期內，集團有針對性地加大品牌建設力度，同時增加針對年青人市場的產品設計，拓寬客戶群，從而有效拉動銷量。 供應鏈方面，受惠於工廠升級ERP系統的幫助，補單比例明顯提升，補單時間亦大幅縮短，帶動財政年度上半年同店銷售增長高達16.1%，存貨週轉天數同比減少7天。
利信達（0738）中期息7仙，明天除淨。
■ 19 Jun 13 - 利信達(0738) 全年業績
■ 27 May 11 - 利信達(0738) 全年業績
■ 31 Oct 10 - 利信達(0738) 中期業績
■ 27 Jul 10 - 利信達(0738) 全年業績
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利信達（0738）
利信達（0738）主業皮鞋製造和銷售，零售業務包括女裝鞋履、手袋和男裝鞋履等，主要在中國內地、香港及澳門經營，包括自有品牌le saunda、le saunda MEN、CNE及Linea Rosa等；製造業務則以原設備製造及出口為主。 截至今年8月底止，集團共設有零售店舖997間，較2月底增加13間；內地佔98%，其餘在港澳兩地。
| 公司簡介 | 利信達(0738) 主要從事製造與銷售皮鞋。 |
| 市值(港元)) | 22.76億 |
| 現時股價 | 3.56元 (2013-11-07 收市價) |
| 市盈率 | 12.71倍 |
| 每股盈利(港元) | 0.280港元 |
| 每股帳面淨值(港元) | 2.018港元 |
利信達（0738）中期業績
2013年10月，利信達（0738）公布8月止中期上半財年，收益8.74億元，按年增加17.6%。錄得純利增長25.2%至7645萬元，每股盈利11.96仙。中期息7仙，上年中期連特別息共派5.5仙。
期內，毛利5.78億元，增長21.3%。 毛利率從去年同期的64.0%上升2個百分點至66.1%。 截至期末，存貨周轉天數從去年同期的241天改善至234天。
利信達大部分收入來自中國內地鞋類零售，分部收入為7.61億港元，按年增長23.1%，佔集團總額的87%。分部溢利上漲41.9%至8800萬港元，佔集團總額的92%，同店銷售改善和關閉表現欠佳的店鋪推動盈利表現。 香港和澳門的收入增長12.2%至 1.06億港元，分部溢利增長9.4%至500萬港元。
截至今年8月底止，公司所持現金4.76億元 （今年2月底：4.36億元 ）。
| 綜合收益 | 收益 | 溢利 |
|---|---|---|
| 零售業務 - 中國 | 7.61億元 | 0.877億元 |
| 零售業務 - 香港及澳門 | 1.06億元 | 0.05億元 |
| 出口 | 0.07億元 | 0.02億元 |
| 共計 | 8.74億元 (100%) | -- |
| 產品類別 | 銷售組合 | 按年增長% |
|---|---|---|
| 女裝鞋履 | 78.1% | 增20.5% |
| 男裝鞋履 | 12.1% | 增21.5% |
| 手袋及配飾 | 9.8% | 增21.9% |
| 總數 | 100% | -- |
發展 及 2014年目標
利信達（0738）執董兼行政總裁劉舜慧表示，目前整體零售市道疲弱，但公司不打算以減價方式提高營業額。現時主要透過店舖優化及產品整合改善，維持1,000間門店，下半年關店的數目有機會比上半年多。
截至8月底，半年同店銷售增長（SSSG）為16.1%。此數據一直保持增長，下半年基數較高，會盡力達到雙位數增長。期內，毛利率按年升2個百分點至66.1%，升幅較預期0.5至1個百分點為理想，預期下半年保持小幅度增長空間。
她續稱，公司在淘寶網開設的電商業務按年升約30%，達數千萬銷售額。公司看重線上及線下的營銷，為避免兩者競爭，除保持上下線同價外，網店亦會推出有別門店的款式。
利信達（0738）短期目標為提升單店效率、控制存貨結構，中長期目標為品牌推廣、產品開發、品質提升、效率提升及專業性管理。 發展電子業務方面，公司執行董事及行政總裁劉舜慧指出，去年業績增長超過一倍以上，主因是有跟大平台，如天貓合作，將銷售、推廣做好，未來發展則加強在產品方面配合。
| 店舖數目 | 2013年8月 | 2013年2月 |
|---|---|---|
| 香港及澳門 | 自營 23間 | 自營 19間 |
| 中國大陸 | 自營 824間，特許經營 170間 | 自營 795間，特許經營 170間 |
| 總數 | 997間 | 984間 |
短期目標 － 提升店舖效率 、 降低存貨水平
