14 Jun 2010 - 歐舒丹(0973)

來自法國的歐舒丹(0973)在5月7日上市，剛上市一個月多。

歐舒丹(0973)主要市場在日本，佔收入比重達24%，而美國及法國分佔約17%及14%；50%成本來自歐洲，收入只佔25%，管理層指歐元偏弱對公司實際有利。

公司簡介	歐舒丹(0973)以「Ｌ’Ｏｃｃｉｔａｎｅ」品牌設計、生產並營銷化妝品及護理產品。
市值(港元)	267.33億
現時股價	18.10元 (2010-06-11 收市價)
PE	--
ROE	--

歐舒丹(0973)的基本資料和數據

歐舒丹總部於法國，業務包括設計、生產及銷售天然及有機化妝品，主品牌為「歐舒丹」。集團正發展兩個品牌「Melvita」及「Le Couvent des Minimes」，公司產品向超過八十個國家發售，日本佔銷售24%，美國佔17%，法國佔14%。歐舒丹過去數年收入保持穩定增長，2007年至 2009年收入複合增長率達27%，至5.37億歐羅。

滙價風險︰歐舒丹有27%的收入以歐羅計算，25%為美元，24%為日圓；反觀成本當中，有46%以歐羅計算，21%為美元，17% 為日圓。值得留意的是，近年歐羅大上大落，令歐舒丹2007年錄得滙兌虧損210萬歐羅，2009則錄得滙兌收益170萬歐羅。由於歐羅今年以來大幅貶值，相信2010年歐舒丹會錄得一筆可觀的滙兌收益。

參考Euromonitor的數據，2008年全球化妝品市場價值為3336億美元，由2004年至2008年複合增長率為5.4%，預計2009年至2013年複合增長率為2%。細心觀察，過去數年增長動力均主要來自中國、巴西及俄羅斯市場，2004年至2008年複合增長率介乎11.7%至13.9%，故此，歐舒丹亦於「金磚四國」及墨西哥擴張品牌，預期高增長市場會推動公司未來的盈利增長。

歐舒丹在2007年共有九百零五個零售點，2010年零售點上升至一千五百三十四個。參考保薦人滙豐的報告，預期門店擴張將會成為未來盈利增長「引擎」之一，2011年零售點會增至一千七百六十九個，2012年至一千九百九十九個。現時，公司在「金磚四國」的每一個國家，只有少於五十個零售點，但美國則有一百六十八間分店。





參考

1. 歐舒丹頻開分店搶攻新興市場，信報，2010年06月10日