2011年6月16日星期四

16 Jun 11 - 莎莎國際 (0178) 全年業績

莎莎國際(0178)在今日公佈全年業績,今日股價下跌了5.6%,收報4.76元。

莎莎國際(0178)的業績可說是符合預期,今日股價下跌是因為過去數月已經跑贏大市,公佈業績後回吐是正常。




■ 20 Nov 10 - 莎莎國際 (0178) 中期業績
■ 29 Jan 11 - 莎莎國際 (0178) 第3季業績



公司簡介莎莎國際(0178)主要業務是從事多種名牌化妝品之零售及批發,及提供美容及健美中心服務。
目前市值(港元)133.49億
現時股價4.76元  (2011-06-16 收市價)
市盈率26.22倍
2010 每股盈利(港元)0.182港元
股東資金回報率 ROE-- %




莎莎(0178)全年業績

6月16日,莎莎國際(0178)公布截至3月底止全年業績,營業額49.01億元,增長19.2%;毛利增加21.9%至22億元,毛利率上升1個百分點至45.1%。

錄得純利5.09億元,增長33.4%,每股盈利18.2仙,末期息2.5仙,特別息7仙,全年共派息14仙。純利率由 9.3%提升至10.4%。

集團獨家產品銷售額增長 24.5%,令其佔集團零售銷售額比例由40.1%提高至42.1%。

年內集團增設32間店舖,將亞洲區內店舖及專櫃數目增至205間,包括181間店舖及24個專櫃。

年內港澳地區營業額上升19.3%,相同店舖銷售增長上升9.3%;台灣業務轉虧為盈;內地營業額升近五成,虧損1930萬元人民幣,上一年度虧損1,640萬元人民幣,主要其同店銷售亦按年減少1.7%。去年的電子商貿sasa.com因新關稅條例影響,令營業額倒退3.5%至2.3億元。

截至今年3月底止,莎莎現金及銀行存款結餘約6.18億港元,上一年度則約6.46億港元。





發展 及 2011年目標

對於本港租金上升,莎莎(0178)主席兼行政總裁郭少明表示對在香港開店充滿信心,首季度整體生意額上升36.9%;其中香港生意額升41.6%,同店銷售增長29%,所以租金所佔比重甚至下降。今年有28間店舖續租,全年平均加租約25%-30%。而公司人工增加4%,過去兩年生意理想亦有分派花紅。內地同店銷售則上升6%。

▪  營業額銷售增長36.9% (去年是19.2%
▪  香港同店銷售增長29% (去年是9.3%,首季這樣高?
▪  內地同店銷售增長6%

去年內地虧損1930萬元人民幣,郭少明解釋指內地仍處於投資期,主要因為期內投放電腦系統等後勤支出增大,單純店鋪營運大部分已實現收支平衡。下半年度同店銷售增長為2.3%,今年度首季已升至6.4%,銷售額更有六成六強勁升幅。公司整體表現可以支持內地投資。郭少明相信全年內地銷售增長可有八至九成。

被問到商務部或會取消進口值增稅,兩地的差價將會收窄,郭少明回應指,由於該比率僅逾10%水平,故稅項取消對其成本影響不大,同時亦可簡化入口的程序。他不相信該政策實施後會影響內地人士來港購物。

投資期

莎莎(0178)主席郭少明稱,計劃加快開店步伐,今明兩年重點在內地增加零售網絡,坦言未來兩年為投資期,但並未評論內地業務何時可轉虧為盈。 截至今年3月底總店舖數目181間,希望明年3月能夠超過255間。香港及澳門於今年3月有78間店舖,希望明年3月增至92間,增設14間店舖;而內地則由26間增至70間。

▪  香港及澳門: 由78間增至92間
▪  內地: 由26間增至70間



租金升幅

對於本港租金上升,他表示對在香港開店充滿信心,由於首季度同店銷售增長29%,所以租金所佔比重甚至下降。莎莎(0178)今年本港共有28個舖位需續租,即有大約四成的分店需要續租,租金升幅介乎25%至30%。