利信達（0738）自去年開始致力內部改革，集團在工廠全面投入使用升級的ERP系統後，有效提升補單效率，令補單天數大幅縮短，加快集團對市場的反應，對減少存貨、提升同店銷售起到關鍵作用。 集團未來計劃升級零售前線POS系統，進一步提升營運效率及增強核心競爭力。
期末，存貨週轉天數較去年同期的241天下降7天至234天。 集團短期目標仍希望將存貨週轉天數回復到200天以下的健康水平，並繼續通過加快對市場反應速度、改善產品結構及進一步提升產品質素去達成目標。
短期內，利信達（738）主力仍放在提升單店效率上，同時以高效商舖代替低效商舖去帶動銷售。
中長期目標 － 深化內部改革提升整體運營效率
利信達（0738）除了繼續深化改革成果，進一步理順供應鏈（縮短供應鏈、加快補單速度、等），亦正努力提升品牌價值及擴大市場份額。
le saunda是利信達（0738）的核心品牌，主攻職業女性市場，對鞋履質量和款式的要求相對較高。該市場需求穩定，亦為集團帶來穩定客源。le saunda在香港和中國大陸品牌知名度和客戶忠誠度一直很高。集團未來目標繼續向中國大陸地區二、三線城市及購物中心滲透，進一步擴展零售網絡。
Linea Rosa推出僅僅兩年時間，以其前衛、時尚的設計和精湛品質吸引消費者。 利信達（0738）以此品牌進入中國大陸地區一線城市，在高端市場已擁有一定知名度。目前Linea Rosa共有23間分店，集團未來將繼續尋找匹配其品牌定位的商廈開店，重質不重量，同時進一步提升產品質量，擴大品牌知名度，維持高端時尚品牌形象。
CNE經過去年一系列改革，同店銷售顯著增長。利信達（0738）為品牌重新定位及關閉低效益店舖。為了加大品牌建設力度，集團邀請G.E.M.（鄧紫棋）為其品牌代言人及於不同地區舉辦時裝秀。未來集團將進一步深化CNE改革，整合店舖、優化產品及加強市場營銷，擴大客戶基礎及市場份額。
lesaunda MEN仍然為集團的未來發展重點，利信達（0738）續簽古天樂先生為品牌代言人，進一步提升市場對其認知度。另一方面，手袋業務發展理想，集團目標是進一步提升手袋的收入。
短評
正如6月短評中提到，利信達（0738）零售業務數據向好，總銷售及同店銷售錄得「雙升」，清理存貨力度見成效。 另外，利信達（0738）邀請古天樂擔任 le saunda品牌代言人，而鄧紫棋（G.E.M.）則擔任CNE的品牌代言人，積極提升集團品牌知名度及價值。 這方面可部份解釋銷售及分銷開支同比增加20%，超越收益增長速度。 上半年毛利率為66.1%，比去年同期的64.1%上升2個百分點，令經營溢利上升25.1%。
■ 19 Jun 13 - 利信達(0738) 全年業績
利信達（0738）近年加大男鞋的產品開發，開拓更多新客源，有助改善集團營運效益。 集團增加年青、舒適的休閒鞋款供應，有效拉動男鞋的銷量。 利信達（0738）同店銷售增長數字則令人滿意，下半年基數較高，預期下半年保持小幅度增長空間，存貨週轉天數有望回復到200天以下的健康水平。
根據資料，存貨周轉期
▪ 2012-13年度 上半年度 = 241日
▪ 2012-13年度 全年度 = 220日
▪ 2013-14年度 上半年度 = 234日
根據資料，同店銷售增長
▪ 2012-13年 第三季度，自營零售業務總銷售增長17.2%，同店銷售增長9.1%。
▪ 2012-13年 第四財季，致力促銷過季貨品，自營零售業務總銷售按年增長14.7%，同店銷售增長8.2%。
▪ 2013-14年 第一季度，自營零售業務總銷售增長19.2%，同店銷售增長14.7%。
▪ 2013-14年 上半年度，同店銷售增長16.1%。
集團對第三季數據持樂觀態度，惟整體將視乎11月份銷售數字，其中9月份按年錄得雙位數增長，而十一黃金週表現未如理想，但仍有升幅。
利信達（0738）股價自6月至今回升了3成，預期市盈率12倍左右，雖然已經反映了部份業績的表現，但還離開估值的頂部有一段距離，加上股息率高於4厘，防守性亦高。 利信達（0738）今年度的營業額和盈利肯定高於2010-11年度，但股價仍離開2010年高位有4成距離。 現時的估值與上半年中國整體經濟增長進一步放緩，零售市場基本延續了前一年的疲弱勢態，消費者購買意慾薄弱，消費信心不足有關。 利信達（0738）的估值能否提升，與國內零售市場的改善有着直接的關係。
預期盈利，市盈率
利信達（0738）現價3.56元計算，往績市盈率12.7倍，息率4.0厘。
▪ 經常性溢利 1.53億元， 每股經常性盈利 0.24元 （2012-13年）
▪ 溢利 1.79億元， 每股盈利 0.28元 （2012-13年）
