神州數碼（0861）近年來的營業額和盈利增長頗為穩定，即使在金融海嘯時期亦影響不大，筆者認為市場似乎是過慮。 公司從事分銷、系統、供應鏈及服務四大業務，業務分散；公司客戶包括政府企業、銀行、保險公司及電力公司等，客戶中不乏大型企業即使內地經濟增長放緩，未必會影響這些企業對資訊科技服務的需求。
神州數碼（0861）重點開發跟「八達通」類似的「市民卡」系統，現時已在包括北京、上海及深圳等內地城市啟用，料未來將擴展至更多城市 。 現時而言，集團仍在探索市民卡的運營模式的階段。
公司以發展「智慧城市」策略，於40個城市發展「智慧城市」項目。 目前，全國以「智慧城市」名義正在建設的地區主要集中在環渤海、長三角、珠三角、武漢城市群和成渝經濟圈。雖然部分城市已經在智慧城市建設方面先行一步，積累了一些實踐經驗，但中國的智慧城市建設總體而言還處於初級階段。 神州數碼（0861）可受惠於以智慧城市為目標的電子政府訂單的同時，集團需要投入較多的資金作為研發的費用。
神州數碼（0861）於6月公佈全年業績，去年純利上升24%至12.45億人民幣，股息0.398元在8月底除淨。 集團第一季度的業績將會於8月中公布。
■ 16 Nov 11 - 神州數碼(0861) 中期業績
■ 10 Jul 11 - 神州數碼(0861) 全年業績
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神州數碼（0861）
神州數碼（0861）為內地最大硬件分銷商及資訊科技服務的提供者，由原聯想集團（0992）分拆而來，並於2001年在港交所上市。 神州數碼（0861）於2010年11月發行的臺灣存託憑證（TDR）在臺灣證券交易所上市，集資10.67億元，新股佔擴大後股本6.41%，集資所得投入興建科技園區，物流園及償還長期債務。
神州數碼（0861）經營的IT業務主要包括分銷、系統、供應鏈及服務四大部分。 神州數碼（0861）近年積極拓展毛利較高的資訊科技解決方案業務，令剛過去的財年毛利率提升0.66個百分點至7.55%。
| 公司簡介 | 神州數碼 (0861) 主要從事分銷外國品牌的資訊科技產品，提供系統集成服務，發展及分銷網絡產品。 |
| 市值(港元) | 126.11億 |
| 現時股價 | 11.54元 (2012-07-27 收市價) |
| 市盈率 | 9.92倍 |
| 每股盈利(港元) | 1.163元 |
| 每股帳面淨值(港元) | 6.242元 |
神州數碼（0861）全年業績
神州數碼（0861）6月中公布3月止全年業績，營業額703.19億元，按年增加23.8%。錄得純利增長23.8%至12.45億元，每股盈利116.32仙。末期息39.8仙，上年同期派32.25仙。
年內毛利53.06億元，增長35.6%；毛利率7.55%，提升0.66個百分點。
集團現金周轉為16.99天，與上財年的18.42天相比，減少1.43天，保持穩健的運營狀態。
海外業務換算之匯兌差額收益為9659萬元，高於上一個財年的8339萬元。
| 業務分部 | 營業額 | 營業額增長 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| IT 分銷 | 營業額375.2億元 | 增長16.3% | 4.71%，增加0.56個百分點。 |
| IT 系統 | 營業額174.9億元 | 增長26.5% | 9.97%，增加0.23個百分點 |
| 供應鏈 | 營業額74.3億元 | 增長58.5% | 6.80%，增加1.27個百分點 |
| IT 服務 | 營業額78.9億元 | 增長30.6% | 16.38%，增加了0.35 個百分點 |
| 全年 | 營業額341.4億元 | -- | -- |
IT 分銷業務（主要面向中小企業及消費市場）受益於與 CPU（芯片）廠商合作份額提升以及硬盤、顯示器等新產品線，套件產品的營業額較上財年同期增長 49.10%。
IT 系統業務（主要面向行業與企業級客戶）針對企業級市場對雲計算以及虛擬化技術的需求，與思科、VMware、NetApp 等廠商合作，獨立推出了一攬子產品組合促銷為主的「播種機計劃」，鞏固了市場領導地位，拓展了廠商端的業務份額。
供應鏈業務（主要面向高科技產業客戶，電子商務在線品牌服務商和平臺商客戶）著眼於拓展與零售賣場的合作，引入市場關注度高、毛利率較高的產品種類，如蘋果產品、各種配件產品，提升業務價值。
IT 服務（主要面向行業客戶， 「智慧城市」服務） 受益於政企行業、金融行業收入增長 78%和 31%，發展繼續保持良好勢頭， 尤其是在保險、電力等行業獲得了實質性突破，支撐了服務業務整體的高速增長。信息化基礎設施服務業務則大力嘗試拓展自有服務品牌，先後獲工商總局、聯通及中電信等定單。
發展 及 2012年目標
神州數碼（0861）表示，由於公司戰略轉型，令客戶價值提升，集團整體毛利率按年提升0.66個百分點至7.55%，未來會繼續透過加大高端業務來提升毛利率，希望每一個業務的毛利率都會獲得提升。
神州數碼（0861）表示，由於現時市場高度變化，難預測今年整體增長，但目標公司整體增長超越大市，每個業務份額獲得提升。 首席執行續稱，雖然宏觀經濟不太明朗，但對集團影響不大，因市場大，較為分散。
集團於金融服務業務發展了很長的時間，屬於集團的優勢，集團近年向較小型的銀行推出SaaS（Software as a service） ，十分看好村鎮銀行市場的發展。 因中央大力協助中小型銀行，集團預期公司將受惠，因公司是唯一一間能夠提供公用資訊科技服務及專業銀行系統公司，村鎮銀行市場將成為未來的增長點。
