22 Jan 2010 - 加息的可能 , 山雨欲來

國家統計局昨日(2010年1月21日)公布內地09年的經濟「成績表」，經濟增長固然表現出色，全年「保8」達標。然而，經濟滑坡警報解除之際，通脹形勢卻亮起「紅燈」，12月的消費物價指數(CPI)按年增長達1.9％，遠超市場預期，按月增幅更是創下07年底以來的新高。

居民消費價格指數（CPI）
- 2009年 11月的上升 0.6%，
- 2009年 12月的急增至 上升 1.9%

經濟學界更估計，到今年2月時，通脹即有可能突破3％的警戒線，超過一年定期存款年利率 2.25%，負利率勢重臨，故 2月春節過後，或將開始第一次加息以控制通脹預期，以避免實際存款利率跌破零。

總體食品價升5% 拉動通脹

在分析數據中，國家統計局局馬建堂解釋，12月的通脹升溫，主要源於食品價格的升，當中12月的鮮菜價格就按月大升了16.4％，而總體食品價格按年上升5.3％，「單單這項就拉動了CPI上漲1.74個百分點，這是主要因素。」其次則是居住項目，12月居住價格上升1.5%，拉動CPI上漲0.21個百分點，「這兩項加在一起，就是1.95，所以CPI的整體上漲主要是因為食品上漲和居住價格上漲而引致的。」事實上，扣除食品價格後的核心通脹，12月份僅為0.2％，較市場預期為低，反映在產能過剩下，內地其他消費品的物價並未有大變動。

至於重回正數的工業品出廠價指數(PPI)，12月按年增長達1.7％，主要由煤、鐵礦石、其他有色金屬礦等帶動，「採掘工業品和原材料工業品加在一起拉動PPI上漲1.6個百分點，已經接近總的上漲1.7了。」馬建堂稱。

雖然食品價格狂升導致「豬肉推動型通脹」又重臨，但馬建堂預期，在今年總供求的大格局未變和糧食六年豐收的情下，食品價格上升是溫和可控的。

學者籲採措施遏通脹

然而對於經濟學界而言，通脹向來猛於虎，咸稱應對通脹採取更積極管理措施。北京大學中國經濟研究中心教授宋國青即指出，若按「月環比折年」計算，12月的物價升幅已較11月升了近一成，創下07年底以來的新高，「這已經是非常高的通脹了，需要採取必要手段。」

而內地中信證券首席經濟學家諸建芳則指出，民眾間的通脹預期已十分強，「今年2月春節時，又逢一波消費旺季，可能會令通脹情更形惡化。」故此，他判斷，在三月初的兩會前後，人民銀行可能就要考慮加息27個點子，以向市場發出嚴肅控制通脹預期的信號。

加息論愈演愈烈

中金公司首席經濟學家哈繼銘更直言，內地通脹很快便會到達3％，年中甚至接近5％，因此若人行甚至提早於農曆新年後即加息，也不足為奇。而為應對輸入型通脹，今年人民幣亦會在年中始穩步升值，幅度約為3％至5％。不過，也有意見認為，當局不大可能短期推出極端措施。中信嘉華銀行中國業務首席策略師廖群認為，最快在第二季才加息，首季最多僅再調高一次存款準備金率而已。他相信當局會先觀察首季的經濟數據，若仍然強勁，才會有較大的動作。