利信達（0738）上半年度的經營數據明顯高於預期，上半年度收益按年增加17.6%，純利增長25.2%至7645萬元，每股盈利11.96仙。中期息7仙。 季節性因素影響，集團下午年度盈利一向比上半年為高，筆者預期2013-14年度經常性溢利由1.53億元上升23%至1.88億元。 如果僅計算經常性溢利，預期每股盈利上升23%至0.29元，預期全年派息0.16元。
利信達集團（0738）出售位於香港仔田灣興偉中心之一個非住宅物業及4個車位，預期除稅及開支前收益0.88億元。 加上非經常性收益，預期每股盈利上升50%至0.42元左右。
▪ 經常性溢利 1.88億元， 每股經常性盈利 0.29元 （預期）
▪ 溢利 2.70億元， 每股盈利 0.42元 （預期）
現價3.56元計算，預期每股盈利0.42元，預期市盈率8.5倍。 經常性盈利計算，預期市盈率12.3倍，預期息率4.5厘。
股價走勢
1年圖：
3年圖：
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006-07年 營業額 | 3.41億元 | 7.224億元 |
| 2007-08年 營業額 | 3.54億元 | 7.82億元 (增長8.0%) |
| 2008-09年 營業額 | 4.08億元 | 9.10億元 (增長16.4%) |
| 2009-10年 營業額 | 4.12億元 | 10.00億元 (增長9.9%) |
| 2010-11年 營業額 | 5.34億元 | 13.20億元 (增長32.0%) |
| 2011-12年 營業額 | 6.55億元 | 15.45億元 (增長17.0%) |
| 2012-13年 營業額 | 7.43億元 | 17.62億元 (增長14.1%) |
| 2013-14年 營業額 | 8.74億元 | -- |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2007-08年 盈利 | 0.21億元 | 0.78億元 |
| 2008-09年 盈利 | 0.40億元 | 0.72億元 (下降7.7%) |
| 2009-10年 盈利 | 0.36億元 | 1.23億元 (增長70.7%) |
| 2010-11年 盈利 | 0.60億元 | 1.69億元 (增長37.7%) |
| 2011-12年 盈利 | 0.70億元 | 1.94億元 (增長14.8%) |
| 2012-13年 盈利 | 0.61億元 | 1.79億元 (下降7.7%) |
| 2013-14年 盈利 | 0.76億元 | -- |
| 每股盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2007-08年 | $0.033 | $0.123 (下降32.0%) |
| 2008-09年 | $0.063 | $0.113 (下降8.1%) |
| 2009-10年 | $0.057 | $0.1925 (增長69.9%) |
| 2010-11年 | $0.094 | $0.2636 (增長36.9%) |
| 2011-12年 | $0.1095 | $0.3038(增長15.3%) |
| 2012-13年 | $0.0955 | $0.2802 (下降7.8%) |
| 2013-14年 | $0.1169 | -- |
參考:
1. 利信達 738 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/1028/LTN20131028662_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0527/LTN20130527765_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/1026/LTN20121026006_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0529/LTN20120529145_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/1024/LTN20111024390_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110526/LTN20110526109_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101027/LTN20101027653_C.pdf
