12 Jan 11 - 新浪 (SINA)

華爾街再掀中國互聯網IPO熱

2010年12月 優酷網（YOKU）和噹噹網（DANG）雙雙上市NASDAQ，掀起“瘋狂一周”的大幕。



「中國版YouTube」視頻網站優酷網（YOKU）IPO首日大漲169%，電子商務網站 噹噹網（DANG）IPO首日大漲86.9%。與此同時，土豆網也正計劃通過IPO交易在美國市場上籌集最多1.2億美元資金。土豆網並未透露IPO價格區間或具體日期。在噹噹和優酷之後一天，保利博納（BONA.NASDAQ）、斯凱（MOBI.NASDAQ）會同日登陸納斯達克。保利博納為中國首家赴美上市的電影企業。凱通是目前國內最大的手機應用平台，其提供內容平台，供用戶下載小應用和內容獲得分成。

優酷網（YOKU）通過赴美上市，市值已突破30億美元大關，不僅一舉攀越「美國線上（AOL）」，還同「搜狐（SOHU）」、「盛大網絡（SNDA）」、「新浪網（SINA）」等，早年在納斯達克（NASDAQ）掛牌的老大哥們，一道躋身大陸互聯網行業前十強。

還在虧損的優酷上市表現讓市場注目，優酷三季度虧損額為5312萬元。優酷網（YOKU）上市首日股價上漲168%，而第二日繼續上漲27%，出乎很多投資者意料。優酷網（YOKU）的股價的市值達到了40億美元，幾天的時間便超過搜狐（SOHU），緊逼新浪（SINA）。



中國互聯網企業前赴後繼的在NASDAQ上市，12月新浪股價亦首度突破70美元，昨日新浪股價更突破80美元大關。


新浪公司（SINA）

新浪公司（SINA）擁有多家地區性網站，以服務大中華地區與海外華人為己任，通過旗下五大業務主線向廣大用戶提供包括地區性門戶網站、移動增值服務、社交網站、博客、影音流媒體、相冊、網絡遊戲、電子郵件、搜索、分類信息、收費服務、電子商務和企業電子解決方案等在內的一係列服務。

■　提供網絡新聞及內容服務的新浪網 (SINA.com)、
■　提供移動增值服務的新浪無線 (SINA Mobile)、
■　提供Web 2.0服務及遊戲的新浪互動社區 (SINA Community)、
■　提供搜索及企業服務的新浪企業服務 (SINA.net)及
■　提供網上購物服務的新浪電子商務 (SINA E-Commerce)，

新浪公司（SINA）收入的大部分來自網絡廣告和移動增值服務，小部分來自搜索及其他收費服務。



一些分析人士指出，投資者追捧新浪股票可能主要源自他們對新浪微博（http://t.sina.com.cn）的期待，畢竟市場對Twitter和Facebook的估價都頗高，而新浪微博（SINA）似乎集中了兩者的一些優點，此外中國市場的絶對規模和潛力都是驚人的。

日前，投資銀行SIG在一份調研報告中稱，預計到2012年，新浪微博用戶數量有望達到1.2億。SIG認為，新浪微博將成為一個虛擬王國，可提供多種類型的服務。和傳統門戶網站主要向廣告主收費不同的是，微博可以通過廣告，遊戲，娛樂內容和應用，同時向個人和企業用戶收費。此外，新浪微博還包括社交購物和社交搜索，這意味著新浪將來可以提供電子商務和付費搜索服務。

公司簡介	新浪 (SINA) 是中國入口網站公司，服務於中國大陸及全球華人社群的中文網路內容服務提供商。
市值(美元)	50.7億
現時股價	82.77美元 (2011-01-11收市價)
市盈率	11.83倍
2009 每股盈利(美元)	6.95 美元 1.18 美元 (經常性盈利)
2010 每股盈利(美元)	1.26 美元 (首三季止)

新浪公司(SINA) 2010年度業績

2010年11月 新浪（SINA）公布了截至2010年9月30日的第三季度業績。2010年第三季度，新浪公司（SINA）的凈營收為1.082億美元，2009年同期為9640萬美元。廣告營收為8100萬美元，2009年同期為6380萬美元。不計已分拆的房地產業務，廣告營收為8100萬美元，2009年同期為5390萬美元。

新浪網絡廣告業務的同比強勁增長部分得益于2010年第三季度對世界杯的成功報道和中國商業環境的改善。

2010年第三季度的非廣告營收總計2730萬美元，2009年同期為3260萬美元。移動增值業務營收為2070萬美元，2009年同期為3090萬美元。移動增值業務營收同比下降的主要原因是中國移動公司于2009年末和2010年初推行了一係列新政策。2010年第三季度的其他非廣告營收包括與CRIC交易所產生的授權協議有關的470萬美元分期攤還遞延營收。

