| 31 Dec 2010 | 28 Oct 2011 | 變動 | ||
|---|---|---|---|---|
| 1 | 投資組合 | $633,343 | $552,476 | (12.77)% |
| 2 | 恒生指數 | 23035.45點 | 20019.24點 | (13.09)% |
| 31 Dec 2009 | 30 Dec 2010 | 變動 | ||
| 3 | 投資組合 | $500,000 | $633,343 | 26.67% |
| 4 | 恒生指數 | 21872.5點 | 23035.45點 | 5.32% |
港股風光再現破二萬關，升1994點，收20019揚330點，成交配合破千億
港股本周可謂「絕地反彈」，全周日日向上，至今日已連漲六日重上20000點關。歐債危機得以緩解令市場投資氣氛好轉，成交額累升。於本周中期，港股先重上50天平均線，之後於期指結算日繼續夾高，重上20000關致一眾「熊仔」慘遭秒殺，港股一周累升1994點或11.06%，收20019點；國指更重上一萬點關，一周漲1406點或15.3%，報10625點。本周五個交易日，日均主板成交金額777億元，較上周增約38.5%。
＊港股節節向上重上兩萬關，今日成交逾千億＊
前周五（21晚）美股收高及歐盟峰會前市場樂觀，周一（24日）投資者情緒高漲，使得港股大升746點或4%，46隻恆指成分股更全線上升。
周二（25日）走勢再接再厲，升破50天線（即18942點）；由於投資者憧憬歐洲峰會將於週三制訂一個有效解決歐債的方案，港股週二跟隨外圍高開後窄幅上落。在 A 股靠穩下，加上市場憧憬內銀股季度業績，帶動恆指尾市升幅擴大，並突破 50 天線阻力(18,942 點)。恆指收報 18,968 點，上升196 點，而國企指數亦上升 143 點至 9,860 點。但大市成交金額減少至 595 億元，反映入市動力不足。農行(1288.HK) 業績公佈前升 4.2%。 由於週二公佈的美國企業季度業績普遍欠佳，再加上週二的歐洲財長會議突然取消，使投資者憂慮週三歐洲峰會的成果可能未如理想，美股明顯回落，道指和納指分別下跌 207 點(至 11,707 點)和 61 點(至 2,638 點)。另一方面，商品價格向好，金價每安士上升 48 美元至 1,700 美元。
至周三（26日）因歐元區財長會議取消的消息令市場不安，恐怕歐洲領袖無法達致解決危機之詳細計劃，港股表現轉為疲弱，惟午後大市轉勢，終創出四連升佳績。 由於歐洲財長會議取消，使投資者憂慮週三晚上的歐盟峰會或不能達成令人滿意的解決方案，港股週三低開。不過，溫總表示未來宏觀政策將適時及適當的調整，暗示國內政策可能稍有放鬆，刺激 A 股及本地
中資股上升，恆指回升至 19,100 點。其後，沽盤曾再度湧現，但恆指收報 19,067點，上升 98 點，而國企指數則上升 190 點至 10,051 點。大市成交金額為 639 億元。憧憬中央將放寬宏調，水泥股將可受惠。中國建材(3323.HK)及安徽海螺
(0914.HK)分別上升 9.0%和 9.4%。
周四（27日）歐盟領袖多番討論後，最後一刻終有共識，交出一個協助希臘及解決歐債危機的新方案。除擴大歐洲金融穩定機制（ EFSF）外，還會建立起特殊目的投資工具（ SPV），吸引更多投資資金，最有可能的是引入中國資金，消息刺激歐美股市及風險資產勁彈，法股升勢最凌厲，最多升 6.4%。 恒指週四飆 622點（ 3.26%），收報 19688點，五連捷累升 1705點，主板成交大增至 939億元的一個月新高。 基金股表現標青， 50大升幅股份中，大部份是昔日基金愛股，先施錶行（ 444）升逾五成，全場最勁；理文造紙（ 2314）、卡姆丹克（ 712）、賽晶（ 580）、 TCL通訊（ 2318）、馬鋼（ 323）、保利協鑫（ 3800）及中國自動化（ 569）升幅均逾兩成。一本地基金經理解釋，在近月跌市中，基金大舉掟貨增持現金，臨近年尾要準備同投資者交代，故趁市況回穩大手買回曾經持有的股份。
