16 Mar 11 - 澳博控股(0880) 全年業績

澳博控股（0880）於今日（3月16日）公布截至2010年12月底全年業績。

■　 08 Feb 11 - 澳博控股 (0880) 中期業績



澳博控股

澳博控股（0880）其附屬公司於澳門從事娛樂場所及博彩相關的業務，旗下擁有葡京、新葡京和回力海立方等娛樂場。澳博（0880）現經營17間娛樂場及4間角子機中心，提供超過1,700張賭枱及逾4,500部角子機。 就博彩收入及娛樂場數目而言，澳博為澳門之最。根據2010年業績，以博彩收益計算，澳博（0880）的市場佔有率是31.3%，持續高居首位。

現時，澳門半島仍是澳博（0880）的大本營，在戰略上，澳博（0880）希望為市場提供不同的產品，例如具內港特色的十六浦，集娛樂購物度假於一身的漁人碼頭，還有蘭桂坊等，一直分布在不同的策略位置上，而最近開幕的回力海立方位置更是優越，鄰近澳門外港客運碼頭，努力鞏固澳博（0880）在市場上的優勢。

回力海立方位於澳門新口岸區，提供超過260張賭枱，位置前身是八佰伴百貨公司，原址建築物便重建為三層賭場，由有蓋天橋連接至澳門外港客運碼頭。



目前，澳門整個博彩市場的貴賓廳業務佔了收入分別佔幸運博彩總收入70%，中場佔20%。澳博（0880）市場佔有率由2009年的29.4%，升至31.3%，貴賓廳佔澳門整體貴賓博彩總收益29.5%，中場佔佔澳門整體中場賭枱總收益40.1%。

跟永利（1128）、金沙（1928）等主打悠閒度假的主題不同，澳博（0880）旗下賭場走傳統路線，博殺氣氛遠較其他地方濃厚，令中場業務的金額較佳。基於歷史因素，除葡京等幾個較大型的賭場外，澳博（0880）大部份的賭場均以特許經營方式外判出去，凱旋門、蘭桂坊、集美娛樂場等都是澳博的衛星娛樂場。澳博（0880）擁有衛星賭場的優勢，吸納客源亦較多元化。此外，澳博母公司澳娛本身亦持有逸園賽狗及澳門賽馬的股權，帶挈新葡京結合多種賭博，人氣鼎盛。

公司簡介	澳博控股 (0880) 從事在澳門經營娛樂場博彩業務。
目前市值(港元)	707.84億
現時股價	12.58元 (2011-03-16 收市價)
市盈率 (倍)	19.00倍
2010 每股盈利(港元)	0.662 港元
股東資金回報率 ROE	-- %

澳博控股（0880）全年業績

澳博控股（0880）截至去年12月底止全年業績，純利35.59億元，升2.9倍，每股基本盈利69.2仙，派末期息30仙。

期內，營業額為博彩收益571.95億元，博彩收益增加67.9%，超過澳門整體娛樂場博彩收益之57.8%增幅。

經調整 EBITDA 的增幅高達113.2%，反映營運效益上升。澳博的博彩收益及經調整EBITDA連續第八個季度錄得增長。2010年第四季度未經審核的業績顯示澳博的博彩收益較上季度上升19.3%，超過澳門整體市場同期的16.3%增幅。

澳博在澳門娛樂場博彩市場之佔有率繼續高踞首位，分別佔中場賭枱博彩收益之40.1%及貴賓博彩收益之29.5%，而於整體市場的佔有率亦由2009年之29.4%增加至31.3%。

澳博資產負債表穩健，截至去年12月底止，銀行結餘及現金153億元，負債比率為零。

雖然業績表現理想，但澳博的資產負債表當中有 3個項目值得投資者關注，在非流動資產當中，澳博去年突然出現一項涉資 1.44億元的應收參股公司款項；在流動資產中，應收最終控股公司（估計是澳娛）款項大增 22倍，至 5.5億元，此兩項應收款合涉 6.9億元。另外，又有一筆涉資 2910萬元應付一名董事款項；以上三項均沒有特別說明。

博彩業務	收益	備註
貴賓廳 博彩	388.62億元 (68%)	增加94% 贏率 2.91%
中場 博彩	171.54億元 (30%)	增加31.6%
角子機 業務	11.79億元 (2%)	增加16.7%
博彩收益	571.95億元 (100%)	增加67.9%

貴賓廳的博彩收益大幅升94%，至388.62億元，原因包括澳博（0880）擁有及營運中的貴賓廳賭枱數目較 2009年增加 94%至 463張。在內地及亞洲經濟推動下，中介人購買的籌碼數目亦有所上升。每張貴賓賭枱平均每日淨贏額是 23萬元，微升 0.2%，贏率由 2009年 2.78%，升至 2.91%。

類別	博彩收益佔比	EBITDA佔比
自營娛樂場	47% 新葡京娛樂場 (27%)	76% 新葡京娛樂場 (53%)
14間衛星娛樂場	53%	24%
博彩收益	571.95億元 (100%)	48.38億元

經調整物業EBITDA

■　2009 Q1: 經調整EBITDA 4.30億港元
■　2009 Q2: 經調整EBITDA 4.95億港元
■　2009 Q3: 經調整EBITDA 5.02億港元
■　2009 Q4: 經調整EBITDA 8.42億港元

■　2010 Q1: 經調整EBITDA 10.94億港元
■　2010 Q2: 經調整EBITDA 11.38億港元
■　2010 Q3: 經調整EBITDA 11.78億港元
■　2010 Q4: 經調整EBITDA 14.28億港元

■　2009 : 經調整EBITDA 22.69億港元
■　2010 : 經調整EBITDA 48.38億港元



盈利，預期市盈率

預期

澳博控股（0880）2010年上半年每股盈利0.3120港元，首3季度為0.4846港元。筆者預期2010年每股盈利為0.66港元左右。
■　 每股盈利 0.66港元
■　 08 Feb 11 - 澳博控股 (0880) 中期業績


實際

■　 每股盈利 0.692港元 (基本)
■　 每股盈利 0.662港元 (攤薄)
■　 末期股息 0.300港元






近年業績摘要

盈利 (港元)	上半年	全年
2006年 盈利	--	24.24億元
2007年 盈利	5.28億元	15.33億元
2008年 盈利	5.71億元	7.96億元
2009年 盈利	3.38億元	9.07億元
2010年 盈利	15.67億元	35.59億元  (增長292.4%)

每股盈利 (港元)	上半年	全年
2006年	--	$0.6460
2007年	$0.1410	$0.4090
2008年	$0.1520	$0.1840
2009年	$0.0680	$0.1810
2010年	$0.3120	$0.6920 (基本) $0.6620 (攤薄)

參考:


1. 澳博控股 880 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110316/LTN20110316478_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20101108/LTN20101108182_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100921/LTN20100921171_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100518/LTN20100518236_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100427/LTN20100427782_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100329/LTN20100329299_C.pdf

2. 澳門博彩控股有限公司
http://www.sjmholdings.com/

3. 澳博純利飆三倍超預期

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