智慧城市
神州數碼（0861）表示，今年將斥資10億元，在內地開發「智慧城市」，目標是「三區兩線」，「三區」指珠三角區、長三角區和黃勃海區；「兩線」指京廣線、京滬線。 這些地區都是內地經濟最發達的城市，公司目前已覆蓋69個城市，目前已在40個城市落地，相信今年數目不會有大幅增加，因為已經覆蓋大部份主要城市，且不會去西部較窮地區。集團今年計劃進行收購，項目和「智慧城市」有關。
首席執行官林楊補充，集團現時手頭現金約42億元，足夠今年的開支。
盈利，市盈率
神州數碼（0861）現價11.54元計算，每股盈利1.1632元，往績市盈率9.92倍。 股息0.3980港元，息率3.4厘。
近年業績摘要
| 營業額 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006-07年 營業額 | 118.72億元 | 254.18億元 (增長30.0%) |
| 2007-08年 營業額 | 166.99億元 | 352.44億元 (增長38.7%) |
| 2008-09年 營業額 | 211.01億元 | 423.26億元 (增長20.1%) |
| 2009-10年 營業額 | 244.64億元 | 501.78億元 (增長18.6%) |
| 2010-11年 營業額 | 275.60億元 | 568.04億元 (增長13.2%) |
| 2011-12年 營業額 | 341.38億元 | 703.19億元 (增長23.8%) |
| 盈利 (港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006-07年 盈利 | 0.92億元 | 2.08億元 (下降17.3%) |
| 2007-08年 盈利 | 1.47億元 | 4.01億元 (增長92.5%) |
| 2008-09年 盈利 | 2.43億元 | 6.41億元 (增長59.8%) |
| 2009-10年 盈利 | 4.12億元 | 8.24億元 (增長28.6%) |
| 2010-11年 盈利 | 5.37億元 | 10.05億元 (增長22.0%) |
| 2011-12年 盈利 | 6.65億元 | 12.45億元 (增長23.8%) |
| 每股盈利(港元) | 上半年 | 全年 |
|---|---|---|
| 2006-07年 | $0.1053 | $0.2392 (下降18.1%) |
| 2007-08年 | $0.1677 | $0.4372 (增長82.8%) |
| 2008-09年 | $0.2530 | $0.6658 (增長52.3%) |
| 2009-10年 | $0.4274 | $0.8312 (增長24.8%) |
| 2010-11年 | $0.5260 | $0.9613 (增長15.7%) |
| 2011-12年 | $0.6200 | $1.1632 (增長21.0%) |
參考:
1. 神州數碼 861 業績公告
http://www.digitalchina.com.hk/attachment/201206131251394_tc.pdf
http://www.digitalchina.com.hk/attachment/201206122229281_tc.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0709/LTN20120709251_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0612/LTN20120612438_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20111115/LTN20111115456_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110630/LTN20110630297_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110614/LTN20110614430_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110222/LTN20110222216_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101125/LTN20101125193_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101109/LTN20101109640_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100726/LTN20100726169_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100720/LTN20100720385_C.pdf
2. 神州數碼 - 從資訊科技分銷買個步向資訊服務提供商
http://www.cmbi.com.hk/upload/201207127192.pdf
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