工資升幅

主席兼行政總裁郭少明指出,集團的工資升幅約4%,加幅不算高,惟亦可透過年中花紅等方式獎勵員工。強調不會將成本壓力轉嫁予消費者,未來亦希望提高銷量為增長動力。


資本開支

莎莎(0178)去年資本開支1.3億元,因開店數目較去年增加2-3倍,預期今年資本開支2.2億元,大部份用作店舖裝修。由於公司增長強勁,有信心未來毛利率及純利率能夠維持過往水平。


派息比率

對於2011年度派息比率下跌至77%,而上一個年度則為100%,郭少明表示對70%以上派息比率感到滿意,集團為較穩健及保守,未來亦會注重投資,故派息比率略為縮減,有信心未來派息比率亦可維持於70%以上。


關稅

內地去年起一直醞釀降低進口關稅,繼海南島實施離境免稅後,商務部前日首次明確表示,內地將進一步降低進口關稅,包括部分中高級商品的關稅,這是大勢所趨,各個部門對此有共識。

主席郭少明認為,即使內地取消關稅,對莎莎影響不大,因為人民幣不斷升值,令香港與內地的商品差價仍在,加上內地衛生檢役程序繁複,令產品往往在香港市場先推出,因此相信對影響內地旅客的消費欲沒有影響。他更稱,內地衛生檢疫成本非常高昂,在免除此稅後,入口手續可望更簡便。





盈利 Vs 估計

記得 莎莎國際(0178)中期業績,營業額20.99億元,升19% ,上半年純利1.76億元,按年增長42.3%。

筆者曾經說過「 回看過往業績,下半年營業額通常高一些,大約多於上半年20%至30%,而這部份高出的營業額帶動下半年盈利。今年下半年盈利應是上半年盈利的2倍。 」

實際是
▪  上半年營業額 = 20.99億元
▪  下半年營業額 = 28.01億元 = 上半年 x 1.33倍
▪  上半年盈利 = 1.76億元
▪  下半年盈利 = 3.33億元 = 上半年 x 1.89倍





近年業績摘要

營業額 (港元) 上半年全年
2006年 營業額 13.41億元28.89億元 (增長10.2%)
2007年 營業額 15.16億元34.53億元 (增長19.5%)
2008年 營業額 16.30億元36.09億元 (增長4.5%)
2009年 營業額 17.65億元 41.11億元 (增長13.9%)
2010年 營業額 20.99億元49.0億元 (增長19.2%)

盈利 (港元) 上半年全年
2006年 盈利 0.75億元2.22億元 (增長19.8%)
2007年 盈利 0.91億元3.48億元 (增長57.0%)
2008年 盈利 0.88億元3.16億元 (下降9.3%)
2009年 盈利 1.24億元 3.82億元 (增長20.6%)
2010年 盈利 1.76億元5.09億元 (增長33.4%)

每股盈利(港元) 上半年全年
2007年$0.0280$0.0820 (增長18.0%)
2007年$0.0330$0.1265 (增長54.3%)
2008年$0.0320$0.1145 (下降9.5%)
2009年$0.0450$0.1375 (增長20.1%)
2010年$0.0635$0.1820 (基本) (增長31.9%)
$0.1810 (攤薄)



參考:

1. 莎莎 178 業績 公佈

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110616/LTN20110616184_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110110/LTN20110110126_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100111/LTN20100111486_C.pdf


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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,筆者不是推薦或介紹股票給大家,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!

69 則留言:

  1. Brian 兄

    早晨! 從 中聯重科(1157) ,可以看到大行做低一些股票後,開始低位購回。

    當然,有些股票只是剛剛開始做低。

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  2. 101 go, go, go..

    1149 go, go, go...

    沽咗 738 $4.47, 再看看...

    回覆刪除
  3. 大行做低一些股票最近有失敗例子。 長城汽車(2333) 是其中之一。

    6月13日 富達基金大手減持685萬股,平均價9.8元,持股量降至5.5%。 當天「造低」 9%。

    第二天 摩根士丹利買上,長城汽車(2333) 股價反而高了, 現價11.02元。 結果是富達基金送錢給別人。

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  4. zahedi兄,

    又止賺! 新濠國際(200) 又升!

