中國自動化（0569） 中期業績
中國自動化（0569）上半年收益升42.7%至7.6億元人民幣(下同)，石化所得收益大幅增加39%至4億元，而鐵路所得收益亦大幅升47%至3.6億元。
中國自動化（0569）純利升32.2%至1.4億元，每股盈利14.06分，維持不派中期息。
2009年同期比較，整體毛利率下降5.4%至40.1%。石化行業的系統銷售毛利率下降8.9%至42.6%。關鐵路行業的系統銷售毛利率微跌1.8%至44%。中國自動化（0569）解釋石化行業去年同期的毛利率則特別高，原因是工程標準要求更高的外資項目在中國的銷售增加，因而享有更高毛利率所致。鐵路行業的毛利率下跌乃主要由於具低毛利率的更換零部件及更新硬體項目的收益比例增加所致。
按業務分部計算，源自系統銷售、提供工程及保養服務以及設備分銷的收益分別為78.1%（2009年同期：77.9%）、6.3%（2009年同期：8.7%）及15.6%（2009年同期：13.4%）。此外，按行業分部計算，源自石化及鐵路的收益分別為52.4%（2009年同期：53.8%）及47.6%（2009年同期：46.2%）。
| 公司簡介 | 中國自動化(0569) 主要從事石化、鐵路工業及其他業務的系統設計、整合及銷售安全及緊急控制系統，提供保養及工程服務，買賣設備，軟件設計及銷售。 |
| 市值(港元) | 55.25億 |
| 現時股價 | 5.42元 (2010-08-19 收市價) |
| 市盈率 (倍) | 21.77 |
| 每股盈利(港元) | 0.1040 人民幣= 0.1175港元 |
發展 及 2010年目標
中國自動化（0569）表示，相信今年至2012年內地對鐵路投資仍會繼續增加，今年投資額或超過去年至８千億元，亦難以想象未來五年鐵路投資會有大幅放緩。中國自動化（0569）解釋，內地對鐵路的剛性需求仍強大，這從春節期間一票難求的情況可反映，相信未來東部及中部客、貨運分流及西部建設新鐵路會繼續推動行業發展，而隨著生活水平提高，內地對地鐵及城際鐵路的需求亦增加。
談及石化系統業務，中國自動化（0569）指現時內地逾半汽油及柴油均依賴進口，相信石化企業為滿足國內需求會繼續擴建產能，而煤化工項目亦是未來亮點之一。
截至4月底，該公司在手的未完成設備合同已累計達13億元。其中，今年新簽的合同約為4.5億元，按年增幅達20%。該13億元未完成設備合同當中，55%為鐵路訊號系統相關的訂單，45%為石化安全系統，另海外定單約佔整體5%。
中國自動化（0569）透露，公司手持約13.5億元訂單，其中8億元可望在下半年入賬，預期全年營業額可增長3成。公司表示，政府3年內將投資9000億元興建高鐵，市場潛力巨大，中國自動化（0569）期望石化和高鐵業務未來各佔公司總收入一半。
下游產品 協同作用
2009年12月，中國自動化（0569）與寧夏銀星能源(000862.SZ)簽訂協議，將成立合資企業生產塑化、油氣與化工行業用 控制閥。根據此協議，銀星未來將控制閥自動化儀器事業（吳忠儀表）注入合資企業，中國自動化（0569）初期投入8,000 萬元為資本，取得25%股權，公司計劃年底前將股權提高至70%。此合資企業將中國自動化的業務範圍由控制系統拓展至執行系統，使公司能夠提供終端客戶更完整的解決方案。另外，控制閥的市場規模估計為100億元，遠高於中國自動化（0569）傳統塑化業務的10億元，但產品生命週期3-5 年較目前業務的10年為短，意味較穩定經常性收益流入，公司獲利能見度將提高。目前吳忠儀表在控制閥市場的佔有率約2-3%，而隨著利用率降至30%低位，營收也由2007年的3億元滑落至2009年為2億元。
中國鐵路 發展
雖然中國擁有亞洲最長的鐵路網絡，但與其它許多國家相較，鐵路網絡開發程度仍相當低。2009年國內每百萬人平均鐵路密度僅為64.44公里，遠低於巴西的465公里、俄羅斯的602公里、美國的752 公里與澳洲的1,771公里。此外，受限於運能不足，鐵路運輸目前僅佔中國總交通需求的35%，且客運與貨運鐵路共享許多路線。 為解決此問題，中國鐵道部必須持續投資鐵路基本建設，十一五計劃已投入約2.34 萬億元（人民幣）。
中國鐵道部表示中國長期目標將鐵路網絡由2009年的9萬公里擴展至2011 年達11萬公里，2020年達12 萬公里。 2009年相關投資6,000 億元，加上未來三年每年投資近7,000-7,500億元，總計2009-12 財年鐵路基礎建設將花費2.8 萬億元，2011 年中國應可達成11 萬公里的鐵路長度目標。
在國內大型鐵路項目持續建設之下，安全與關鍵控制系統(SCSS)的需求也可望隨著新鐵路線建設加上升級與替換需求而上升。對於鐵路運行安全至關重要的RIS 需求（儘管僅佔鐵路項目總成本的1-2%）應隨之增溫，進而嘉惠中國自動化。
近年業績摘要
| 營業額 | 人民幣 |
|---|---|
| 2006年 營業額 | 2.89億元 |
| 2007年 營業額 | 4.03元 (增長39.6%) |
| 2008年 營業額 | 8.67億元 (增長114.9%) |
| 2009年 營業額 | 11.25億元 (增長29.9%) |
| 2010年 營業額 | 7.6億元 (截至上半年) |
| 每股盈利(人民幣) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2007年 | $0.0804 | $0.1412 (增長16.8%) |
| 2008年 | $0.0878 | $0.1657 (增長17.4%) |
| 2009年 | $0.1148 | $0.2191 (增長32.2%) |
| 2010年 | $0.1406 (增長22.5%) | -- |
財務數字
部分財務數據
| 截止日期 | 2010年上半年 | 2009年終 | 2009年上半年 | 2008年終 | 2008年上半年 |
|---|---|---|---|---|---|
| 流動比率(倍) | 2.67 | 2.95 | 2.77 | 2.64 | 2.41 |
| 速動比率(倍) | 2.20 | 2.36 | 2.33 | 2.14 | 1.90 |
參考:
1. 中國自動化 中期業績公告http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100819/LTN20100819132_C.pdf
2. KGI 中國自動化 前景亮麗
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