http://www.lesaunda.com.cn/InvestorRelations-pdf/C20101104.pdf
2. 利信達
http://www.lesaunda.com.cn/hk/clqs.htm
http://www.lesaunda.com.hk/cn/mchaoliu1.html
3. 利信達加碼 搵古天樂續約
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131030/18485173
4. 利信達中線博升16%
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131030/18485278
5. 利信達半年同店銷售增逾16%
http://paper.wenweipo.com/2013/10/30/FI1310300020.htm
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重回主題處留言，feel so good
回覆刪除738 業績穩定比其他同行好，但時有大陰蠋有點難短炒，坐定定較易玩
12-13倍市盈率似乎也差不多了，但是股價如上4元也一點都不surprise。如果要死坐鞋股半年至一年，＃738是good choice。此股成交較少，短線捉位不宜，如dream兄所言，坐着不動較好。^^
刪除摩指中國換馬 北控水務瑞聲上榜
回覆刪除MSCI中國指數換馬，新加入北控水務（00371）、漢能太陽能（00566）、新世界中國（00917）、合生元（01112）、海天國際（01882）、瑞聲（02018）、中煉化（02386）H股及重慶長安汽車（深B：200625）。北控水務、海天國際、新世界中國今齊創52周高。
至於剔除的股份有達芺妮（00210）、山水水泥（00691）、南方航空（01055）H股、招金（01818）H股、大昌行（01828）、百盛集團（03368）、波司登（03998）。
指數變動會在11月26日收市後生效。
MSCI公布半年度指數檢討結果。
刪除MSCI香港指數，沒有新股份加入，但剔出瑞聲(02018) 及東方海外(00316) 。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
瑞聲（2018）: 剔出 MSCI香港指數，加入MSCI中國指數。
菲翔兄：
回覆刪除知道你一直有跟開三江化工2198，對於此股的估值，有時間請不要客氣分享一下看法呢！謝謝！^^
沽d2198來溝560同1900先
刪除浪子兄：
刪除三江化工#2198: 不等待5元先？ Well .... 可能不值得長期持有，市盈率暫時太低，值得等等看看趨勢出現。
中國智能交通#1900, 珠江船務#0560: 不懂添。
sold partly only~~~ still have 2198. 今日先知中計......
刪除賣2198又捉蟲!!!! >.<
刪除借用林少陽最近的一句
刪除「投資是不可能100%無風險的，否則的話，這個遊戲便完全沒有意思了。一切，都不過是概率及賠率的問題。
很多人的邏輯，永遠都是著眼於對錯，那其是捉錯用神；在投資市場，我們惟一肯定的，是我們必然會犯錯。」
所以捉蟲沒問題，最重要是犯錯 (捉蟲) 同時繼續賺錢。 近乎肯定，三江化工#2198 不值7元 (嘻，at least 2013 and early 2014)，值多少，可以升多少很難說，但需要知道它下半年業績沒有上半年那麼好。
帶有起錨作用的報告 - 香港經濟日報 20131111
刪除http://blog.163.com/wang_ya_yuan/blog/static/1116931412013101222433828/
上周，一間外資投行對三江化工（02198）的買入報告，則達到以上效果。該投行給予公司「買入」評級，目標價7元，跟報告發出前的股價有超過100%的上升空間。
對於本身有研究開三江的投資者來說，報告中的基本因素分析不算有新意，報告主要提出以下幾點：一、今年第三季應是公司今年環氧乙烷（EO）最低利潤率的一季，最壞的情況已見；二、以暫時所知，明年市場的EO新增產能只是今年新增的一半，到2015年更近乎沒有新產能推出，因此，即使今年新產能一時間衝擊市場，但2014及2015年將提供一個時間段給市場消化多餘產量；三、公司甲醇制烯烴（MTO）項目將於明年年底投產，項目不單止令公司有能力銷售新的下游產品，MTO項目更與EO項目產品內部協同，從中把每年成本下降達9,000萬元人民幣。基於以上觀點，分析員預測公司2015年的盈利將會是2013年的1倍。
2198都未算最慘，1006長壽花先激死我!!!!
