引用文章: 散戶投資之道
張公道 散戶投資之道
炒股票年均一成回報不易為 （散戶投資之道 第一篇）
最近二十年，部分港人炒股為生，而且有迹象顯示，似乎愈來愈多人如此。何解？炒股為生者可分作二類人︰一為在職人士因轉工或失業，暫時炒股為生，但日子稍久便無心再工作，除非炒股失敗，不得不再找工作。
另一類為退休人士，手上拿着一筆資金，既要找出路，又要維持生活費，於是炒股為生（其他的投資渠道，此處不談）。由於經濟轉型及愈來愈多戰後嬰兒退休，因此靠炒股為生者越眾。
事實上只要每年賺到10%的回報，已經可以炒股為生，而且累積財富。假如一年回報為10%，七年已將本金翻一番，十四年翻兩番，二十一年翻八番，意指原先的1元，變成8元。
現時很多三十五歲的中年人士，都會有300萬元的金融資產；倘若將300萬元投入股市，年回報為10%，二十一年後到此人五十六歲時，已經增值至2400萬元，足夠退休之用，可見年回報10%的威力。這裏還未計入此人期間的公積金或強積金回報以及二十一年的積蓄及回報等。
即使在那些炒股為生的人士，年回報10%亦足夠應付生活開支。表面上看，年賺10%似乎並不困難，可是有多少股票基金長期計算下來（例如以三十年計算），年均回報可達10%？只有少數表現優異的基金能做到！
因此，若然閣下的投資回報無法達年均10%，不要感到奇怪；眾多散戶炒股票，很多人連等同存款入銀行的利息亦賺不到，不少更會虧掉老本，着實應該好好檢討，查找不足。
每人所處的境況不同，包括現金的多寡、日常的入息及開支和理財的目標等；個性亦各異，要制訂一套合適的投資策略，殊為困難。但對於散戶所犯的錯誤，筆者卻自問頗有認識，因為個人亦犯過不少，而且一些陋習，明知無益，仍然戒不掉。
本欄擬寫一系列文章剖析投資之道，此乃第一篇，希讀者垂注。
專注若干數目股份上 （散戶投資之道 第二篇）
如何在股票市場獲取每年10%的回報，是一門大學問。首先談選股，不買貓狗股或垃圾股，以及窩輪一類的衍生產品，是第一條守則。
對於那些資歷較淺的股民，可考慮只買恒指成分股及國指成分股，不沾手其他股份。事實上，恒指成分股已涵蓋港股市值七成以上的股份，而且經過嚴格篩選，質素差的股份不會入圍，可揸得較放心，意指執笠的機會甚微，不會血本無歸。
國指成分股部分與恒指成分股重疊，代表較具實力的國企股份，可以放心買入。無疑其他很多股份亦值得投資，但很多散戶沒有時間研究，因此不宜亂買。
另一個選股的問題是，究竟把注意力放在多少隻股份，較為適合。恒指成分股有四十二隻，國指成分股有四十四隻，撇除重疊的不計，總數亦有六七十隻股份。選股的一個方法，是把注意力集中在若干股份，例如三十、四十隻（一些人更只常買賣十餘二十隻），此等股份應分散在不同的行業，可考慮（但非必須）選取行業的頭龍股。
由於注意力集中在若干隻股份，每天及每周抄錄走勢資料，整理公司的業績及發展計劃及公布等便較易掌握，工作量不太大。
只集中買賣若干隻股份，還有一項無形優點，資深的股民便會領悟︰日久股民可掌握到一隻股份升跌的「脾性」，這一點當然可參看走勢，但對於該股買賣經驗的累積，亦非常重要；所謂「脾性」，只可意會，不可言傳。
抄錄個別股份的股價資料後，宜直接細心檢視數字，不宜畫圖，因為畫圖後，一些微妙的變化，便無法洞悉，而且大戶要布置走勢陷阱，往往透過圖表進行。不看圖表，有其好處，研究走勢不宜畫圖，是區區的一點「心得」。
同時，小心參看每天的高低收價，往往有助我們決定哪一個價位沽出，哪一個位買入，若只看圖，則只見約數。高水準的讀者不妨試試看，便知箇中道理，這裏不再解釋。
回歸中庸投資法 （散戶投資之道 第三篇）
談過選股的範疇，這裏談談買賣的時機。投資股票最理想的境界，當然是低買高賣從中獲利（而非長期持有，冀求獲取厚利）。一般人在退休前有工作或生意上的收入，尚可長期持有，因為不需要動用投資的資金維持生活。但退休之後，一方面需要生活費用，另一方面已屆暮年，作長期持有，即使將來賺到大錢，那些錢留給誰用？有何意義？
可見盲目模仿大投資家畢非德的行徑，未必實際。老畢已屆暮年，不知他內心有否想過，賺了這麼多錢，究竟所為何事？投資就是為賺錢而賺錢？
人人都希望低買高賣，問題是如何掌握？開宗明義需指出，無人能夠拿捏到一隻股份的最低價及最高價，只要能夠於一個牛市中，相對低價吸入，相對高價沽出，已經非常難能可貴。
由於股市的運行，乃是基於大戶的收集及派發的行動，因而有牛熊市及股價的大幅波動，故此要低買高賣，必須能夠掌握大市牛熊市的交替韻律，意指於熊市三期入貨，牛市三期沽貨。
無論任何股份，熊三之時必定跌到不似股形，牛三之時則升到飛起。倘若採取長期持有，牛市之時賬面利潤以倍數計，仍然不沽貨；熊市來臨之時，則打回原形，甚至蝕入肉。鄙人認為，世間愚蠢之事，莫此為甚。
但如何鑑別較佳的入市及出市時機？可參考長期走勢，以及了解「回歸中庸」（Reversion to the Mean）的守則。當恒指或個別股價跌得極殘，例如跌至多年新低，或跌穿過去若干年的平均價，亦即遠遠跌離長期平均價之時，乃是買入的最佳時機，此時股價極度超賣，大手吸入，乃是食大茶飯的黃金機會。相反，恒指或個別股份升得「比天高」時，例如創出五年或十年新高，遠遠拋離長期平均價，此時應沽貨。
無論是暴跌或狂升，股價最終必移動回長期平均價的水平，此乃「回歸中庸」的精髓。
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