19 Jun 13 - 利信達(0738) 全年業績

利信達（0738）6月10日公佈，截至5月底止三個月（2013/2014財政年度第一季度）零售業務數據，總銷售及同店銷售錄得「雙升」，分別增長19.2%及14.7%。

截至5月底，集團於中國內地、香港及澳門共設有991間零售店舖，較去年同期店舖數目淨增加68間。其中包括位於中國內地、香港及澳門的820間自營店舖以及位於中國內地的171間特許經營店舖。

■　27 May 11 - 利信達(0738) 全年業績
■　31 Oct 10 - 利信達(0738) 中期業績
■　27 Jul 10 - 利信達(0738) 全年業績

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利信達（0738）

利信達（0738）主業皮鞋製造和銷售，零售業務包括女裝鞋履、手袋和男裝鞋履等，主要在中國內地、香港及澳門經營，包括自有品牌le saunda、le saunda MEN、CNE及Linea Rosa等；製造業務則以原設備製造及出口為主。 截至今年5月底止，集團共設有零售店舖991間，較2月底增加7間；內地佔98%，其餘在港澳兩地。

公司簡介	利信達(0738) 主要從事製造與銷售皮鞋。
市值(港元))	17.58億
現時股價	2.75元 (2013-06-19 收市價)
市盈率	9.82倍
每股盈利(港元)	0.280港元
每股帳面淨值(港元)	2.018港元

利信達（0738）全年業績

2013年5月，利信達（0738）公布2月止年度，收益17.62億元，按年增加14.1%。但由於稅務優惠期結束，加上投資物業重估價值收益減少，錄得純利倒退7.8%至1.79億元，每股盈利28.02仙。末期息維持8.7仙。全年共派息14.2仙。 毛利率上升0.3個百分點至64.7%。

其中香港及澳門收入增加5%，佔整體12%，經營盈利跌37%至1,534萬元；內地業務增長16%，佔總收益86%，經營盈利微增至1.8億元，同店銷售增長9%。其餘屬出口業務，經營盈利1,050萬元。以產品組合計，女裝鞋履、男裝鞋履以及手袋、配飾分佔總零售收益77.4%、14%及8.6%；分別增長13%、24%及17%。

截至今年2月底止，公司所持現金4.4億元。

集團順德生產基地所享受的稅務優惠已於2011年底屆滿，於2012年起，集團所有於中國大陸經營業務的公司將按25%的稅率繳納所得稅。

綜合收益	收益	溢利
零售業務 - 中國	15.20億元	1.82億元
零售業務 - 香港及澳門	2.06億元	0.15億元
出口	0.36億元 (8.7%)	0.10億元
共計	17.62億元 (100%)	--

產品類別	銷售組合	按年增長%
女裝鞋履	77.4%	增13.3%
男裝鞋履	14.0%	增23.7%
女裝手袋	8.6%	增16.5%
總數	100%	--

發展 及 2013年目標

利信達（0738）早前公布業績，截至2月底年度純利1.79億元，跌7.8%。公司表示，過去一年零售商面對高存貨、高成本環境，十分艱難，經營成本持續上升、稅務優惠期結束，以致經營溢利按年減少4.6%至2.34億元。 儘管如此，毛利率輕微上升0.3個百分點至64.7%，維持派末期息8.7仙。

公司執行董事及行政總裁劉舜慧指出，存貨周轉天數減21天、至220天，期望兩年內可降至200天內。另外，公司會提升二綫店的單店效益，打造明星店，其商場生意額排頭三位、一年生意額超八位數字，拉動區內銷售，以提升單店業績。 她表示，去年重組CNE品牌，關閉部分表現欠佳店舖，且計劃來年增開少於100間店舖。

利信達（0738）來年目標為提升單店效率、控制存貨結構，中長期目標為品牌推廣、產品開發、品質提升、效率提升及專業性管理。 發展電子業務方面，她指出，去年業績增長超過一倍以上，主因是有跟大平台，如天貓合作，將銷售、推廣做好，未來發展則加強在產品方面配合。