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  5. 據大陸「每日經濟新聞」引述市場消息的話報導說,中國政府有可能在19號(星期天),公布「重要的人民幣政策」。

    報導說,中國政府在去年6月19號,重新容許人民幣升值,即將屆滿一周年。報導指出,中國外匯管理局曾經在周年報告中指出,要逐步增加人民幣彈性。

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  6. 716 盈喜!
    http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110617/LTN20110617188_C.pdf

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  7. 716 盈喜...

    do you think it will help?

    the damage is already done.

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  8. 3800, 712 暴昇中, 有沒有人知道什麼事啊

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  9. 716 抽上完即下插, 仲要比盈喜前跌多左....真係投晒降!

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  10. 藍兄
    716盈喜,但都照跌,點睇啊???

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  11. 716 和 1149 是同一命運啊, 所以不要以為有喜, 就有得炒....

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  12. 藍兵兄,

    近來小弟損手爛腳。呵呵!

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  13. 午後繼續插插..不知是否要殺了21500~21500的 8.65億分牛才會罷手....

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  14. Kelvin兄,

    市場氣氛。。。 中國安芯(1149) 之前盈喜也下跌,今天先反彈。

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  15. 藍兵兄
    你有什麼安排啊. 我很想入1171, 和 3323,
    他們支持力很強...

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  16. 費高兄,

    同病相憐!定期要互相支持一下呢!

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  17. hugo兄,

    我在等! 等停止跌。

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  18. Yeung兄,

    現價 皇朝傢俬(1198) 點看?

    只想問問 before 它停止跌。

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  19. 人人有份插, 永不落空, 今日輪到理文(746).

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  20. 葉氏化工 (408) 一直無事,不明白!

    說它不熱又不是。

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  21. 大陸缺水, 好多股被斬倉~~~

    746 我會加注

    有沒發覺賭業股是資金 shelter, 200 守得好穩

    小弟不才, 覺738的圖有點難捉, 已4支大陽燭上升, 食下雞糊, 不做大牌,

    2128, 101 and 868 也算站穩

    1149 go, go, go...

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  22. hugo兄,

    回答你的問題, 我打算在等! 等恐慌性下跌 吸入either

    ■  水泥股 或 周生生(116) 或 六福集團(590) 或其它
    ■  皇朝傢俬(1198) 正在問Yeung兄意見,但未夠平。

    昨天入了 中聯重科(1157)。 我太早入了 兗州煤業 (1171)。

    你有冇好心水 ?

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  23. 藍兵兄,

    皇朝對 2011 年的發展前景感樂觀,但我唔識估佢有幾多增長,現在市盈率 9.57 倍,是否接近合理估值?你對它的估值正面嗎?

    另外,富達 $11.0 增持長城,於 $9.8 減持,短炒技倆之水皮同我有得揮。

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  24. 藍兵兄,

    我個 Watch List 有好幾隻股都跌至入貨區,我打算從以下幾隻選一兩隻作中長線投資,跟你分享一下:
    三江化工 (2198), 長城汽車 (2333),
    羅欣藥業 (8058), 中國龍工 (3339)

    其中三江的主席管建忠先生最近不斷增持,值得留意。

    另外,以下兩隻不太熟,但有興趣研究:
    威勝集團 (3393) , 寶峰時尚 (1121)

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  25. Yeung兄,

    ■ 皇朝傢俬(1198) 我是借用 惠理買入價作參考,不過其實離開2.8元支持位還很遠。 敏華控股(1999) 可能繼續拖累 傢俬製造股,如皇朝 不便宜就算了。

    ■ 三江化工 (2198) 股價已有4厘息,但三江化工環氧乙烷價仍在跌呢!

    http://chem.hq5.com.cn/price/trend.php?p=%BB%B7%D1%F5%D2%D2%CD%E9&c=%C8%FD%BD%AD%BB%AF%B9%A4


    ■ 羅欣藥業 (8058) 我亦有留意,未肯定跌完未。

    ■ 中國龍工 (3339),我選擇了因中聯重科(1157) 似已見底。 中國龍工(3339) 亦可能已非常接近底部。


    中聯重科(1157) 除淨後是多少錢?請問你可以幫我一計嗎?

