簡單來說，太平洋恩利(1174)在香港營運，子公司 中漁集團(China Fisheries Group, CFG)從事上游業務，捕撈業務;子公司的恩利資源(Pacific Andes Resources Development, PAH)從事中游採購及貿易業務。太平洋恩利(1174)提供自家或客戶品牌的冷凍魚柳，供應魚產品給最終客戶，並以中國為主要市場。
1. 下游業務: 太平洋恩利(1174)
2. 中游採購及貿易業務: 子公司: , 恩利資源 (PAH) (Pacific Andes Resources Development)
3. 上游業務: 子公司, 中漁集團(CFG) (China Fisheries Group)
| 公司簡介／主要業務太平洋恩利 (1174) 主要從事 銷售冷凍魚類 及其他海產及 船務服務； 魚柳加工及分銷； 冷凍海產售賣及 加工捕撈及魚粉； 冷凍蔬菜買賣及 加工以及其他業務。 | |
| 目前市值(港元) | 47.32億 |
| 現時股價 | $1.56 (2010-04-09收市價) |
| 2008年(6個月,08年9月止)營業額 | 54.60億元 |
| 2008年(全年,09年3月止)營業額 | 111.68億元 |
| 2009年(6個月,09年9月止)營業額 | 55.57億元 |
| 2008年(6個月,08年9月止)盈利 | 1.89億元 |
| 2008年(全年,09年3月止)盈利 | 5.18億元 |
| 2009年(6個月,09年9月止)盈利 | 1.74億元 |
| 2006年(6個月)每股盈利 | 0.139 港元 |
| 2006年(全年)每股盈利 | 0.216 港元 |
| 2007年(6個月)每股盈利 | 0.115 港元 |
| 2007年(全年)每股盈利 | 0.237 港元 |
| 2008年(6個月,08年9月止)每股盈利 | 0.096 港元 |
| 2008年(全年,09年3月止)每股盈利 | 0.279 港元 |
| 2009年(6個月,09年9月止)每股盈利 | 0.071 港元 |
| 2008年 ROE | 13.9% |
| 2009年 ROE | 4.04% |
| 2009年 PE | 21.97 (AAStocks 用半年盈利= 1.56/0.071)11.98(ETNet 用半年盈利乘以2計= 1.56 /(0.071 *2) ) |
注意
1. 2009年6月 太平洋恩利 按每股0.6元，以2供1方式，集資約5.66億元。2009年，太平洋恩利更改年結日，由以往 3月底改為 9月28日。
2. 2010年01月22日，太平洋恩利(1174)公佈截至2009年9月28日止末期業績，6個月純利約 1.74億元；每股盈利 7.1仙，派息 1.7仙，另每 5股送 1份紅利認股權證，初步換股價 1.8元。
2009年 6個月的全年業績
為配合同系兩家公司的結算，太平洋恩利(1174) 已將年結期由3月底改為9月底，2009年度業績，實際只是半年。
太平洋恩利(1174)2009年9月底止六個月財年純利錄得1.7億元，按年同期比較即有超過8%跌幅；營業額微升1.8%。。毛利增加5.6%，毛利率微升至16.5%。末期息派1.7仙。相對於截至2008年9月30日6個月，純利跌8.4%，每股盈利跌26%，收入升1.77%。
因為太難明白只有6個月的"全年業績"，筆者使用以下方式來表達:
■ 如果 太平洋恩利(1174)今年盈利完全沒有變化，和2009年3至9月每股盈利一樣，半年0.071港元，一年0.142港元。那麼用現價計，2010年PE將是11.98。
■ 又用一個簡單的例子看，如果今年盈利可以上升13%，全年盈利0.16港元(只是一個討論數字，實際可多可少)，那麼用現價計，2010年PE將是9.75。
太平洋恩利 (1174) 背景
太平洋恩利(1174)是全球最大的海產食品商之一，具備全面整合的海產食品生產鏈，涵蓋捕撈、魚粉加工、中游冷凍魚供應量管理、物流服務及魚產品分銷及至下游魚柳加工及分銷等各個環節。上游捕撈業務及中游貿易業務在新加坡上市。魚類需求隨著飲食習慣變化、財富增加及人口增多而更趨旺盛，再加上野生魚供應量有限，這些因素均有利於捕撈及魚粉加工業務。太平洋恩利(1174)總部位於香港，銷售網絡遍布全球32 個國家。
