07 Apr 2010 - 恒指已突破，買貨2攻略

轉貼 2010年04月02日，香港經濟日報的文章 作為 2010年第二季 投資參考之用。

恒指已突破買貨2攻略
重點
■　恒指破位成交增加︰港股昨日在金融股及石油股帶動下造好，向上突破，成交亦顯著增加，短綫向上挑戰22200點。
■　追領升股捧港交所︰策略上，其一是追領升股，中資金融股吸納對象為國壽（02628）及工行（01398）；其二是趁大市成交增加，吼港交所（00388）。

踏入第2季首個交易日，港股急升近300點，技術破位，成交增加，為後市增添動力。

復活節長假期前夕，金融及石油股帶動大市上揚，恒指升297點或1.4%，收報21537點（見圖1）。國指升298點或2.4%，收報12696點（見圖2）。大市升勢全面，中資金融、石油、地產、內房、建材、航運以至內需股等均受捧。



4項利好因素帶動大市

港股預期短綫走勢向好，利好因素包括下列4項︰

(1) 成交增加：
昨日升市獲成交增加配合，在買盤支持下，後市動力強。不少資金於尾市追貨，港股以接近全日高位收市，主板成交增至693億元（見圖3），高於本周日均成交 635億元。

(2) 技術突破：
港股昨技術突破，升破上月18日21440點高位，並衝破21500點心理關口。

(3) A股向好：
內地股市近日造好，且成交增加（見圖4），反映有買盤吸納，支持後市。此外，股指期貨於本月16日推出，料帶動成交上升，令A股整體更活躍。


(4)業績支持：
中資股已進入業績高峰期，倘未來公布的業績理想，將帶動大市再升。長假期過後，陸續有重磅中資股公布業績，其中包括國壽（02628）。

本欄推介股份表現佳

風險因素方面，內地本月中公布通脹數據，市場憂慮人行因通脹升溫而加息。

港股後市在利好因素支持下，短綫有望挑戰22200點。國指料挑戰12900點。本欄近月推介的股份，當中有部分近日爆升，包括利郎（01234）、天能動力（00819）等，分別累升133%及49%（見表1）。


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經驗之談︰去年兩度破位 有力再升

港股昨日成功衝破對上一次的高位阻力（21440點），投資者都想知道破位後去向。過去一年經驗顯示，港股破位後皆有力再升。

其間累積升幅約1成

例如09年7月20日，恒指一舉升破對上一次高位阻力（即6月12日19161點高位，見圖5），其後經過2日整固，便發力再向上，衝至8月4日的高位 21196點後始回調，升勢維持約2周，其間累升9%。


恒指於09年8月回調約3周後，於9月掉頭回升，並於9月10日成功升穿對上一次高位阻力（即8月4日的21196點），其後經過3日整固，再輾轉揚升，升至11月18日的23099點高位，並創出全年高位，升勢維持約2個月，其間累升1成。


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攻略1︰追領升股 先買國壽工行

中資金融股近日支持大市上揚，內險股昨日普遍揚升（見表3），國壽（02628）、建行（00939）、工行（01398）及中行（03988）4隻股份，已為國指貢獻102點升幅（見表4）。


內險股走勢佳，預料公布業績後可支持大市。其中，國壽將於本月7日（下周三）公布業績。

國壽下周業績惹憧憬

據彭博綜合券商預期，國壽09年度盈利為314.2億元人民幣，按年增長48%（見圖6）。事實上，國壽今年1月已發出盈喜，後來更把盈喜幅度調高。

大摩預期，國壽09年度盈利達343億元人民幣，按年增長61%。大摩認為，國壽業績大幅低於預期的機會不大。

大摩指出，盡管投資收入增長是國壽09年度的主要增長動力，該行仍關注國壽在內地新會計準則下的基本盈利質素。

大摩估計，國壽2010年度保費收入增長15%，跑輸平保（02318）的35%及太保（02601）的57%。然而，該行認為市場的關注點，將是國壽產品組合的調整，及提高利潤率的能力，這將會反映於新業務價值（VNB）之上。大摩估計，國壽09年度的內涵值（EV）按年升27%，VNB按年升32%。

大摩給予國壽目標價42元，投資評級為「增持」，並指國壽為行業首選。

走勢方面，國壽昨日突破對上一次高位阻力，即3月19日的高位37.45元（見圖7），可望挑戰下一個阻力39.6元（即1月6日的高位）。


工行增長勢頭可持續

內銀股揚升，帶領大市向上，建行及工行貢獻恒指升幅60點（見表5）。當中工行更出現技術破位，轉強勢，可追入。


有報道指，內地3月份新增貸款規模達6,000億至7,000億元人民幣，消息刺激內銀股昨日全綫造好（見表6）。


本欄早前建議投資者收集工行，其股價至今累升約6%，倘未有持貨者，仍可考慮追入。

工行去年第4季營運表現佳，證券界預期今年增長勢頭持續，據彭博綜合券商預測，工行今年盈利按年增長23%（見圖8）。

風險方面，工行集資計劃仍存在不明朗因素，主要是市場憂慮其可能會透過H股配股集資，但詳情仍有待公布。

工行股價昨日升穿了對上一次高位阻力（3月11日的高位5.99元，見圖9），有望挑戰下一個阻力6.5元。


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攻略2︰大市成交旺 可捧港交所

港股近期日均成交金額開始增加，若市況進一步回穩，港股日均成交可望繼續增加，港交所（00388）可望受惠。

高盛估日均成交達800億

高盛指出，港交所股價下跌空間不大，一是內地經濟及企業業績回升，而中國相關的股份佔港股市值超過一半；二是今年香港新股活動仍頻繁，可帶動港交所收入。

高盛認為，港交所股價只等港股成交增加，便會重拾上升動力。高盛估計，今年港股的日均成交額，將由09年的623.1億元，回升至804.8億元（見圖 10）。高盛給予港交所目標價為156.5元。


美銀美林估計，若今年港股日均成交回升至949億元，港交所每股盈利將按年上升31%，相當於目標價145元（見表7）。


據彭博綜合券商預期，港交所今明年盈利分別按年上升21%及17%，至56.83及66.55億元（見圖11）。

摩通目標價158元

摩通及法巴亦看好港交所，分別給予目標價158元及163.62元（見表12）。

策略上，港交所近日走勢落後於大市，可於現水平收集，先上望下跌裂口阻力140元附近。