短評

利信達（0738）邀請古天樂擔任 le saunda品牌代言人，而鄧紫棋（G.E.M.）則擔任CNE與迪士尼合作項目的品牌代言人，積極提升集團品牌知名度及價值。 這方面可部份解釋銷售及分銷開支同比增加22.9%，超越收益增長速度，令經營溢利下降4.6%；但廣告及市場推廣費用的比率仍屬合理水平。

利信達（0738）近年加大男鞋的產品開發，開拓更多新客源，有助改善集團營運效益。 集團增加年青、舒適的休閒鞋款供應，有效拉動男鞋的銷量。 2012-13年度存貨周轉期上升10日至220日，但較上半年度的241日減少21天，顯示下半年致力清理存貨力度初見成效。

根據資料，公司
▪　　2012/2013年第三季度，自營零售業務總銷售增長17.2%，同店銷售增長9.1%。
▪　　2012/2013年第四財季，致力促銷過季貨品，自營零售業務總銷售按年增長14.7%，同店銷售增長8.2%。
▪　　2013/2014年第一季度，自營零售業務總銷售增長19.2%，同店銷售增長14.7%。

總銷售的增加某程度上與自營店舖增加有關，同店銷售增長數字則令人滿意，顯示業務已由低潮回升。




盈利，市盈率

利信達（0738）2012-13年度純利按年倒退7.8%至1.79億元，每股盈利28.02仙。末期息維持8.7仙。全年共派息14.2仙。 現價2.75元計算，往績市盈率9.82倍，息率5.2厘。

粗略估計，2013-14年度預期每股盈利上升10%-15%至0.32元。 現價2.75元計算，預期市盈率8.7倍，預期息率5.7厘。





股價走勢

1年圖：



3年圖：




近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2006-07年 營業額	3.41億元	7.224億元
2007-08年 營業額	3.54億元	7.82億元 (增長8.0%)
2008-09年 營業額	4.08億元	9.10億元 (增長16.4%)
2009-10年 營業額	4.12億元	10.00億元 (增長9.9%)
2010-11年 營業額	5.34億元	13.20億元 (增長32.0%)
2011-12年 營業額	6.55億元	15.45億元 (增長17.0%)
2012-13年 營業額	7.43億元	17.62億元 (增長14.1%)

盈利 (港元)	上半年	全年
2007-08年 盈利	0.21億元	0.78億元
2008-09年 盈利	0.40億元	0.72億元 (下降7.7%)
2009-10年 盈利	0.36億元	1.23億元 (增長70.7%)
2010-11年 盈利	0.60億元	1.69億元 (增長37.7%)
2011-12年 盈利	0.70億元	1.94億元 (增長14.8%)
2012-13年 盈利	0.61億元	1.79億元 (下降7.7%)

每股盈利 (港元)	上半年	全年
2007-08年	$0.033	$0.123 (下降32.0%)
2008-09年	$0.063	$0.113 (下降8.1%)
2009-10年	$0.057	$0.1925 (增長69.9%)
2010-11年	$0.094	$0.2636 (增長36.9%)
2011-12年	$0.1095	$0.3038(增長15.3%)
2012-13年	$0.0955	$0.2802 (下降7.8%)

參考:

1. 利信達 738 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0527/LTN20130527765_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/1026/LTN20121026006_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0529/LTN20120529145_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/1024/LTN20111024390_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110526/LTN20110526109_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101027/LTN20101027653_C.pdf
http://www.lesaunda.com.cn/InvestorRelations-pdf/C20101104.pdf

2. 利信達
http://www.lesaunda.com.cn/hk/clqs.htm
http://www.lesaunda.com.hk/cn/mchaoliu1.html

3. 利信達續清存貨 谷單店效率
http://www.hket.com/eti/article/a63c0322-f250-4a5f-9418-ff2fcb1b9cc7-335983

4. 熱錢流入因素利好 女裝鞋股乘勢熱炒
http://www.etnet.com.hk/www/tc/news/topic_news_detail.php?category=sector&newsid=260

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