隨著人口增長、消費者財富增多及飲食習慣改變，聯合國糧農組織預測人均海產食品消費量將從目前的25.6公斤，在20年內增至34.3公斤。不過，野生魚類捕撈已在近幾年達到極限，故未來海產食品供應將主要取決於水產養殖業，而後者則需依賴魚粉生產。這些因素有利於捕撈、魚粉加工及魚柳加工業務的經營環境。至於冷凍魚類供應鏈管理，太平洋恩利 (1174) 指正計劃將該業務拓展至歐洲、非洲及其他亞洲國家。
利好：
■ 就地區市場而言，除歐洲及東亞外，全球所有主要市場之冷凍魚類產品需求增長。
- 魚粉需求自2009年10月起轉趨強勁，帶動價格反彈。
■ 人民幣升值。
■ 新建加工廠將於今年全面投產，利潤率隨著外判減少而進一步改善。
- 下游業務方面，太平洋恩利(1174)計劃在紅島加工廠全面投產後，太平洋恩利(1174)產量從2009 年度的9 萬噸增至2010 年度的11 萬噸，且利潤率亦將隨著外判減少而進一步改善。
■ 負債改善。
- 太平洋恩利(1174)一直依賴外來資金進行投資從而帶動增長，2008年度凈負債比率高達1.08倍。但是，截至2009年9月止，負債比率已由108%降至93%，若期內無收購合併，太平洋恩利(1174)表示 2010年內負債比率可降至60%目標。
風險：
■ 貿易及採購業務 (恩利資源(PAH) 中游業務) 的增長潛力有限。
■ 2009年3月至9月的盈利下降 持續至2010年。
太平洋恩利 (11174) 2010年 展望
想知道太平洋恩利(1174)自從2009年9月以後的生意如何，可以從子公司公布的資料中得知。太平洋恩利(1174)持有恩利資源62%及中漁集團42%，後兩者於新加坡上市。
恩利資源(PAH)
恩利資源(PAH) 發展從事中游採購及貿易業務。恩利資源(PAH) 從32個國家採購冷凍海魚，並運往中國、南韓、非洲及歐洲的批發商或再加工商。
恩利資源(PAH)是中國最大的冷凍魚食品供應商，市佔率達15%。
按例公布至2009年12月止季度，包括中漁在內的恩利資源，該期內營業額大致持平，而毛利則增7.6%，純利更增15.2%，有所啟示。期內營業額無增長，是魚粉銷售量下跌81%至6,200公噸，其他捕撈及冷凍魚類銷售均有適量增長，而毛利及純利的增長，主要是捕撈業及魚粉的貢獻。
中漁集團(CFG)
中漁集團(CFG) 根據4份經營協議在太平洋運作著23 艘大型拖網漁船，並在秘魯擁有39 艘圍網漁船及8 間魚粉加工廠。中漁集團(CFG) 持有俄羅斯21%的捕撈權配額，以捕撈阿拉斯加狹鱈為主，亦即聯合國糧農組織統計的全球消耗量最大的白魚。太平洋恩利(1174)表示，相關捕撈權配額已於2008年續簽，直到2018 年之前均有效。
於魚粉方面，已訂約按平均價每公噸1,415美元出售54,485公噸魚粉，而2009年的平均價僅為900美元，反映現價上升57%，期內銷量減少81%，相信是掌握市場價格而惜售，但產量則穩定於33,400公噸。魚粉價格的上升，只是訂約的部分，已增加收入2.18億港元，除稅後便是純利，將對太平洋恩利(1174)現年度純利有所幫助，而其後魚粉價的變動，繼續需要留意，太平洋恩利(1174)亦非完全擁有中漁。
中漁集團(CFG)(新加坡上市)現正準備於挪威 第二上市，料5月可完成上市。若中漁集團成功上市，所籌資金亦會用作收購。
太平洋恩利(1174)
太平洋恩利(1174)亦在位於中國、美國及日本的20餘間廠房，提供自家或客戶品牌的冷凍魚柳、魚塊及其他增至海產食品。
從恩利資源及中漁業績看，太平洋恩利(1174)的業績已有良好開始，其後要看主要的魚類加工及銷售。值得注意的，是2009年供股對每股純利的攤薄，亦可能受股息選擇新股，以致認股證的可能行使所攤薄。
筆者對會計只有基礎知識，不想假裝專家。想知道人民幣升值對 太平洋恩利(1174) 的確切影響，筆者可以介紹您看 會計仔幾年前寫的一篇文章 「太平洋恩利系列 - 人民幣升值的巨大得益」。
3年週線圖:
1年日線圖:
