年增加1.25倍，每股盈利1.89元，末期息0.59元。
期內銷售收入增加 64.16%至 339.44億元，主因煤炭銷售價格上漲及甲醇和鐵路運輸業務表現理想。當中煤炭銷售額漲63.3%至325億元，因商品煤銷量增30.5%至4,963.4萬噸。
生產商品煤4,553萬噸，增長27.3%；銷售煤炭4,963萬噸，增長30.6%；生產甲醇37萬噸，增長84.4%；銷售甲醇38萬噸，增長97.9%；公司股東應佔淨收益92.814 億元，增長125.4%。
煤去年煤炭產品平均售價按年上升逾25%，至每噸663.46元。煤炭業務的毛利率亦上升1.27個百分點至49.45%。煤化工業務收入雖然大增143%，惟仍然處於虧損狀態，電力業務亦未有盈利。
| 業務 | 營業額(人民幣) | 毛利率 |
|---|---|---|
| 煤炭 | 325.91億元 | 49.45% (增加1.27個百分點) |
| 鐵路運輸 | 5.13億元 | 36.14% |
| 煤化工 (甲醇) | 6.29億元 | -13.91% |
| 電力 | 1.86億元 | -5.39% |
| 熱力 | 0.25億元 | 50.49% |
| 合計 | 339.44億元 | 46.20% (09年 45.77%) |
兗煤澳洲
業績增長強勁的另一個原因是得益於澳大利亞子公司兗煤澳洲在2009年末因收購菲利克斯資源（Felix）而貸款的31億美元出現匯兌浮盈26.659億人民幣。 剔除匯兌收益，期內公司的主營業務盈利依然同比增長 62.5%。
發展 及 2011年目標
澳大利亞遭受歷史罕見洪水災害，中國和印度煤炭需求旺盛，將是支撐國際煤價的關鍵因素。日本受強震影響，短期內，煤炭採購會迅速下滑；待恢復建設時，將需要大量鋼材、水泥、電力等，煤炭需求將超出正常水平。兗州煤業（1171）預計2011年兗煤澳洲煤炭產品價格同比將有較大幅度的上升。
兗煤澳洲已簽訂1-3月份煤炭銷售合同266萬噸，平均合同價格為133.40 美元╱噸。
兗煤今年資本開支料增43%至51億元，主要用於兗煤澳洲及鄂爾多斯能化等子公司的產能升級。兗煤澳洲比重最大，佔16.4億元。
兗州煤業（1171）2011年煤炭銷售計劃5,400萬噸，比去年增 8.8%。其中公司3,220萬噸，山西能化120萬噸，菏澤能化260萬噸，鄂爾多斯能化100 萬噸，兗煤澳洲1,100 萬噸，貿易煤量600萬噸。
盈利，市盈率
兗州煤業（1171）2010年溢利92.81億元人民幣，每股盈利 1.8900人民幣。
剔除美元貸款的匯兌收益 26.65億元人民幣，兗州煤業（1171）盈利
■ 2010年盈利66.16億元，2009年盈利40.71億元，盈利增長62.5%
■ 2010年每股盈利 1.3473人民幣左右
3月25日收市價 25.25港元計，剔除美元貸款的匯兌收益，調整市盈率 是15.88倍左右。
近年業績摘要
| 營業額 (人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 營業額 | 64.09億元 | 132.24億元 (增長4.0%) |
| 2007年 營業額 | 70.20億元 | 154.04億元 (增長16.7%) |
| 2008年 營業額 | 121.77億元 | 252.9億元 (增長64.8%) |
| 2009年 營業額 | 92.51億元 | 206.8億元 (下降18.7%) |
| 2010年 營業額 | 152.19億元 | 339.4億元 (增長64.2%) |
| 盈利 (人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 盈利 | 14.33億元 | 23.73億元 (下降17.7%) |
| 2007年 盈利 | 15.023億元 | 32.30億元 (增長36.1%) |
| 2008年 盈利 | 39.13億元 | 64.89億元 (增長100.9%) |
| 2009年 盈利 | 20.26億元 | 41.17億元 (下降36.6%) |
| 2010年 盈利 | 27.15億元 | 92.81億元 (增長125.4%) 66.16億元 (剔除匯兌收益) |
| 每股盈利(人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2007年 | $0.2900 | $0.4800 (下降18.7%) |
| 2007年 | $0.3100 | $0.6600 (增長37.5%) |
| 2008年 | $0.8000 | $1.3200 (增長100.0%) |
| 2009年 | $0.4100 | $0.8400 (下降36.4%) |
| 2010年 | $0.5500 | $1.8900 (增長125.0%) |
參考:
1. 兗州煤業 1171 全年 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110327/LTN20110327162_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110327/LTN20110327172_C.pdf
2. 兗州煤業 1171 第3季業績公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101022/LTN20101022240_C.pdf
3. 兗州煤業 1171 中期業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100820/LTN20100820630_C.PDF
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100820/LTN20100820576_C.pdf
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1149 go, go, go,....
回覆刪除巿場對 發霉2005 業績投正票, 有小注 go, go, go...
