2010年12月13日星期一
來源: 信報
一周沒見，大市調整只是百多點，但平均成交卻縮至約730億元。從技術分析而言，恒指從11月8日高位24988點回調，營造明顯頭肩頂走勢，右肩略低於左肩，頸線22782點宜緊守，否則，量度跌幅可見20570點，亦即9月初大市起步位。
臨近年關，成交縮減不出奇，但俗語說「十個牛皮九個淡」，閣下最好還是做好「防風措施」。忽發奇想，未知閣下平日止賺、止蝕功力如何？是否有助化險為夷嗎？
事實上，雖然投資是一種關於口味的問題，有人好高息股，有人愛炒細股，但無論是買是賣，相信也不能迴避止賺（take profits）及止蝕（stop losses）兩問題。
相信你問任何一個人，答案都是一樣，買賣股票的最希望做的當然是「食盡」升浪，但什麼時候止賺收手，何時止蝕離場，即決定你的回報多寡，實不容輕率。
三類人易犯錯
先談止蝕，止蝕是用來保障突發風險發生後，當你投資出現虧損達到特定數額時，及時斬纜走人，以避免形成更大的錯失；大家明白，止蝕的作用是買保險，投保者 亦不會存心向保險公司索償。其實，投機和賭博特質相似，但最大分別莫過於前者更強調風險管理，把損失限制在一個特定的範圍內，同時盡可能有限地提高回報 率。
不過，市場上偏偏有些人，要不就是不好止蝕，要不就是止錯蝕，即使原因各異，但結果到底還是錯過止蝕良機。筆者把這些人籠統分做三類。
第一類人從不訂下止蝕位，此類人可能是真高手，但也可能僅屬自以為是之徒，所以閣下若非藝高膽大者，還是做好止蝕免被宰割。
第二類是立意止蝕但行出來卻身不由己者，這些人明知應該止蝕，但總是臨陣退縮，非到生死存亡之秋，決不為所動，在沒有事先放好止蝕位下，結果把止蝕位愈放愈低，最後幾乎「止都無謂」。
第三類是胡亂止蝕，或隨意放一個金額作止蝕，其實也屬漠視市場節奏，不合市場潮流。筆者想起最初學炒股，前輩千叮萬囑，就是不應以止蝕跟金額掛鈎，即不應 用銀碼來定生死，相反應選合理價位沽貨。套在技術上而言，其實就是以圖表分析作為擺放止蝕位的基礎，把止蝕放在市勢將逆轉的地方，這樣做才有意義。
三種人三種策略
當然，止蝕策略也因人而異。筆者又再把市場投資者分三類人說明。
第一種人是日間有正職，炒股僅是副業，他們一般由於有工作在身，每天用於研究市場、分析圖表「做功課」的時間不多，用於投入市場的資金也不多。這類投資者 不應頻繁買賣，止蝕空間可以預大一點。筆者認為，這些人大可學學投資名宿江恩（William Gann）做法，將所有入市資金分十份，每次只用其一，贏谷輸縮，蝕了即走人。
第二類是本身有閒情、有閒錢的人，這類人空餘時間多，所以入市次數較高，甚至可以把投機賣當職業，這些人很可能用上槓桿買賣，所以風險特別高，買賣以短線或超短線為主，升續買、跌續沽，不考慮太多大勢方向，只要記着不要「坐死一處」，不要持貨太久（例如過夜）便行。
第三類是普通玩家，心態上只求以小博大，這些人平日勤力做功課，也具備一定自制能力，投資投機也不算貪心。為了可以食盡升浪，筆者認為，這些人的止蝕位可以用周線圖來分析，不一定要死看日線圖的關鍵位上。
總括而言，投資者必須在入市之前設定止蝕，之後安心觀察市況變化；止蝕位不應胡亂更改，又或在失利情況下慢慢向後移，反而當入市方向正確時，可把原來的止蝕位，跟隨市況逐步調整，在保障既得利益的同時，盡量賺取更多利潤。
值得一提的是，有些人不愛止蝕、反愛「溝貨」。
淡市「溝貨」是大忌
筆者重申，投資雖是口味問題，但千萬不要在淡市中加碼，這種操作方法是金融投資的大忌。就算你對大市的長期趨勢看法正確，而一個大趨勢中調整1000多點 是很正常的，有些人以為淡市溝貨，可以把成本平均化，並可加快走貨步伐，這是一廂情願的，這是典型的逆市而行做法。再次重申，除非你藝高人膽大，否則不宜 亂來。
說到底，我們入市目的是為了出市賺錢，只有出得恰當，才能達到保本及獲利的目的。不過，市場常說入市難出市更難，因為找入市良機對不少人來說雖不是易事， 但相對來說還容易上車；出市更難，因為各方面的因素不易控制：過早會賺得少，太遲又容易錯失良機，導致由贏變輸，而且出市太早還可能因為大市繼續上揚，惹 人心癢追貨，如果真的追貨，成本又加劇，就更加容易由贏變輸。因此，投資者應像訂立止蝕位一樣，建立一個嚴謹的止賺邏輯，來決定何時止賺。
這裏需要說明的是，技術圖表派是以趨勢入市，必然比別人慢入市，也應耐心地比別人慢出市，以此可吃盡一個浪才離場。萬一價格掉頭下跌，回試原先不斷級級上 移的止蝕位，投資者一定要嚴格止賺離場！至於上面有多少錢，不要回頭，也不要惋惜。努力去尋找另一些投資機會。記着錢是要給別人賺的，想賺盡每一分錢，非 常危險，切忌切忌。
正如早前我們提過，技術分析的依據是以往發生的事情，或者說是已經產生的價格。由於我們相信市勢將重演，才有技術分析。隨着供求的變化，投資者對價格的期 望，以及客觀條件配合主觀條件的相互變化，配合買賣開價的守則，還有參與買賣者所要遵守的有形或無形秩序，價格變化在很多時候都有一定周期性，因此，很多 時股價走勢也有迹可尋。所以，投資者可以憑此預測將來可能發生的價格變動。
股市不容一等再等
由於我們僅僅是通過技術分析來對將來的走勢進行預測，具體將發生什麼事，只有到那天才知道，所以，我們仍不敢確定將來股價的走勢將發生怎樣變動。當你認為 行情開始發生轉折，但又未形成突破，對未來走勢不敢太過肯定時，應該怎麼辦？可能有人會說，那就等等吧。可是，股市是不容許你一等再等的，一些剛公布業績 極佳的股份，突破後的價格走勢可能很急，散戶追價不易，而且當等到你覺得可以建倉入市時，行情卻可能掉頭轉向，令你措手不及。因此，如果你根據分析判斷認 為行情正在走向牛市（或熊市），並且能及時上車，可能會捉住很多機會。這時，投資者就要採取偷步入市的策略，在股票買賣實戰中，這一策略是炒家慣用的手 段，日後筆者會探討如何以技術分析偷步入市。
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戴約克從事股票投資研究工作，鑽研技術分析多年；黃玲為暢銷書《破解上市公司易容術》作者。
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