周五（28日）歐債危機得以緩解下，投資氣氛轉好，成交逾千億元，港股重上兩萬點關。 市場氣氛大為好轉，港股裂口高開463點報20152點，最高見過20272點，其後於近二萬點附近橫行，滙控（0005）力撐大市，最終全日收20019點，升330點或1.7%；國指收10625點，揚59點或.6%。 全日主板成交破千億大關，為8月9日以後的單日新高，達1094億元，較昨日（27日）大增16.5%。 港股形勢轉好，港交所（0388）大升7.2%報136.8元，更為全日升幅最大藍籌。 國際金融股發力，滙控（0005）漲4.2%報70.1元，為恆指帶來128點的升幅。另一國際金融巨企渣打（2888）亦揚4%，報18.86元。 內地限購令有望鬆綁，潤地（1109）全日升3.7%報12.2元；中海外（0688）揚5.7%報15.54元。 中移動（0941）則逆市挫1.9%報74.65元。聯通（0762）首三季盈利43億人幣微升0.28%，遜預期，價跌1.7%報15.82元；中電信（0728）首三季多賺10.1%至128.6億元人民幣，全日股價倒跌4.4%，報4.81元。 工行（1398）第三季業績符預期，全日漲2%，報5.02元。工行第三季賺543億人民幣，按年升27.6%。 巴克萊勸棄國壽（2628），轉唱好平保（2318）及太保（2601），兩股分別升1.6%及2.7%，各報59.05元及24.5元。 國壽剛公布業績，雖表現遜色，但價仍隨巿升1.6%報19.98元；另一方面，財險（2328）跌4.3%，報11.12元。
股市新聞
▪ 匯控（0005）本周累升11%重上70元。成交回升，港交所（0388）本周有兩成升幅。資源股隨商品回升，中煤（1898）及中鋁（2600）分別漲24%及29%。業績股主導，平保（2318）、工行（1398）及中海油（0883）有近兩成升幅。鐵道部成功發債，中鐵建（1186）及中鐵（0390）急升近四成。
▪ 本周強勢反彈板塊為內房股，於中央「微調」言論憧憬及限購令或鬆綁的支持下，捱沽多時的內房股終於見到曙光，加上全球股市回穩，以及內地保障房建設將全速前進下，內房股發力向上。本周升幅榜首兩位為內房龍頭的潤地（1109）及中海外（0688），分別升31%及29.5%。 相反，本周恆指成分股最弱為一眾公用股份，其中電能實業（0006）及中電（0002）分別跌1.4%及0.6%，佔據榜尾的第一位及第三位。
▪ 國指成分股中，基建股因鐵道部發債獲超額認購，資金短缺問題有望得以解決，刺激該板塊走強，其中中鐵（0390）及中鐵建（1186）更叮噹馬頭，一周漲43.7%及3.5%，成為國指升幅榜首兩位。
▪ 滙豐公布中國10月份製造業採購經理人指數（PMI）初值為51.1，為5個月來最高，亦是自7月份以來連續三個月低於景氣線50後，首次重返景氣區間。滙豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，受惠於新訂單和產出的增長，PMI反彈至景氣線以上，預示製造業第四季有良好的開局，中國經濟亦無硬着陸的擔憂。
▪ 中國銀監會副主席周慕冰表示，，中國地方政府融資平台貸款的貸償性風險 中國地方政府融資平台貸款的貸償性風險，在銀監會引導下得到有效紓緩；；又指銀監會加大控制房地產貸款風險 又指銀監會加大控制房地產貸款風險，支持金融經濟，令資金挪用等違規問題得到改善。
▪ 國務院總理溫家寶強調，，要準確判斷經濟走勢出現的趨勢性變化 要準確判斷經濟走勢出現的趨勢性變化，把握好宏觀調控的方向、力度和節奏，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性 靈活性和前瞻性，「適時適度進行預調微調」，保持貨幣信貸總量的合理增長，大力推進結構性減稅。
