引用文章: 散戶投資之道
張公道 散戶投資之道
退休後注重股息而非增值 （散戶投資之道第四篇）
一般人退休之前有定期收入，因而不用動用投資的資金，理論上，購入股票後可作長期持有，待股價隨公司盈利的增長不斷上漲，此乃是長期持有的精髓。
但退休之後，由於已無工作上的收入，便須動用投資及積蓄維持生活。退休人士將如何存放資金，是另一個問題。假設閣下不欲假手於人，要自己投資，應如何配置？考慮到愈來愈多戰後嬰兒退休，而他們擁有的資金由數百萬元至數千萬元不等，除卻擁有自住物業外，資金應如何投放？
這裏不談買黃金、債券及買樓收租，只談投資股票。一個可參考的方法是將資金分作兩部分，一份用來買股票收息，提供每年的生活所需。
倘若閣下要求不太高，每年100萬元的生活費應已足夠。那麼，持有2000萬元高息股，以息率5厘計算，每年已經收取100萬元的股息，足夠生活。
順帶一提，假設閣下打工每年賺100萬元，須繳納薪俸稅，而收取股息是免稅的，因為公司已納利得稅。
要找年息率5厘或近5厘而派息穩定的公司，並不困難，如中電（002）、港燈（006）、恒生銀行（011）及合和公路（737）等，皆可考慮。
應留意的是，以公用股較可取，如電力及公路股，蓋此等行業收入穩定，不太受經濟盛衰所影響。
本來銀行亦為收息之選，但經過近年的金融風暴，銀行的盈利及派息亦變得不穩定，如恒生近日減派息已是一個例子，更遑論控（005）及其他小型銀行了。
另一部分則用作炒賣，港股上落快速而頻密，踏浪而行，非常好玩。若然閣下尚有1000萬元作炒賣之用，平均回報為10％，則每年此項資產可增值100萬元。此100萬元可用作消費，亦可讓資產滾存。既可滿足閣下退休的生活所需，又可保存、甚至增加原先的「老本」。
若然閣下退休時無3000萬元身家，則可將生活開支減低，例如每年花40萬元，則買800萬元高息股已足夠，餘此類推。
散戶的致命缺點 （散戶投資之道第五篇）
不少散戶投資股票，不只無法獲得合理回報，而且虧蝕老本，其中一個重要的原因是，在熊市來臨之時，死抱股票不放，到熊市三期之時，弄到「一鑊熟」。
股市波動不定，並非始自近年。事實上，自上世紀七十年代開始，即非常波動，但單以過去十餘年計算，已經歷三次大熊市：
第一次恒指由1997年8月7日的16673點，反覆大跌一年，跌至1998年8月13日的6660點，大跌60％，之後才找到熊市底點。當時恒指跌去六成，但不少股份由1997年高位起計，其實跌去八九成，跌得非常慘烈。
第二次恒指由2000年3月28日科網熱潮高位的18301點，反覆跌至2003年4月25日「沙士」時的8409點，大跌54％。不少股份的股價又跌去八九成。
第三次由2007年10月30日的31638點，跌落2008年10月27日的11015點，大跌65％。非常巧合，像1997年那次一樣，最近一次大熊市也是歷時一年，跌幅同是六成以上。經過如此急劇的暴挫，若然有人認為今年仍需再跌，出現W底，可以肯定是百分百的廢話，說此話者不是極端無知，便是別有用心，不值一哂。
在熊市三期，股價可以跌去八九成的背景下，倘若屆時揸貨不放，賬面上必損失慘重，起碼會把先前所賺的利潤丟掉。因此，在確定大市將大瀉、熊市三期來臨之前，必須作出適量的套現，揸多些現金，最好是清貨離場，等候機會再玩下一個回合。
多數人在牛市高位時沒有沽貨，只享受過賬面利潤，到大市已下跌不少之時，更不捨得沽貨，於是釀成大錯。熊三之時，滿地超級便宜貨，亦沒有資金或膽量買入，如此玩法，怎會有合理利潤？
相反，在大市確定非常「唔妥」之時清貨離場者，在熊三時可以施施然入市執便宜貨，擇肥而噬。研究走勢的最重要功用，即為決定離場的時機。此點將決定整體投資的成績。
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