利好
— 最近，中國商務部商貿服務司副司長王選慶出席「2010年(第五屆)中國零售商大會暨展會」表示，按照中國本世紀以來最終消費年均增長11.6%測算，預計2015年中國最終消費將要達到5萬億美元，屆時將超過日本，躍居世界第二位；
— 公司主力深圳及其他華南城市的中等收入客戶，股份具有國內內需的投資概念；
— 「歲寶百貨」歷史悠久，深入民心，是深圳著名的百貨品牌；
— 公司是深圳四大百貨企業之一。根據顧客的忠誠度排名，歲寶更是深圳四大百貨企業第一位；
— 計劃未來3年增添8-10家新店；
利淡
— 是次公售3.75億股股份當中6,000萬股是主席楊祥波通過Shirble BVI持有的舊股；
— 現時只於廣東及湖南兩省開設店舖，暫時未有計劃於兩省以外的地方開店，無形中完全放棄江、浙一帶快速增長的消費市場；
— 過去三年旗下附屬公司的所得稅率分別是15%、18%及20%，不過打從2012年開始將要回復到正常的25%；
— 通過禮品卡形式的銷售收益佔到公司去年總收入的32%，假如國內判定發行預付禮品卡的銷售模式是違反法規而遭到勒令停止，這肯定影響到公司的業績；
— 因應國內工潮，全國各地員工薪資將要提升，加上現時經營的11家百貨店當中10家的店舖不是自置物業，預期與日俱增的租金開支勢將影響日後的盈利表現；
— 2009年盈利1.4億元人民幣(折合每股盈利0.0933元人民幣，當中3,270萬元人民幣是出售上市證券及金融產品的一次性非主營業務利潤)，增加56.74%，相當於招股區間市盈率介於20.01-26.64倍，估計2010年招股區間市盈率介於14-20倍左右，作價算不上特別吸引；
轉載文章作為參考。
十新股派台 歲寶(312)
大市氣氛回暖，新股市場隨即變得熱血沸騰，連同超威在內共有六隻新股撞期在本週招股，其中以歲寶百貨（00312）及國泰君安（01788）較為吸引。
歲寶百貨（00312）專攻深圳及其他華南城市中的中檔市場，目前屬深圳四大百貨之一，現時擁有及經營11家歲寶百貨，其中九家位於深圳、兩家位於湖南長沙及廣東汕尾，以營業額計深圳屬歲寶「命脈」，07年、08年及09年佔總收入達99.1%、98.6%及94.9%。歲寶的11間分店的其中十間位於租賃物業內經營，只有一家屬於自有物業內經營。
歲寶於今年2月訂立一分租賃協議以在深圳寶安區開設沙井店，預計在7月左右開業，並同時在深圳福田區（深圳地鐵益田站上蓋）開設另一間分店，該店預計在2012年開業，整體而言，歲寶計畫兩年內開設最多11家總建積樓面合共16.2萬平方米的新店，其中五至六家在深圳、兩至三家在長沙，以及兩家在廣州，此舉意味歲寶旗下店舖建築面積預計將由現時的15.9萬平方米翻一番至32.1萬平方米，店舖數目則由現時的11家倍增至22家，可見其拓展步伐及策略極為進取。
歲寶增長空間龐大
翻查歲寶往績，集團營業額由2007年10.04億元（人民幣．下同）增至2009年11.48億元，複合年增長率為6.9%，期內純利則由1億元升至1.4億元，複合年增長率為18%，兩者的增長雖然未算凸出，但據其發展策略計，未來兩年歲寶增長潛力空間將非常龐大。事實上，歲寶和茂業（00848）同樣發源於深圳，現時茂業擁有24家分店，其09年度營業額為48.5億元（包括特許專櫃銷售額34.8億元和集團百貨店直銷收入13.7億元），盈利則是歲寶的2.3倍。
按其保薦人法巴估計，歲寶招股價介乎2.11元至2.81元，相當於今年預測市盈率15至20倍，較同業茂業及百盛 （03368）預測市盈率32.7倍及20.35倍為低，歲寶派息比率擬不少於30%。鑑於歲寶未來增長空間龐大，加上定價低於同業，相信會有一定水位，在同期招股的新股而言，吸引力僅次於因技術問題延期招股的超威動力（00951）。
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