刪除恒指公司今日公布恒指成分股季度檢討結果。
回覆刪除恒指公司將於今日收市後公布恒指成分股季度檢討結果，市場預期農行（01288）有機會憑今次季檢染藍。
繼濠賭股銀娛（00027）於今年6月正式染藍後，滙豐證券早前預期，濠賭股澳博（00880）亦有機會晉身藍籌。澳博於澳門博彩業務的傳統地位不容忽視，繼銀娛及金沙中國（01928）分別已晉身怛指成分股，澳博亦有入選的憧憬。
另外，滙豐證券亦預期三隻恒指成分股有機會在今次季檢中被踢出局，當中包括中信泰富（00267）、國泰（00293）及中煤能源（01898）。三隻股份分別受累業績及行業低迷，或會被踢走。中信泰富（00267）受澳洲礦務拖累，國泰受累傳統航空業下跌，中煤則受煤炭價跌所累。
三股中，以中煤較高危，中煤市值不足200億元，遠低於中信泰富及國泰，加上恒指50隻成分股中，已有6隻能源股，在能源股比重偏高的情況下，中煤最有機會被踢出。
近排好忙好耐無在藍兵兄地頭留言，say 個 hi 先 ^^
回覆刪除8102 今日洗倉，10 月尾才發盈喜，今日竟然話第三季盈利倒退 18%，有無攪錯 >_<
咁未算離譜, #2678發盈喜, 卻被洗緊8%, 仲要大成交量配方添
刪除好消息出貨，市場內現時的炒家都是高手居多。
刪除738 hold左一年了
回覆刪除首先恭喜！ 勝利屬於那些有耐心的人！ ᕙ( ^ₒ^ c)
刪除frankie兄還有什麼打算hold一年 or above？ 通知聲！ ( ^_^ )
所以說賺大錢的留給有恆心的人!! 不知blue ice hing最近留意緊什麼股啊? 地產? 銀行?
刪除正在從不同的地方尋找下年可能 玩什麼story，最近密切注意達人兄BLOG討論, 林先生文章, 三中, ....
刪除嘻！ 當然，相信年底可能還是no idea，離開 「敢亂吹」 很遠, 很遠！
離題話 ....
回覆刪除澳門再向每名市民派發9000元
澳門行政長官崔世安發表2014財政年度施政報告，並宣布向每位合資格的澳門永久居民每人派發9,000澳門元，而非永久居民則派5,400澳門元。
此外，中央公積金個人帳戶建議明年注資7,000元，敬老金增至7,000元。醫療券則增至600元。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
AG兄，達人兄 又有錢袋了！ 羨慕！
新濠國際#200 破頂？！
回覆刪除恭喜藍兄!!! 昨日想沽173換296或200……… 296近來較弱。 用手機好難留言。
回覆刪除之前減持了一些 #200， #1928 來鎖定利潤。 金沙#1928 正確， 新濠#200 捉蟲。
刪除>_<:
哈哈, 我同blue ice hing一樣, 業績前放了#3888鎖定利潤, 不過看來也是捉蟲!!
刪除hahahah 我減持的股票多數也是捉蟲!!!! 296臨尾發力添..... 唔見左3毫!!!!!
刪除金沙中國#1928 我開始捉蟲， 已經升穿減持位。 ^_^
刪除華能新能源#958 破頂，此股有點貴，預期市盈率19-20倍，但配股之後依然強勁。
回覆刪除24 Oct 13 - 華能新能源(0958) 中期業績
華能新能源#958 : 我沒有持有此股。
刪除Blue ice Hing
回覆刪除#1177 出佐業績, 你覺得值得追加嗎? 我之前在4.x買了一些, 想再加碼.
hugo兄：
刪除中生製藥(01177): 沒有時間細看。 簡單一看，營業額增速比較中期好一些，毛利率不變，
不包括公允價值虧損/利潤
- 中期每股基本盈利約10.41港仙
- 三季每股基本盈利約17.41港仙
- 預計全年每股基本盈利25港仙
現價5.38元，預期市盈率21.5倍。 雖然不便宜，未到估價頂部。
如果加碼，這一注最好見好就收，等 RSI 升穿70 或者覺得這一注賺夠就止賺，保留原來的持股，將賺的這加碼一注找尋另一目標。
六福(00590)發盈喜 預料中期盈利大升
回覆刪除六福(00590)公布，預料截至今年9月底止中期業績，盈利按年大幅上升，主要受惠於強勁黃金產品及珠寶產品銷售增長。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
- 去年上半年，每股盈利0.95元
- 去年全年，每股盈利2.15元
預期
- 今年上半年，每股盈利約1.4元
- 今年全年，每股盈利2.8元 - 2.9元
現價28.70元，預期市盈率10.1倍。
blue ice hing
刪除值得追入?
hugo兄：
刪除我追了，裂口高䦕，唔知之後補不補，加上無乜錢，暫時很細注。
hugo兄：
刪除盈喜通常 means 增長多少？ 今年上半年，每股盈利約1.4元，太多太少？
瑞信, 大摩 之前預期全年2.5元左右，我的預期是約 上半年 x 2 。
按以前留意的, 盈喜通常增長都有四五十以上
刪除880，296都偏弱，得200最強創新高!!!
回覆刪除達人兄說的 澳門勵駿#1680 破頂。
刪除