2010年 Q3業績	收入	比率
廣告業務 Advertising	0.810億美元	75%
移動增值業務 Mobile Value-Added Services	0.207億美元	19%
其他非廣告業務 Other Non-Advertising	0.066億美元	6%
合計	1.082億美元	100%

新浪微博（SINA Weibo） 用戶數超5千萬

新浪（SINA）2010年11月資料顯示，截至2010年10月底，新浪微博（SINA Weibo）用戶數已達5000萬，新浪微博用戶平均每天發佈超過2500萬條微博內容。 2009年8月28日，新浪微博（SINA Weibo）正式對外公測。2010年4月28日，新浪微博用戶突破1000萬；2010年8月28日，這個數位又迅速增長到3000萬。8月到10月兩個月裏，新浪微博的用戶增長了2000萬，一舉突破5000萬。從10年4月28日到8月28日，新浪微博平均每月增長500萬新用戶，從8月28日到10月底，新浪微博平均每月增長了1000萬新用戶，新用戶呈現出爆發性增長態勢。

爲了方便第三方基於新浪微博（SINA Weibo）進行開發，新浪微博爲開發者建立了一個專屬的區域——新浪微博開放平台。10年7月，新浪微博平台介面實現正式對外開放，與MSN、街旁、優酷等公司的合作已經成爲微博開放平台的案例。


特點
■　關注，關注！
■　功能基本上與 twitter 大同小異，被稱為「中國版 twitter」。
■　伺服器位於中國大陸，有著相當嚴格及嚴密的監察及政治審查，過濾敏感內容以及遮蔽大量關鍵詞。新浪微博亦被指經常無故刪掉用戶訊息甚至進行封鎖。
■　新浪傳統門戶網站（SINA）主要向廣告主收費，但新浪微博（SINA Weibo）則可以通過廣告，遊戲，娛樂內容和應用，同時向個人和企業用戶收費。此外，新浪微博還包括社交購物和社交搜索，這意味著新浪將來可以提供電子商務和付費搜索服務。
■　新浪名人戰略 娛樂圈名人，産業界名人們新的信息發布方式，而這種方式的門檻低很多。



新浪、MSN聯手

新浪（SINA）與微軟MSN將在明日宣佈達成一項重大合作，這一招被認為抄騰訊老底，同時將幫助長期處於低谷的微軟MSN在中國獲得又一發展機遇。

新浪（SINA）與微軟MSN雙方將於2010年11月宣佈全面合作。雙方合作的項目包括微博、博客、即時通信以及門戶業務，其重頭戲是互相開放平臺，如MSN的用戶可以在客戶端上發佈新浪微博。未來新浪將建立“UC+微博+MSN”的多元化用戶線上資訊即時溝通模式。在新浪網站上看到，新浪已經同時推出了新浪UC和MSN下載。

業界普遍觀點認為，新浪與MSN的合作顯然是雙方共同對抗騰訊的戰略部署。微軟希望借新浪（SINA）之手重振MSN。而目前新浪UC佔據中國IM市場份額仍然微不足道。微博已成為新浪業務的重中之重，儘管騰訊微博目前還不足以對其構成威脅。不過，雙方合作仍限于業務層面，並不涉及資本層面。



最近 騰訊和奇虎360（殺毒軟體）之間的衝突令微軟MSN的用戶註冊量激增，騰訊QQ用戶流失。 互聯網分析人士稱，新浪推廣UC、中國移動推廣飛信，都屬於趁火打劫，不是真正的機會，撼動騰訊QQ地位並不容易。



百度及阿里巴巴入股 （傳聞）

引述內地媒體，消息指百度及阿里巴巴集團將入股新浪微博，涉資1億美元投資額1億美元，持股約20%，按此計算，新浪微博估值約為 5億美元。消息人士指有關事宜早於3-4個月前已開始洽商，預計兩星期內將有具體消息對外公布。報道指，新浪與谷歌搜索業務或將終止，轉而使用百度的搜索引擎，該合作或是入股前奏。

報道指，百度對消息不予置評，阿里巴巴則予以否認，新浪則表示不知情；又指去年新浪股價已從微博受益，自2009年底45美元升至去年底75美元水平。


新浪公司(SINA) 估值

首先看現時市值
■　SINA Weibo : 0.5億用戶 (2010年10月)，SINA市值50億美元。
■　Twitter : 1.7億用戶，市值37億美元，2010年間用戶增加了1億人，全球第三大社交網站，位居Facebook和Windows Live Profile之後。
■　騰訊: : 6億用戶 (2010年11月)。
■　Facebook : 估值已經高達500億美元。