回覆刪除zahedi兄，
回覆刪除又蛇王！？
第一拖拉機(38)出前業績，炒高8.x%。 今天回3.x%，正常。
searching 1149, 唔知升乜? 所以細股 真真真~~~奇
回覆刪除藍兄:
老細前partner 找人做了一份 market strategy, 真不平, 難怪樣樣都是包裝 ))))
中國安芯(1149) 明天出業績，炒高 ?!
回覆刪除ming fai兄，
回覆刪除你的10天線最近如何？
Devil兄，
回覆刪除勝獅貨櫃 (716) 我一直想 study，但找不到any specific 資料。
但前幾天，我簡單一看馬鋼 (確實簡單因為目標不是看這家公司)，看來鋼鐵成本 暫時不需要擔心。
■ 25 Mar 11 - 馬鞍山鋼鐵(0323) 全年業績
華耐控股（０１０２０）公布截至去年底止全年業績，純利１﹒３億元（人民幣．下同），升８５﹒６％，每股基本及攤薄盈利同為１２分，派末期息３﹒６港仙。
回覆刪除期內，收入升１﹒０３倍至３﹒１９億元，毛利升２﹒０７倍至２﹒１８億元
對股價好像沒有刺激作用?!
葉氏化工(408)業績繼續失望 ....
回覆刪除葉氏化工(408) 9個月期間 0.48元，去年9個月期間 0.62元。
回覆刪除營業額增加39%，股東應佔溢利同比下跌21%，雖然較上半年度的同比下跌25%有輕微的改善。
仲諗住下半年,毛利率會有改善,點知都係令人失望.一開市即沽
回覆刪除華耐控股（1020）上半年盈利0.701億元人民幣，全年純利1.3億人民幣。
回覆刪除全年純利增86%。
其他未看 .. .. ..
第一拖拉機(38) 再開車。
回覆刪除畀 英 哥踩一踩, 魏橋2698 即是冇運行
回覆刪除林少老點, 小弟冇貨
1020 what happens?
午飯時間未有時間看清1020，但似乎沒有必要跌7%。
回覆刪除費高兄有貨，等待他遲些評論。
紡織 棉花 確實不容易玩。
回覆刪除兗州煤業(1171)看業績後想買，但現金不足，今日上升5%。
所有棉花相關股都大跌, #2698, #2678, #873, #1033, 林少近來都當黑!
回覆刪除投資. 投機兄，
回覆刪除你指 葉氏化工(408) 華耐控股(1020)?
葉氏化工(408) 僅下降0.3% ....
Boss又返 Singapore, 又看不到市 喇 )))
回覆刪除家人去 Wedding Ceremony , 好奇看看內容Agenda ,
聖經創世紀...神創造天地
創 1:26神 說、我 們 要 照 著 我 們 的 形 像 、 按 著 我 們的 樣 式 造 人 、 使 他 們 管 理 海 裡 的 魚 、空 中 的 鳥 、 地 上 的 牲 畜 、 和 全 地 、 並 地 上 所 爬 的 一切 昆 蟲 。
創 1:28神 就 賜 福 給 他 們 、 又 對 他 們 說 、 要 生 養 眾多 、 遍 滿 地 面 、 治 理 這 地 ． 也 要 管 理海 裡 的 魚、 空 中 的 鳥 ． 和 地 上 各 樣 行 動 的 活 物 。
創 1:29神 說 、 看 哪 、 我 將 遍 地 上 一 切 結 種 子 的 菜蔬 、 和 一 切 樹 上 所 結 有 核 的 果 子 、 全 賜 給 你 們 作 食 物 。
[唉! 看看人類搞到地球...
輻射超標…驚傳超標一千萬倍，營運核電廠的東京電力公司其後更正為十萬倍...]