▪ 安徽海螺（0914）公布第 3 季盈利為 30.6 億元，按年上升 125%，但增幅遜於上半年。另一方面，安徽海螺純利按季下跌 19%，反映水泥行業有所放緩。 事實上，安徽海螺第 3 季營業收入按季下跌 3%至 126.7 億元，主要是銷量及平均售價均微跌。再加上成本上升，毛利率由第 2 季的 44%下跌至第 3 季的 40%，每噸水泥毛利亦由第 2 季的 141 元下跌至第 3季的 126 元。
▪ 農行（1288）第3季淨息差按季上升7個點子，表現理想，而成本控制亦理想，按季回落4%。此外，撥備亦有所減少，抵銷非利息收入下跌20%的影響。此外，存貨比率仍企於56.5%。唯一欠佳的是核心資本比率只有9.36%，或限制其派息能力。
▪ 工行（1398）公佈第三季業績，純利按季倒退 2.4%至 543.59億元人民幣，按年則升 27.6%。首三季盈利增長 28.8%至 1638.4億元。符合市場預期。 首三季淨利息收入2,670.87億元，同比增長20.49%，主要是由於生息資產規模增長及淨利息收益率回升。手續費及佣金淨收入782.95億元，同比增長43.49%。 資產質素不俗，9月底工行不良貸款比率較上半年微降 0.04%至 0.91%，撥備覆蓋率亦按季增 11.52%至 272.66%，已公佈業績的三大國有銀行中，工行表現領先。
▪ 建設銀行（0939）公布，今年前九個月，集團實現淨利1392.07億元，其中股東應佔淨利1390.12億元，分別同比增長25.82%及25.8%，主因淨利息收益率升、手續費及佣金淨入增。年化平均資產回報率1.64%，年化平均股東權益回報率24.82%。 期內利息淨收入2230.1億元，同比增22.41%。淨利差2.56%、淨利息收益率2.68%，分別同比增0.21及0.23個百分點，主要受央行加息、貸款定價能力提升和市場利率走高影響。
▪ I.T（0999）公布上半年業績，營業額增長六成至 24 億元。由於新收購的日本業務仍虧損，以及實質稅率上升，盈利只上升 41%至 1.52億元，但仍與預期相若。不過，中期息卻按年減少四成，只得 2.5 仙。 中港市場營業額分別增長 56.2％及 38.4％。其中，香港仍是最大收入來源，佔整體銷售額 60%。I.T 表示 9、 10 月份內地同店銷售增長有放緩，同店銷售升幅由上半年度的 17.6%，降至低雙位數水平，但香港市場仍可維持上半年增幅。 由於集團正處於高速增長期，不少資金主要用於在內地及香港開設新店，再加上 8 月底存貨水平急升至 10 億元，令集團由淨現金變為輕微淨負債狀態。 I.T 減少派息將抵銷盈利上升的正面因素。此外，9、 10 月份內地銷售放緩，以及存貨急升，投資者憂慮 I.T 或須加大促銷力度清貨，對
利潤率構成壓力。
▪ 中煤（1898） 受東坡煤礦、朔中等產量增加帶動，首三季商品煤產量7509 萬噸，按年上升 10%，平均售價每噸 494 元，較去年同期升 8.8%。另一方面，自產商品煤單位銷售成本為每噸 230 元，按年上漲 11.8%。純利上升 26.1%，至 76.5 億元。 另一方面，第 3 季煤產量上升 12%至 2,500 萬噸，煤生產成本按年上升14%，但按季變動輕微，優於預期。再加上集團低價的合約煤銷售減低至第 3 季的 54%，推高平均銷售煤價。第 3 季盈利增長 65%至 26.6億元。 由於早前停產的山西省煤礦，其中 60%已經復產。而另一停產超過 1年的王家嶺煤礦亦復產，預期將支持中煤未來產量增長。
歐盟第二輪峰會
歐盟領袖峯會方案重點
1. 希臘國債債主初步同意為希債撇賬 50%。
2. EFSF槓桿化 4至 5倍至 1萬億歐元，惟方式仍未有定案。
3. 區內銀行需在明年 6月底前，將核心資本充足率提升到 9%。
4. 歐盟為私人投資者提供達 300億歐元的信貸援助。
備受市場高度關注的歐盟第二輪峰會最終定下應對歐債危機的最終方案大綱，雖然有關方案尚欠具體的細節，但在三大主要領域上大致已取得突破性進展及與市場預期相若，故有助改善市場氣氛及投資人的風險胃納，促進部份資金回流股市，帶動亞太區股市普遍上升。預期港股短期內將繼續受惠:
1) 歐洲金融系統爆發危機的憂慮暫舒緩；