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  26. 藍兵兄,

    ■ 我都覺得皇朝傢俬(1198) 是被敏華控股(1999) 拖累了,另一隻傢俬股順誠(531) 走勢同樣差勁。另外,內房吹淡風,會否對傢俬股構成一定心理壓力?

    ■ 環氧乙烷價格已呆在 $11800 多天,現在主席增持,樂觀地想,可能意味著最壞的時期快將過去,價格將回升,畢竟他對行業有一定了解。只是,據報導指出環氧乙烷的下游需求依然疲弱,所以我只敢先入一注,希望 $2 - $2.1 再入一注。 (但若真有機會跌至 $2,可能真要轉熊市了……)

    ■ 上週羅欣藥業 (8058) 宣佈它們成為第一家生產「頭孢西酮鈉及注射用頭孢西酮鈉」的國內企業。我找了老半天都不知那是什麼東東 @@ 另外,在山頂洞人兄那邊認識了神威 (2877),似乎是另一隻值得研究的藥股。

    ■ 剛剛在搜尋中聯重科(1157) 的資料,發現董事長詹先生對中聯重科很有信心,現價是否跌過籠呢?
    http://msn.finance.sina.com.cn/gdxw/20110604/0219108217.html

    ■ 1157 除淨後股價,我試試計,若計錯請告知:
    派息為 RMB $0.26 ,約等於 HKD $0.31
    紅股為 1 送 0.3,總股數將是發紅股前的 1.3 倍,所以股價要再除 1.3

    開市價應該是:(17.54 - 0.31)/1.3 = $13.23

    對嗎?

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  27. Yeung兄,

    羅欣藥業 (8058) 市場仍恐防內地藥業利淡政策繼續出台。 大陸的藥業股未見底呢!

    http://www.aastocks.com/tc/stock/BasicChart.aspx?&symbol=03057

    多謝中聯重科(1157) 計算,我怕計錯數。

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  28. 頭孢西酮鈉= Cefazedone Sodium

    那是cephalosporin 類的抗生素, 屬 First generation cephalosporin (總共有4個 gerneration, First generation 是最舊的低科技平價藥, Fourth generation 是最貴的高科技新藥). 成為國內第一家生產這種抗生素的企業,完全沒有值得欣喜的地方,那只是蝦你唔識哄你開心的說話而已。羅欣仍只是一家制造廉價generic藥物的低技術企業。

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  29. CUP 兄,

    早晨! 這麼早起床,這日輪到你沖奶奶? BB 頭髮這麼多,似您還是媽媽多一點呢! 最近我妹妹的小孩子臨時住在我家, we we wa wa,今天早上沖奶奶聲亦嘈醒我。。。。

    羅欣(8058) 透明度不高,這一點仍不能讓我安心。

    CUP兄今天有新post,股票討論,多謝分享!

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  30. 想問下藍兵兄覺得中國龍工(3339)現價如何?
    我想買入,但驚現在未接近底部....

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  31. 藍兄
    想問下你的cash level 是多少%? 有無考慮提高現金比例??
    這樣的市況,不敢入716了,如果它到$2時才再考慮吧.

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  32. 日日咁趺,意志差唔多比嚴重打擊

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  33. 唔睇返都唔覺六月升得一日八十點咁大把..
    仲有十日半年結會點呢

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  34. cisbarry 兄,

    Compare to 中聯重科(1157),中國龍工(3339)不見有基金盤,我只不敢說接近底部未,所以在這市況不防等多陣呢!

    在這市況,不需要做捕捉到提底的人,見底反彈並企穩才入不是更好?

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  35. Kelvin兄,

    我同意英哥的說法,不防等到6月尾,等半年結大反彈才增加cash level的說法。

    http://news.on.cc/cnt/finance/20110617/bkn-20110617000059495-0617_00842_001.html

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  36. 藍兵兄
    你所言什是,所以只係小注一手試試,
    個市日日係咁跌,連賭埸股都企吾住..
    永利(1128)之前早左入,衣家做緊蟹...

    另外想問下有冇留意開內銀股?邊隻比較有信心?