我指係408,令人失望
回覆刪除唔知藍兵兄點睇173
投資兄，
回覆刪除我持有小量嘉華國際（0173），你有嗎？
嘉華國際(173)全年業績報告我雖然未看完。。。。。。 嘉華國際(173) 是中小型地產發展商，入賬timing 問題，營業額及溢利波動很大。
■ 嘉華(173) 2010年首十個月，宣布累計預售金額達100.5億元人民幣，2010年目標提早兩個月完成。
■ 但是 ， 2010年度只有嘉御山及上海慧芝湖二期之銷售可以確認入賬。上海慧芝湖三期於第四季之預售收入則需待竣工後方可入賬。
■ 2010年度 營業額 似乎比預期少， 所以純利1.9億元小於高盛/花旗的2.4億元。
http://www.etnet.com.hk/www/tc/stocks/realtime/quote_profit.php?code=173
■ 毛利率高了，可能由於低買入價。
■ 派息比率30%與去年相同，但低於預期 (我的預期)
上述評論實際上不是分析，是觀察數字，嘉華國際（0173)的分析我留給林少。
期棉價格下跌:
回覆刪除3月28日，國內期棉重挫5.24%，領跌大宗商品。美棉方面，報價191美分，下跌3.22%。業內人士紛紛向記者表示，市場近日傳聞國家將下調進口關稅和紡織業出口退稅，刺激大宗商品回調。
盡管目前這些傳聞都未經過證實，市場對利空消息提前做出了反應。
1020華耐業績比預期差,現為有等第三季新廠落成帶動盈利及股價
回覆刪除HI 藍兄: 恆子10天SMA簡單移動平均線渣沽 我以用10天線玩期子3星期了,如照看Imoney的统計及自已有紀律地照跟,長線應有合理盈利,10年內衹有一年輸平均回報也有9%,可用期子控制注碼,長期有紀律地執行應有合理回報,但我不認同加入期權Short Call及Short Put增加盈利因多年前我以玩過恆子期權,因恆子很多時會在大位上下穿插 原文如下:
回覆刪除http://eqboy18.blogspot.com/2011/03/10sma.html
ming fai兄，
回覆刪除華耐控股(1020) 我沒有貨
■ 我覺得 業績沒大問題，幾乎與分析完全相同。 全年毛利率67.2% 雖然小於中期業績 70.3%。
■ 「估值方面，一般新股首年盈利預測準確，保薦人DBS預期華耐控股（1020）今年盈利為1.34億」 全年純利增86%至1.30億人民幣，0.04億差異不多。
http://airmanblue.blogspot.com/2010/12/21-dec-10-1020.html
■ 約數: 營業額增加1倍，行政開支2倍， 其他開支4倍。
華耐控股(1020) 解釋 上市之專業費，招聘新員工協助處理公司股份上市事宜。 如果是真的，是once off。
■ 風險是 客戶賺不到錢，華耐控股 (1020) 也並不會太好，因為客戶手緊，一些發展可能會放慢 等等。 這種想法可能不正確，所以我說這是「風險」，而不是「問題」。
(可看 25 Mar 11 - 馬鞍山鋼鐵(0323) 全年業績 )
■ greatsoup兄 提到...
華耐的高層在中國稀土做過，特別是財務都是那邊來的
這也是「風險」，但我不熟悉這個。
華耐控股(1020) 2010年 產能8,200噸。
回覆刪除- 上半年銷售量4,177噸
- 全年銷售量7,600噸
- 下半年銷售量 較小 但平均收入沒有減少
明天出糧, 支持 + 捐錢去…左右大局「一人一支水，送水到日本」~~~
回覆刪除藍兄:
thanks for analysing 1020.
zahedi兄，
回覆刪除我一直在等買 華耐控股(1020)。
我一元變七元
http://www.pacificcoffee.com/chi/news/newsletter/newsletter_chi00.jpg
但有d賣廣告。
看到您們對1020的點評, 其實它的業績算ok, 不明白為何今天會這樣,難度逃不過見光死的命運??
回覆刪除藍兄:
回覆刪除英哥對1020 comment不好, 覺它 too good to be true 囉
商業社會, pacific coffee 博宣傳可明白, 只要救到水深火熱的日本人, 就好了…平民總是無辜.
業績算ok都 插插插, e.g 2128, 215…
CWang，
回覆刪除華耐控股（1020） 下半年營業額和盈利 小於上半年。
現時業績期 有些企業和預期一樣冇乜特別股價都要跌，華耐控股（1020）回d d 我覺得正常，但8%那麼多 又好似多咗d。
zahedi兄，
回覆刪除"英哥對1020 comment不好"
在報紙說嗎？ 有冇 URL 呢？
1020守到1.38-1.39, 加注~~~
回覆刪除藍兄:
你乜位入呀?
英哥對1020 comment不好…在ezone說, if you can't find it, give u later, i'm in a hurry.
zahedi 兄，
回覆刪除華耐控股(1020) 我沒有貨，as mentioned，我一直在等，仍在等 ... 哈！亦可能不買。
As mentioned，我認為
「客戶賺不到錢，華耐控股 (1020) 也並不會太好，因為客戶手緊，一些發展可能會放慢 等等。 這種想法可能不正確...」。
zahedi 兄，
回覆刪除上週 我有聽eZone 但已經忘了英哥說什麼，只記得 「都是無乜特別gel」。
所以沒必要找了，謝謝！
新濠國際(200) 我沒有做詳細計算 ，但2010年仍然虧損 ，相信沒有錯。
回覆刪除新濠國際(200) 明天 (3月31日) 出業績。
有沒有人知道哪個祖國地產股的"商業物業"的成份量重啊..
回覆刪除hugo 兄，
回覆刪除內房股，我知識有限。
只知道 SOHO 中國 (410) 專門開發高檔商業地。
Why ask ?
想入內房股, 不過又擔心政策, 所以想找有商業大廈投資成份比較高的, 應該受政策影響比較少, 不知大家對內房股有什麼看法, 這幾天內房股好像在回勇...
回覆刪除hugo兄，
回覆刪除費高兄曾經詳細研究了 SOHO 中國 (410) 和 潘石屹先生，可以問他的意見 。
內房股 我不知道該如何計價 ，大行 NAV 通常是假的 (作的)，亦擔心政策，所以暫時放棄。
藍兵兄, 有沒有研究過中國龍工(3339)啊?
回覆刪除hugo兄，
回覆刪除我沒有， 可以看到這一網站，本週比較相關 機械裝備股票。
http://www.inv.com.hk/