中國高速傳動（0658）產品包括風電齒輪、船舶、高速機車、城市輕軌機車等傳動設備，「主打」產品為風電齒輪傳動設備，佔整體收入67%。
風力齒輪傳動設備業務上升原因主要是中央積極扶持，鼓勵利用包括風能在內的可再生能源。現在風電客戶包括內地主要風機成套商及國際風機成套商，包括GE Energy、Vestas、REPower、Nordex及Fuji Heavy。
8月30日，中國高速傳動（0658）公佈，截至6月底止中期業績。
中國高速傳動（0658）中期業績
中國高速傳動（0658）上半年收入30.97億人民幣(下同)，按年上升52.3%；毛利9.41億元，年增48.7%。錄得純利大增121.5%至5.63億元，每股盈利45分，不派中期息。撇除可換股債券(Convertible Bond)及股份掉期公平值變動，純利5.17億元，實增55%。
受惠中央鼓勵再生和清潔能源，集團旗下的風力發電齒輪傳動設備收入大升71.4%至21.96億元，同比增加71％。。
普通股擁有人應佔每股基本及攤薄盈利分別為人民幣0.45元及人民幣0.37元。
| 公司簡介 | 中國高速傳動 (0658) 於國內從事機械傳動設備之研究、設計、開發、製造及分銷業務。 |
| 目前市值(港元) | 222.87 億 |
| 現時股價 | 17.90元 (2010-09-01 收市價) |
| 市盈率 (倍) | 20.79 |
| 每股盈利(港元) | 0.8814 港元 |
| 股東資金回報率 (ROE) | 23.08 |
業績摘要
■ 上半年收入增長52.3%至30.96億元人民幣
■ 撇除可換股債券及股份掉期的公平值變動，股東應佔溢利為5.17億元人民幣，按年上升55.0%
■ 毛利率由同期的31.1%降至30.4%，主要生產設備及廠房的折舊費用增加所至。
■ 風電設備生產競爭激烈，平均售價下降了5%，
■ 海外銷售額佔銷售總額的14.2% ，上升5.7%
| 2010年 上半年 | 營業額 (人民幣) | 備註 | |
|---|---|---|---|
| 1 | 風力齒輪傳動設備 | 21.96億元 (上升71.4%) | 政策鼓勵利用 包括風能在內的可再生能源 |
| 2 | 船舶傳動設備 | 1.09億元 (上升56.9%) | 去年開始開拓國內市場 |
| 3 | 高速機車、地鐵、 城市輕軌機車的傳動設備 | 0.15 億元 | 期內，傳動設備已分別安裝在北京、上海及南京等地的地鐵進行實地測試 |
| 4a | 傳統 - 建築材料齒輪傳動設備 | 3.45 億元 (上升0.8%) | |
| 4b | 傳統 - 棒線板材軋機齒輪傳動設備 | 2.83億元 (上升75.3%) | |
| 4c | 傳統 - 高速重載齒輪傳動設備 | 0.13億元 (下跌2.7%) | |
| 4d | 傳統 - 通用齒輪傳動設備 | 0.63億元 (下跌12.9%) | |
| 4e | 傳統 - 其他機械傳動設備 | 0.42億元 (下跌52.9%) | |
| 4 | 傳統傳動產品 | 7.46億元 | 研發的直立式輥壓磨，節能效率比傳統傳動產品提高了近30% |
| 5 | 數控（「數控」）系列 | 0.29億元 | 新業務 收購研發、生產數控系統及數控機床的公司 |
| 總計 | 30.97億元 (上升52.3%) |
發展 及 2010年目標
風電傳動 設備
中國高速傳動（0658）表示，今年風電設備訂單已供不應求，銷售目標 9，000 兆瓦已全部落實，並期望實現至2011年底產能升至1.2 萬兆瓦。
中國高速傳動（0658）同時預期通用（GE）產品訂單會有明顯增長。
高速機車 傳動設備
除了風電傳動設備外，集團亦針對高速機車、地鐵和城市輕軌傳動設備進行產品研發，產品已分別安裝在北京、上海及南京等地的地鐵，進行實地測試。雖然這項業務的規模暫時還不算大(上半年銷售額只有1497萬元)，但內地正大力發展高鐵和城市軌道交通，可望成為集團的新增長點。
高速列車及城市輕軌傳動設備今年會有可觀增長，並將成為集團新增長點，但由於高鐵等規劃需時，預計兩至三年後才會是投資高峰期，公司冀今年海外銷售佔整體比重將由2009 年14.8%增至20%。
傳統傳動產品
中國高速傳動（0658）正在開拓新的海外市場，包括印度、越南等高速發展中國家，以爭取更多出口訂單。
評論
筆者未有使用 2010年9000兆瓦，2011年1.2 萬兆瓦訂單和毛利等來計算全年盈利。
今年訂單和產能已固定，瑞信 / 瑞銀 / 德銀 / 摩根士丹利預計的都非常相近，相信
- 2010年 每股盈利1.05至1.09元人民幣，及
- 2011年 每股盈利1.21至1.27元人民幣
應接近實際數字。
近年業績摘要
| 營業額 (人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006年 營業額 | 4.44億元 | 11.84億元 |
| 2007年 營業額 | 8.73億元 | 19.05億元 (增長60.8%) |
| 2008年 營業額 | 13.50億元 | 34.39億元 (增長80.6%) |
| 2009年 營業額 | 20.33億元 | 56.47億元 (增長64.2%) |
| 2010年 營業額 | 30.97億元 | -- |
| 盈利 (人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2007年 盈利 | 1.34億元 | 3.07億元 |
| 2008年 盈利 | 2.53億元 | 6.92億元 (增長125.8%) |
| 2009年 盈利 | 2.54億元 | 9.66億元 (增長39.6%) |
| 2010年 盈利 | 5.63億元 5.17億元 (撇除CB) | -- |
| 每股盈利(人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2007年 | $0.150 | $0.290 (增長107.1%) |
| 2008年 | $0.200 | $0.560 (增長93.1%) |
| 2009年 | $0.200 | $0.780 (增長39.3%) |
| 2010年 | $0.45 (基本) $0.37 (攤薄) | -- |
全年盈利估計參考 - 中國高速傳動
• 瑞信預計 2010及2011年純利為13.04億及15.77億元人民幣(下同)，每股盈利1.05元及1.27元
• 瑞銀預計 2010及2011年每股盈利1.09元及1.27元人民幣
• 德銀預計 2010及2011年每股盈利1.04元及1.21元人民幣
• 摩根士丹利預計 2010及2011年每股盈利1.08元及1.25元人民幣
後記
1. 配股 (9月10日)
■ 中國高速傳動（0658）宣布先舊後新配售1.3億股，佔擴大後股本9.45%；每股作價17.38元，較9日收報折讓6.05%。所得淨額22.23億元，擬用作資本開支、擴充現有產品投資及一般營運。配售方兼主要股東FORTUNE APEX同時按相同作價，配售5700萬股持股。完成後，FORTUNE APEX持股將由21.56%降至15.38%，即約2.11億股。
參考:
1. 中國高速傳動 中期業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100830/LTN20100830721_C.pdf
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