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  37. cisbarry 兄,

    光大銀行計劃香港IPO集資,然後於7月15日掛牌上市。 最近似乎不能期望內銀股有似樣上升。

    黃國英 5月尾建議的 農業銀行(1288) 我在農行IPO後沒有看, 因此 建設銀行(939) 仍然是我的愛好,雖然我亦沒有買。

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  38. 建設銀行(939) 的戰略性股東美國銀行( Bank of America),為達到新資本要求,有可能於 8月底股份解禁期屆滿後,再出售其持有的建行股份, 所以我也不碰。

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  39. 藍兄:

    3323 為國捐驅, 平平平…

    入咗880 $16.38....

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  40. zahedi,

    //3323 為國捐驅//點解?

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  41. 保障性住房



    《上海證券報》報道,發改委已下達通知,允許地方政府申請發行債券,為保障性住房建設籌措資金。這也是發改委穩定住房市場的最新措施。

    通知要求,只有在滿足當地保障性住房建設融資需求後,地方政府投融資平台公司才能發行債券用於其他項目的建設。

    根據官方預測,今年1,000萬套保障性房屋的建設目標至少需要人民幣1.3萬億元,增加地方政府融資的壓力。

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  42. 路人甲 兄,

    if really 地方政府 可以籌措資金建設 保障性住房, 個人認為水泥, 建材股 (e.g. 3323) 應該非常接近底部。

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  43. 中國建材 3323 不是投資建議,我沒有貨。

    現在反彈6.5% 不排除過2天又下跌,回13元下整固。

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  44. 好同意藍兵兄所講,3323始終昨天跌穿重要支持,不排除好像5月20日番版,跌穿重要支持>>反彈>>再插!

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  45. bluetiger1979兄,

    其實 我認為 中國建材 (3323) 應該非常接近底部,短期較難低於昨日12.5元。

    (這個月) 再插機會不高,基金有需要半年結前購回超賣的股票。

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  46. 路人甲 兄,

    中國建材 (3323) 上升7% 殺入會否太勇。 如果短線,6月尾賺錢要考慮走。

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  47. 今次短線, 最遲下星期走

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  48. 中國建材(3323) 上升7.5%
    安徽海螺水泥(0914) 上升7%
    勝獅貨櫃(0716) 上升8.1%
    中國聯塑(2128) 上升4.6%

    六福集團(0590) 周生生(0116) 大市下跌, 它不跌, 大市上升,它又升。。。。。 強!

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  49. 3323始終昨天跌穿重要支持? ~~~ 不代表弱勢, 最重要是: 夠力反彈, 升穿反...

    i'm 3323 fans

    3323 go, go, go....

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  50. 今日有人問英哥: 3323今日升咗$1, 可以買入定係等下次跌落$13之下才買呢?
    佢答: 遲D先買

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  51. 路人甲 兄,

    英gor 在講座話點解買3323?

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  52. zahedi 兄,

    我101 係30.2 買。

    其實我今日早上加碼773。個個都怕民企,
    我就沖入去

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  53. 個個都怕民企,我就沖入去~~~哈哈, 好, 要羸, 就唔怕輸

    Yeung 兄:

    Big money is made by sitting

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  54. Sina today 升18% !!!

    我只call finally 重見天日 =)

    but 雞gum 腳賣 早 jor

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  55. SINA咁勁 ! Wooo! 那麼6月尾的大反彈相信昨天已開始。 基金在半年結限期前要在這星期直至6月尾入回超賣的貨,帶動大市回升。

    至於6月尾之後 ... 等殺上後先想。

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  56. 路人甲兄,

    英哥 expect 下星期一才是大反彈的開始,所以叫遲D先買 中國建材(3323) rather than 昨天入? 可能是呢!

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  57. 樂仔兄,

    英哥相信 中國建材(3323) 大跌的機會很小。


    另一方面,林少這樣評論水泥股

    「安徽海螺水泥(914) 以營運效率和定價能力來說,似乎最為穩陣。 中國建材(3323) 的營運和財務槓桿最高,好景時股價升得很快,但在信貸緊縮週期,其價值會消散得很快。」

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  58. 路人甲兄,

    中國建材(3323) 上升4%

    「短炒功夫強 藝高人膽大」

    我可以這樣說 路人甲兄嗎?

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  59. 藍兵,

    如果我短炒功夫勁, 住緊半山啦...

    116&590真係估佢唔到咁強

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