群星紙業（3868） 的 特點
■ 大幅折讓八成供股
■ 核數師 拒絕對財務報表發表意見
■ 自稱專注於高級裝飾原紙生產， 但去搞風力發電
■ 據稱是內地最大的裝飾原紙製造商 中國造紙協會評為「全國製漿造紙行業企業三十強」之一
群星紙業（3868）在3月30日停牌，3月31日公佈全年業績，停牌前收報2.18元。
群星紙業（3868）
群星紙業（3868）於2007年10月上市，主要於中國從事製造及銷售一種特種紙產品（裝飾原紙產品）及印刷用紙產品，主要應用在裝飾層，作為室內裝修物料的人造板的表面。
群星紙業（3868）招股價5.35元，招股反應熱烈，更引入長江實業、周大福及嘉里集團等策略投資者。 上市首天上升6成收報8.58元。不過，隨着香港股市在同年11月因美國次按危機而轉差，群星不久便跌穿招股價。
群星紙業（3868） 2009 年起集團在內地子公司的兩年免稅期屆滿，2009年要交一半所得稅，金額，並在2012年起要交全額，即25%的所得稅。
公司主要生產「長星」品牌的高檔裝飾原紙，銷往北京、上海、廣州、瀋陽等各大城市，並出口到俄羅斯、東南亞等地區。
2009年10月，公司收購內地風力發電行業，於內蒙的通遼進行風力發電，向公司執董、總經理兼副主席朱墨群及其母親孫瑞芳，收購通遼長星風力發電。最後不獲獨立股東通過。
群星紙業（3868）去年11月計劃以2供1的比例進行供股，供股價是每股0.66元，較11月5日收市價3.35元，大幅折讓80.3%，估計供股將需發行5.28億股股份，集資淨額約3.4億元，可供股份僅獲97.48%認購。
據資料，專注投資亞洲中小市值股票 Overlook Investments 的美國基金，在今年1月 以2.95元減持至5%以下。
群星紙業（3868）停牌
群星於3月30日起停牌，集團指需要額外時間應對核數師提出的關注問題，而由 3名獨立非執行董事組成的審核委員會，最近對集團事務狀況及內部監控系統進行初步調查，並無發現任何重大不當之處，委員會已委聘獨立專業顧問，就核數師提出的問題作進一步調查。
群星紙業（3868）原訂於3月16日 審議業績董事會會議，後來延期至3月30日舉行，因核數師需要更多時間落實財務報表審核工作。
核數師 拒絕對財務報表發表意見
群星紙業（3868）昨公佈去年全年業績，核數師畢馬威拒絕對財務報表發表意見。核數師指，集團會計紀錄中某些客戶和供應商的交易及餘額，與核數師獨立取得的訊息存在不一致情況；某些銀行交易的相關會計紀錄文件，也可能存在不真實或不可靠的不一致訊息。
核數師指出，未能從管理層取得滿意解釋，亦未能被說服是孤立事件，導致對由管理層提供的財務和其他訊息文件的可信性產生質疑，因此無法執行切實可行的審計程序，取得足夠適當審核憑證，就核數意見提供基礎。
群星紙業（3868）全年業績
群星紙業（3868）截至去年底止，營業額升34.5%至20.6億元人民幣（下同），純利升22.7%至3.98億元，每股盈利38分，派末期息8.633港仙，以及特別息3港仙。上年同期派末期息7.403港仙。
期內，由於原材料成本上升，裝飾原紙產品的平均售價按年升6.3%，銷量亦增長31.4%。整體毛利升22.4%至5.2億元。毛利率由27.8%跌至25.2%。
筆記
■ 「核數師需要更多時間落實財務報表審核工作」 可能是一個出現風險 signal
參考:
1. 群星紙業 3868 業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110331/LTN20110331262_C.pdf
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