14 May 2010 - 摩指 MSCI 新貴

2010年05月13日，香港經濟日報的文章 作為投資參考。
■　神威藥業 (2877)
■　理文造紙 (2314)
■　永利澳門 (1128)


摩指新貴必賺？

重點
■　摩根士丹利季度調整摩根士丹利資本國際公司（MSCI）昨日公佈季度調整，投資者可留意納入大摩指數的新貴。
■　部署投機買入神威藥業（02877），理文造紙（02314）及永利澳門（01128）等成為摩指新貴，投資者可部署在生效日前投機買入。

摩根士丹利資本國際指數公司（MSCI）昨公佈指數成分股檢討結果，並於 5月26日收市後生效。投資者可留意相關指數新貴，並部署在生效日前投機買入。

神威永利股價升逾4％

神威藥業（02877），理文造紙（02314）及龍湖地產（00960）獲納入摩根士丹利資本國際中國指數成分股，永利澳門（01128）被納入摩根士丹利資本國際香港指數成分股。摩指新貴股價顯著揚升，其中，神威及永利昨升逾4％。

此外，摩根士丹利亦宣布一系列環球小型股指數變動，其中摩根士丹利資本國際香港小型股指數納入多只股份，包括卓悅（00653），志高（00449），港機工程（00044）及利邦（00891）等。摩根士丹利資本國際中國小型股指數納入中國玉米油（01006），利郎（01234）等。





﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏

神威藥業收入看高一線

神威藥業（02877）獲納入摩根士丹利資本國際中國指數成分股，公司主要從事中藥注射液，軟膠囊及顆粒產品的研發銷售，以品牌“神威”銷售其產品。

高盛給予神威目標價 29.5元，評級為“買入”。高盛指，神威旗下“清開靈注射液”平均售價高於預期，加上公司其他注射液的銷量增長較快，故調高神威2010年至12年營業額預測 5.9至7.4％不等。高盛又把“清開靈注射液”今年平均售價預測，由原本的按年跌5％，調高至升5％。

高盛指，受惠傳統注射藥物及其他產品銷售大幅復甦帶動，料神威盈利增長強勁。高盛指，內地推動農村執行“國家基本藥物目錄”，為神威主要盈利驅動因素。

摩通指，未來 2個月會有更多關於藥品目錄對公司銷售影響的信息，將利好神威股價。摩通給予目標價 30元，評級為“增持”。據彭博綜合預測，神威今明年盈利分別增長 6％及28％，投資者可於技術支持位22元附近買入。



﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏

永利新賭場成增長動力

永利澳門（01128）被納入摩根士丹利資本國際香港指數。永利早前公佈，今年首季收入5.91億美元，按年增32％，經調整後的物業 EBITDA為按年升58％至1.82億美元。

瑞銀指出，永利首季經調整後的物業的EBITDA高於該行預期的1.62億美元。瑞銀指，永利的EBITDA利潤率由去年第4季的28％升至今年首季的30.7％，主要是較高毛利率的貴賓廳業務收入比重上升。該行預期，永利旗下新賭場喝采是今年下半年的EBITDA增長動力。瑞銀給予永利目標價 16.3元，評級為“買入”，大摩及高盛分別看13及14元。

據彭博綜合預測，永利今明年盈利分別按年升51％及13％。永利股價近日由低位累升11％。策略上，可於 10.5至11元買入。



﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏

理文毛利率預期大反彈

理文造紙（02314）獲納入摩根士丹利資本國際中國指數成分股，理文是內地第二大箱板紙製造商，內地市佔率 16％。

摩通認為，現時環球箱板紙市場供應短缺，估計理文會再加大資本開支。摩通估計，理文2010年度（3月年結）毛利率大升至23.6％，主要受惠於箱板紙售價上升。該行估計理文箱板紙售價，2010年度（3月年結）為每噸 3351元人民幣，明年度升至每噸 3798元人民幣。摩通估計，理文將進一步發展牛卡紙產品，以帶動盈利增長，同時會發展更多中高端產品。摩通予理文目標價 11.8元，評級為“增持”。




花旗預測，理文2010年度下半年度盈利9.9億元，較上半年度增長 21％。花旗給予理文目標價 8.5元，評級為“買入”。據彭博綜合預測，2010年度盈利理文按年升4.69倍，至17.19億元。策略方面，投資者可於 6.2元附近買入。



﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏

小型股指數新貴乃次選

摩根士丹利亦宣布一系列環球小型股指數變動，惟當中新貴眾多，較難因此成為市場焦點或短期追捧目標，只宜列為次選。

納入卓悅，利邦，玉米油，利郎

摩根士丹利資本國際香港小型股指數新貴包括卓悅（00653），利邦（00891）等;摩根士丹利資本國際中國小型股指數新貴納入中國玉米油（01006），利郎（01234）等。

按彭博綜合預測，利邦2010年PE達 30倍，渣打及中銀國際分別給予目標價 5.4元及6.6元，可候5元吸納。
利郎2010年預測為 24倍PE，中銀及匯證分別給予目標價 8.5元及8.2元，可候8元吸納。卓悅受惠本港零售增長前景帶動，今年首季營業額升逾3成，同店銷售增長逾10％，可候14.5元吸納。




﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏﹏

摩根士丹利資本國際 換馬前後吸引買盤

每當摩根士丹利資本國際指數成分股有變動，相關指數基金或以摩根士丹利作表現指標的基金，會隨之調整其投資組合，故指數新貴在變動生效日前後數天的買盤支持下多漲升。

翻查資料，摩根士丹利在去年11月12日公佈指數成分股變動，在11月30日收市後生效，多只新貴期間造好，玖紙（02689）在短短4個交易日（11月27日至12月2日）大升28％，金隅（02009）其間升二成，保利香港（00119）及新奧燃氣（02688）分別升14％及13％。

今次摩根士丹利資本國際成分股換馬，將於本月26日收市後生效，投資者可部署在生效日前投機買入，生效日後獲利。