23 Mar 11 - 中國無線(2369) 全年業績

中國無線（2369）在今日公佈（3月23日）公布截至2010年12月底全年業績。

■　06 Mar 11 - 中國無線 (2369) 中期業績



中國無線（2369）

中國無線（2369）主要從事智能手機研發、生產同銷售，內地電訊營運商力推3G服務，對集團高端智能手機有需求。公司3G手機銷售快速增長，今年上半年3G 手機銷量同比增長7 倍多，而2G 手機銷量則相對回落。

中國無線（2369）旗下的「3G酷派」（coolPAD）智能手機，目前的市場佔有率，僅次於諾基亞和三星，居於產業前三甲，在內地3G手機市場佔有率逾10.6%。中國無線（2369）重點發展自有品牌「酷派」的CDMA 及TD-SCDMA 雙模手機，其主打產品是CDMA2000 手機，同時也是首批推出中國移動TD-SCDMA 的公司之一。

中國無線（2369）於1月20日以先舊後新方式配售1.5億股股份，佔其擴大後股本的6.66%，每股作價為4.55元，集資淨額為6.69億元，所得擬用作一般營運。



中低端擴展

中國無線（2369）在2008年之前一直將自己定位于高端CDMA/GSM雙模手機研發企業，但是隨著3G普及程度的上升，三大移動運營商的推廣重點已經從高端用戶向中低端用戶轉移，從而在更大的範圍內爭取客戶。售價在1000~1500元之間的手機已經成為目前3G手機用戶的主流手機。

中國無線（2369）也順應市場的變化，將產品線擴展想中低端的手機擴展。2008年中國無線（2369）銷售約50萬台手機，平均售價在2000港幣左右。

而到了2009年，手機銷量大幅升至200萬台，平均售價則跌至了1300港幣附近。2010年這個趨勢進一步延續，中國無線（2369）繼續推出中低端的手機產品，上半年手機銷量就達到了200萬台，而銷售單價繼續下滑至1040港幣附近。

中國無線（2369）產品結構逐步發展到當前中低端手機為主的結構，使得公司產品單價下跌，毛利率逐步下滑，從在2007年達到最高的40.8%之最高的40.8%跌至2009年的27.4%。中低端產品的大量推出幫助公司迅速佔領市場，但是也同時大幅蠶食著公司的利潤率。2010年 中國無線（2369）的毛利率是24.3%，手機平均售價降至911港元。

公司簡介	中國無線（2369）主要從事研發、生產和銷售移動電話。
市值(港元)	76.46億元
現時股價	3.39元 (2011-03-22 收市價)
市盈率 (倍)	15.26 倍
2010年 每股盈利 (港元)	0.2222港元
股東資金回報率 (ROE)	41.8%

中國無線（2369） 全年業績

中國無線（2369）公布截至去年12月底止全業績，純利增加100.1%至4.80億港元（下同），每股盈利22.98仙，末期息5仙。

營業額增加76.3%至營業額45.93億元，受惠於內地3G移動手機用戶持續大增，使得中國無線的3G「酷派」智能手機銷售量得到顯著提升。

不過，由於中低端酷喂智能手機銷售額增加，令平均售價下跌，集團整體毛利率下降3.1個百分點，由27.4%跌至24.3%。產品平均售價由2009年的1200港元下降至911港元。

全年毛利率24.3%相比上半年的29.5%下降5.2個百分點。

另外，政府資助及補貼由0.49億元增加至1.45億元。

營業額 (港元)	上半年	備註
3G酷派智能手機	40.39億元 (87.9%)	增長1.64倍 毛利率25.6% (去年毛利率32.8%)
2G酷派智能手機	5.22億元 (11.4%)	下跌51% 毛利率12.5% (去年毛利率20.2%)
其他	0.34億元 (0.7%)	毛利率50.9%
總計	21.03億元 (100%)	增長1.94倍 毛利率24.3%

已售手機數量 (港元)	2010年	備註
已售酷派智能手機	504萬部	09年 217萬部
平均售價	911港元	09年 1,200港元

盈利，市盈率

預期

據資料，中國無線（2369）的2010年每股盈利預期為0.25元至0.27元左右。另外，2011年每股盈利預測為0.32元至0.41左右，相差頗大。

■　06 Mar 11 - 中國無線 (2369) 中期業績


實際

■　全年營業額 45.93億元，增長76.3%
■　全年盈利 4.80億港元，增長100.1%
■　每股盈利 0.2298港元 （基本）
■　每股盈利 0.2222港元 （攤薄）

中國無線（2369）上半年盈利2.72億元，下半年盈利2.08億元。中國無線（2369）下半年盈利下跌與 毛利率下跌有關。

現價3.39元計，每股攤薄盈利0.2222元計，2010年市盈率為15.26倍。

市值115.75億計算，全年盈利4.80億元，全面攤薄市盈率是15.92倍。


近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2006年 營業額	4.34億元	6.41億元 (增長81.0%)
2007年 營業額	7.54億元	12.78億元 (增長99.4%)
2008年 營業額	4.41億元	10.07億元 (下降21.2%)
2009年 營業額	7.16億元	26.05億元 (增長158.6%)
2010年 營業額	21.03億元	45.93億元

盈利 (港元)	上半年	全年
2006年 盈利	0.62億元	0.53億元 (增長5.5%)
2007年 盈利	1.24億元	1.68億元 (增長212.1%)
2008年 盈利	(0.49)億元	(0.76)億元
2009年 盈利	0.32億元	2.40億元
2010年 盈利	2.72億元	4.80億元

每股盈利 (港元)	上半年	全年
2006年	$0.0626	$0.0270
2007年	$0.1241	$0.0833 (增長208.5%)
2008年	$(0.0243)	$(0.0375)
2009年	$0.0159	$0.1174
2010年	$0.1308	$0.2298 (基本) $0.2222 (攤薄)

參考:

1. 中國無線 2369 業績公告

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110323/LTN20110323027_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100816/LTN20100816708_C.pdf
http://www.irasia.com/listco/hk/chinawireless/interim/2010/intpressc.htm
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100806/LTN20100806719_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100423/LTN20100423768_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100416/LTN20100416158_C.pdf

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