這份文章亦有6間REITs（房地產投資信託基金）的比較。
| 公司簡介 | 越秀房託(0405)為房地產投資信託基金，主要投資於中國廣東省物業。主要作辦公樓、零售及其他商業用途物業。 |
| 市值(港元) | 34.11億 |
| 現時股價 | 3.20元 (2010-06-10 收市價) |
| PE | 11.35 |
| ROE | 7.4% |
越秀房託8%回報勝在穩定
基於市況不穩定，我們認為，投資者應遠離一些估值偏高及不能提供穩定股息收入的股份，故我們今天探討越秀房託（405）。我們認為，對於有興趣投資房地產投資信託基金（REITs）的投資者，越秀房託是一個不錯的另類選擇。
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越秀房託主要業務是在廣州擁有商業物業及辦公室物業，並經營相關租賃業務。該公司在廣州擁有五項物業，約67%的收入來自零售及批發商業物業的租金收入，餘下的33%收入來自辦公室物業的租金收入。
白馬大廈可加租
白馬大廈貢獻最多收入，佔越秀房託約57.2%的物業租金。餘下的四項物業分別貢獻該房產基金約10%物業租金。
我們將在下文更詳細審視那些物業，以便更了解房產基金的管理策略，以及在越秀房託的管理下，了解那些物業具有什麼優勢。
白馬大廈是中國主要的衣服批發市場。按中國同業的營運規模計，白馬大廈的市場排行第三，在正常季度，該大廈每天有三萬至四萬顧客人次。
該大廈的主要租戶是衣服批發商。越秀房託管理層表示，由於大廈位於中心地段，加上大廈的品牌效應，該公司能維持高水平的租金，全年的等候名單共有一百名以上的潛在顧客。
白馬大廈的租用率持續保持在100%。目前每月租金保持在每方米500元人民幣，管理層有信心，當大部分租約在今年屆滿時，可進一步加租。
越秀房託計劃動用1700萬元人民幣的資本開支，提升白馬大廈的設施，主要用在新增兩部升降機，並在第三層進行主要的裝修工程，旨在進一步提升每方米的租金。
越秀房託另有兩項物業，完全或部分從事商業零售業務。這些物業的主要租戶是餐飲業及消費零售業。
寫字樓方面，越秀房託亦擁有兩棟甲級商廈和一棟商業綜合大樓，可出租寫字樓和部分商舖。
收入過度集中存風險
這些甲級寫字樓並不與最近在廣州啟用的高檔甲級寫字樓有直接競爭；相反，它們主要是作為跨國企業的後勤辦公室。每月平均租金約為每方米120至130元人民幣，而高檔甲級寫字樓的每月平均租金為每方米250元人民幣以上。
這些商廈座落的位置靠近廣州的地鐵站，使之成為大型企業客戶喜愛選擇的地點。
管理層有信心維持這些商廈的租用率。根據管理層最近的調查，在租約期滿後，租戶續租的比率較高。
我們認為，投資越秀房託的主要風險是，收入過度集中來自白馬大廈。萬一該棟大廈受到越秀房託管理層無法控制的任何事件影響，其單位持有的可分派收入便會大受影響。
我們喜歡越秀房託有良好的股息率（目前達7.95%），又在主要提供收入的物業租金上，有強大的議價能力。儘管以目前可分派收入來看，越秀房託沒有多大增長空間，但我們認為，目前7.95%的穩定回報已經是一項非常良好的穩定投資。
我們因此即時把越秀房託加入到我們的推薦名單中。
大市繼續調整，而我們亦樂意繼續持有領匯這個最後剩下的股份。為了進一步分散風險，我們的推薦名單本周增添多一個房產信託基金，它帶來穩定和優質的收入。
如前文所述，我們的推薦名單立刻增添越秀房託。而已持有領匯的投資者，可以考慮把部分領匯的持倉，改為持有越秀房託（在除淨日後），以分散風險，或可以考慮在自己的投資組合中透過持有越秀房託，提高對房產信託基金的投資。
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