來源： 經濟日報， 2013年3月11日
自綠森（00094）母公司嘉漢林業（Sino-Forest）被渾水研究（Muddy Waters）質疑造假後，擅長狙擊民企的沽空機構如雨後春筍般湧現。12年前已跟民企博弈鬥智的「民企之父」張化橋表示，「內地企業做假帳確實是很普遍」。
他又教路，投資者要避免「碰地雷」，先要過四關；然後遵循積累知識及看長遠兩大原則去持股，但他直言「95%以上的人都是不適合去買股票的」。
曾在瑞銀華寶當分析員的張化橋向以敢言見稱，他在2001及02年踢爆歐亞農業和格林柯爾兩家民企造假，觸發兩股暴跌，雖然後者令自己賠上30萬元，但兩股最終被除牌，卻為他贏了一個「民企之父」的榮譽。
「沒有沽空機構 假帳更囂張」
對於近年愈來愈多沽空機構狙擊民企，張化橋接受本報專訪時直言，「這些沽空機構的存在都是好事情，沒有這些人存在，那些做假帳的公司就會更囂張了。」
要在股海中避開涉嫌造假的公司，尋覓有潛力的好股，絕對是考眼光的遊戲，就連縱橫投資市場近20年、曾連續4年被評選為「最佳中國分析師」的張化橋也謙稱自己仍未學懂買股票。「我的表現馬馬虎虎」、「我經常懷疑自己是不是夠條件，我經常問我自己，是否買一個指數基金就算。」
他坦言，投資者「沒有時間就買指數基金，交給有經驗的投資者，買個盈富基金（02800），或銀行存款，或房子，因股票不是每個人都適合的」，買股票是一門很深的學問，「我有一個理論，就是全球95%以上的人都是不適合買股票的，也許包括我自己。」
買股學問深 95%人不宜沾手
在他眼中，買股票有四大條件：一、有時間研究，太忙的話便沒有時間進行研究，易墮投資陷阱；二、有錢，可買機票到處實地考察公司情況；三、有能力，有本事去進行調查與研究；四、心情要好，虧了一點錢就慌張跑掉就不行，要能夠控制自己的情緒。過了這四關，才有資格進入股票市場。
過四關看似不易，但他也樂意向投資者提供一些貼士，例如要查核一家公司的出口數據，可以到海關網，要審核稅收，可參照各國的稅收網站；要了解公司的經營環境，亦可觀乎公司的上下游企業營運情況，「信息都是公開的，其實你沒有甚麼優勢，每個人都有差不多的信息。」
拍板買賣5分鐘 「台下十年功」
跨得過四關，不等於立即可以在股市賺大錢，張化橋認為，要成為買股高手，便要向股神巴菲特（Warren Buffett）學習。他稱，巴菲特平日看很多書，但做併購時會在5分鐘之內做決定，他買股票時也一樣，5分鐘決定買與不買。
大家不要少看這5分鐘，因「台上一分鐘，台下十年功」。他說，「投資者要看書、看報告、看分析，不斷去想問題，不斷去分析，透過不斷學習，不斷積累經驗」，機會來到時才能及時把握。
估值難作準 買好公司不怕貴
除了不斷積累知識，將目光放遠也是他買股的宗旨。他表示，「時間是長期投資者的朋友」，一家好公司，即使今天估值再貴，長遠也不貴，相反估值便宜的公司倘是個爛東西，長遠來看也是貴的，只是今天看來是便宜，故投資者不要輕易被目前的估值所蒙蔽，而忽略其長遠價值。
攻渝觸礁 激發入股重農行
「If you can't beat them, join them（假若你不能戰勝它們，便加入它們）」，這是張化橋親身與重慶農商行（03618）「交手」後，持有重農行股份的最大原因。
小額貸款業務 鬥不過地頭蟲
張化橋於2011年6月離開瑞銀，之後便開辦了萬穗小額貸款公司，其中一家分行位於重慶，正當他打算進軍重慶的貸款市場時，便遇到重農行這強勁對手。
「重農行可以接收存款，存款利率很低，所以它的資金成本很低，但我們做小型貸款是用自己的網絡，資本成本很高，而且我們的網點都沒有那麼多，因為建網點很貴，花時間，監管機構也不一定批准你」，故此其小額貸款業務一直遠遠落後重農行。
重農行前身為重慶農村信用社，08年6月改制成股份制商業銀行，擁有超過60年歷史，全國共2,700個網站。
他笑言，即使給他100億元，也難以複製重農行的規模，「因為重農行的根基很穩，在重慶沒有競爭，是最強的，一旦有金融危機，其他銀行的分行可能會撤退，但重農行不會撤退，因為這是它的家，它的地盤。」
既然鬥不過重農行，張化橋便決定做其股東，從另一角度去「補償」損失。「你鬥不過它，你就去買它的股票，並且以長期的態度去買它，就像投了一個小型貸款公司。」
揀行業龍頭股 有捷徑
除了靠親身經歷去揀股，張化橋認為，要在行業內挑選最好的公司，方法很簡單，只要隨便向10個人打聽便能知道答案，「飲料行業，每個人會告訴你可口可樂；電訊公司，香港跟中國的投資者都會說中國移動（00941），沒有人懷疑；保險公司，平安（02318）最好。」
