亞倫國際（0684）
亞倫國際（0684）是十分老牌的工業股，於1992年上市，主要生產小型家電，例如搾汁機、攪伴機、電烤板等。數年前市場追捧工業股的時候，這家老牌公司曾獲David Webb品題為每年一度的聖誕推介。不過，後來整體大環境不利工業股，亞倫國際也未能倖免，純利由02/03年度(3月結)的5621萬元跌至05/06年度的3714萬元。
近數年，亞倫國際（0684）的純利和銷售節節上升，生意多了，盈利多了。2009年度盈利1.06億元，2009年度盈利1.9億元。股東回報率亦由10多%不斷提升至27.5%。
■ 07 Sep 10 - 亞倫國際(0684)
| 公司簡介 | 亞倫國際 (0684) 主要業務為製造及分銷家庭電器產品。 |
| 市值(港元) | 11.74億 |
| 現時股價 | 3.50元 (2010-11-30 收市價) |
| 市盈率 | 6.19倍 |
| 2009 每股盈利(港元) | 0.5650港元 |
| 2010 每股盈利(港元) | 0.2723港元 (上半年止) |
| 股東資金回報率 ROE | 27.5% |
亞倫國際（0684） 中期業績
亞倫國際（0684）截至9月底止中期營業額升23.1%至11.6億元，純利升9.6%至9133.7萬元，每股盈利27.23仙，維持派中期息5仙。
截至2010年月底止6個月期間之毛利率下降3個百分點至16%。商品及原材料成本急劇攀升及勞動力成本增加，加上經營成本上升以及人民幣升值，導致溢利率嚴重受壓。
如果扣除投資物業之公允價值增加，核心純利8155.1萬元，純利跌2%。
| 亞倫國際 | 2009年全年 營業額 | 2010年上半年 營業額 |
|---|---|---|
| (1) 歐洲 | 9.79億元 (下降7.7%) | 6.35億元 (增長24%) |
| (2) 亞洲 | 5.20億元 (增長29.5%) | 3.05億元 (增長17%) |
| (3) 美洲 | 2.72億元 (下降24.0%) | 1.81億元 (增長16%) |
| (4) 其他 | 0.49億元 (增長1.7%) | 0.35億元 (增長3%) |
| 總計 | 18.2億元 (下降2.6%) | 11.6億 (增長23.1%) |
亞倫國際（0684） 新聞
亞倫國際（0684）位於中國廣東省惠州市新廠之兩座新廠房預期於2011年2月開始運作。製造
能力提高將使本集團得以重新調整製造資源，從而提升現有工廠及新工廠之利用率及合理化生產。
於2010年11月1日， 亞倫國際（0684）訂立臨時協議，以代價153,700,000港元收購國衛中心9樓全層及兩個泊車位。預期交易將於2011年4月8日或以前完成。代價將由內部資源及銀行融資撥付。物業位於香港灣仔，目前出租予第三方。現時之意向為，於收購事項完成後，本集團將繼續出租物業以換取租金收入。於該等現有租賃屆滿後及視乎當時之市況，亞倫國際（0684將繼續出租部分或全部物業以作投資用途或將部分或全部物業作自用。
短評
亞倫國際（0684）核心盈利雖跌2%，但預期市盈率低。歐洲營業額轉跌回升，歐洲銷售營業額佔團亞倫國際（0684）銷售營業額55%，這個之前令人擔心的事可以暫時放在一邊。
毛利率下降主要是由於原材料成本急劇攀升及勞動力成本增加，這是亞倫國際（0684）和一些工業的難題。隨着亞倫國際（0684）逐漸實行半自動化，筆者原本預期員工減少中。但9月底止，員工5,100名，大部分僱員於國內工作，相比3月時增加了200名或4%。這個可能是亞倫國際（0684）訂單增加，預備釋放惠州新廠產能有關。
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 營業額 | 5.25億元 | 10.72億元 (增長30.8%) |
| 2007年 營業額 | 7.25億元 | 15.48億元 (增長44.4%) |
| 2008年 營業額 | 9.91億元 | 18.70億元 (增長20.8%) |
| 2009年 營業額 | 9.40億元 | 18.20億元 (下降2.6%) |
| 2010年 營業額 (2010年9月底止) | 11.56億元 | -- |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 盈利 | 0.28億元 | 0.69億元 (增長86.0%) |
| 2007年 盈利 | 0.42億元 | 0.65億元 (下降6.1%) |
| 2008年 盈利 | 0.55億元 | 1.07億元 (增長69.8%) |
| 2009年 盈利 | 0.83億元 | 1.90億元 (增長77.3%) |
| 2010年 盈利 | 0.91億元 | -- |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 | $0.0840 | $0.2060 (增長85.6%) |
| 2007年 | $0.1240 | $0.1930 (下降 6.3%) |
| 2008年 | $0.1635 | $0.3190 (增長65.3%) |
| 2009年 | $0.2484 | $0.5650 (增長77.1%) |
| 2010年 | $0.2723 | -- |
參考:
1. 亞倫國際 業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101129/LTN20101129591_C.pdf
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