筆者不懂得如何對新浪（SINA） 估值，只知道有些證券行用30倍市盈率作目標價，基於未有3年30%的增長率。 有些證券行則分開新浪網 25倍市盈率 加上 新浪微博（SINA Weibo）是Twitter 市值某比率來看。

根據FT.com，近二十間證券行對新浪（SINA）平均目標價是68美元，最低49美元，最高是95美元，Range很大。

事實上，除了 新浪（SINA），Facebook 和 Twitter的估值變化亦很大。

對Facebook和Twitter的歷史估值變化進行了回顧 據媒體報道，Facebook在最新的融資中獲得了500億美元的估值，相當于其去年收入的25倍。 事實上，自2004年創立至今，有關Facebook估值的質疑就從未停止。還記得Facebook 2006年拒絕雅虎10億美元收購要約時的情景嗎？或者微軟2007年斥資2.5億美元入股Facebook，使其估值達到150億美元時的情景嗎？ 盡管面臨種種質疑，Facebook的估值依舊在飆升。 但Facebook並非近期唯一一家估值飆升的互聯網企業。Twitter和LinkedIn都出現了類似的上漲。 　　以下就是Facebook和Twitter歷年的估值變化： 　　Facebook Facebook歷年估值變化 2011年1月：500億美元──Facebook從高盛和俄羅斯投資公司DST處融得5億美元，估值高達500億美元。 2010年12月：560億美元──根據美國私有公司股票交易所SharesPost的最新交易價格，Facebook估值達到560億美元。 2010年11月：350億美元──Facebook早期投資者、風險投資公司Accel Partners作價5.17億美元出售了所持Facebook股權的15%。 2009年5月：100億美元──Facebook收到DST 2億美元的投資，對應2%的股權，使其估值達到100億美元。 2007年10月：150億美元──微軟收購Facebook 1.6%的股權，使其估值達到150億美元。 2006年9月：10億美元──雅虎擬10億美元要約收購Facebook。 2006年3月：7.5億美元──有報道稱，Facebook拒絕了7.5億美元的收購要約。 2004年6月：Facebook成立。 　　Twitter Twitter歷年估值變化 2010年12月：37億美元──Twitter在新一輪融資中獲得37億美元估值。 2009年10月：10億美元──包括共同基金公司T. Rowe Price和私募股權投資公司Insight Venture Partners在內的一個財團向Twitter投資1億美元，使其估值達到10億美元。 2009年2月：2億至2.5億美元──Twitter完成新一輪3500萬美元的融資，估值約為2億至2.5億美元。 2008年11月：Facebook和Twitter結束了數周的並購談判，Facebook原本計劃以5億美元股票收購Twitter。 2006年7月：Twitter成立。

近年業績摘要

營業額 (美元)	上半年	全年
2006年 營業額	--	2.13億元
2007年 營業額	--	2.46億元
2008年 營業額	--	3.70億元
2009年 營業額	--	3.59億元
2010年 營業額	1.84億元	2.93億元 (首三季)

盈利 (美元)	上半年	全年
2006年 盈利	--	0.399億元
2007年 盈利	--	0.577億元
2008年 盈利	--	0.806億元
2009年 盈利	--	4.119億元
2010年 盈利	0.496億元	0.809億元 (首三季)

每股盈利 (美元)	上半年	全年
2006年	--	$0.69
2007年	--	$0.97
2008年	--	$1.33
2009年	--	$6.95
2010年	$0.76	$1.26 (首三季)

參考:

1. 新浪 (SINA) 業績
http://www.cnyes.com/usastock/statutory.aspx?code=SINA

http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/news.xinhuanet.com/it/2010-11/17/c_12786059.htm

http://www.wikinvest.com/stock/Sina_(SINA)/Data/Income_Statement

http://markets.ft.com/tearsheets/analysis.asp?s=us:SINA

http://www.nasdaq.com/earnings/analyst_summary.asp?symbol=SINA&selected=SINA

2. 新浪微博用戶數超5千萬 2010-11-16
http://digital.sina.com.hk/news/4573/3/1/984263/1.html

3. 廣州日報 新浪、MSN聯手反制騰訊? 撼動騰訊地位並不容易 2010年11月10日

4. 微博爆發互聯網新生 資本市場重新定義新浪
http://finance.sina.com/bg/tech/sinacn/i/2010-12-29/02015038571.html

5. 黃國英：買弱勢股認沽期權
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20101214/00376_004.html

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