2) 美國經濟數據大多數表現較預期理想，舒緩經濟前景憂慮；以及
3) 市場加深中國政府短期內放鬆貨幣政策的憧憬等三大因素。
由於歐元區各國及希臘債權人在三大主要領域上已達成共識，意味早前因冺益衝突與損失分配的矛盾致爭持不下的問題已初步解決，故市場亦轉持樂觀的態度等待終極方案的相關細節及具體措施安排出臺。首先，歐盟區各國特別是核心國德國同意透過槓桿化擴大歐洲金融穩定設施(EFSF)規模 4 至 5 倍，此為整個短期內較能有效地而能確實地推行的方案重心，藉此穩定市場信心，以防止因市場信心崩潰而令歐洲金融系統爆發一發不可收拾的危機，歐盟成員國對此達成共識代表政治阻力暫解除，舒緩市場的最主要憂慮之一，短期內有助投資市場避險情緒進一步改善。
在希臘債務減值的問題上，歐元區政府亦與銀行達成削債值 50%的共識，由此可以減輕希臘的債務負擔達 1000 歐元，相當於希臘債務規模於 2020年縮減至其國內生產總值約 120%。同時反映希臘減值將令歐洲銀行系統必頇補充相若金額的資本以填補缺口，來堵圔銀行系統性風險的爆發。故此，歐盟領導人亦一致要求區內 70 家銀行的核心一級資本充足比率於 2012 年 6 月前要達到 9%或以上，意味歐洲銀行業整體需增加額外資本 1060 億歐元。儘管上述針對強化區銀行業資本的要求能夠對市場針對歐洲銀行系統的信心危機暫貣正面作用，但市場最關注區內銀行未來發佈的具體增資計劃。
歐債危機終極方案的初步計劃能對股票市場產生短期的冺多影響，但市場仍關注方案的具體細節安排，反映相關不明朗因素未來仍將反覆對股市帶來潛在的負面威脅。
投資組合更新
筆者今過事忙，只簡單記下投資組合，現時仍以短線為止。 由於港股已連升6個交易日，累積不少升幅，預期短線會作出調整。
周三舉行的歐盟峰會正式結束，歐盟同意以槓桿化將EFSF規模擴大至4至5倍，意味着EFSF（歐洲金融穩定基金）之火力將增至1萬億歐元，而銀行業亦接納希債減值50%的建議，令歐債危機逐步明朗，帶動投資情緒轉趨樂觀。「最終的解決方案」未有出琨，但雖然歐債危機帶來的間歇式市場恐慌相信以後還會發生，市况（歐洲方面）是安心了許多。
10月22日，美國聯儲局副主席耶倫（Janet Yellen）出席研討會後表示，美國未來可能需要推出第三輪量化寬鬆的貨幣措施，她指目前美國經濟復蘇的步代，是緩慢得令人失望，歐債危機對美國金融機構將帶來額外壓力，兼且料美國未來數月的職位增長仍然「呆滯」，經濟前景令人憂慮。 她說，聯儲局可能考慮加碼收購債券，以壓低利率，前提是經濟需要更強力、超過目前聯儲局所提供的協助。 相信會否有QE3是市場下一個目光所在。
技術上來看，英皇證券資料研究部表示，港股由低位已反彈近4000點，後市有機會作出整固，市場憧憬內地會下調存款準備金，從而放寬銀根。由於港股已有多個裂口式上升，預期港股有機會下調1000點，在19300點水平會再作出反彈。
投資組合內的股票在這星期的表現是：
■ 大昌行（1828）上升18.8% 至 10.00元 （投資組合 14%）
■ 莎莎國際（0178） 上升15.9%至 4.75元 （投資組合4%）
■ 兗州煤業（1171） 由上週五 18.12元 上升14.0% 至 20.65元 （這星期購入 投資組合15%）
■ 港交所（0388） 由上週五 114.2元 上升19.8% 至 136.8元 （這星期購入 投資組合15%）
■ 創科實業（0669） 由上週五 5.69元 上升21.6% 至 6.92元 （這星期購入 投資組合10%）
■ I.T（0999）4.87元 （已沽）
■ 利信達（0738）3.24元 （已沽）
組合以中線為目標，部份股票會長線持有而部份則短線持有，中風險，既希望長線増長又保持抗跌能力。
註:
1. 交易費已計在 實現損益(Realized P&L) 內。
2. 投資組合金額和股數，按真實比例顯示。
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