2010年11月12日
信報
聽過有股壇前輩說，股市似鐘擺，走勢一過火，遲早會調整消化。這說法跟回歸均值（Regression to Mean）理論很像，例如當股價升至上升通道或保歷加通道頂部，看上去股價要向下調整機會較大。偏偏世上有太多例外，「股價突破」便是其一。
New Driver激勵價量
對此，CANSLIM投資法始創人William O Neil有詮譯。他選股時，會考慮一家公司多種因素，好似增長率、管理質素等，同時亦極重視公司有沒有新元素（New）刺激，亦即有否New Driver激勵股價上升。這Driver可能是更換管理班子、可能是新業務、有基金看上等。
但無論如何，如果這是真的，市場對股份需求將會大升，如果你相信市場永遠不錯，這些需求變化會在圖表上留痕。最明顯的是價量異動，繼而突破。
價量突破後會出現兩種效果，一是價格在成交配合下突破，繼而走勢逆轉。例如在過去兩周，一批集裝箱乾散貨航運股幾乎全線破位，當中便有些蟹民愛股升穿中期降軌，扭轉了嚴重跑輸大市的弱勢格局；另一是破位後呈現跟突破前相同的走勢，例如供股鬧得熱哄哄的一批內銀股，股價屢屢突破，破頂完又再破頂。
當然，生活是充滿危機的，各種各樣的陷阱和騙局每日在發生，如果我們對身邊發生的事情稍稍失去警覺性和敏感度，便會很糟糕，死得不明不白，然後自嘆倒楣。投資者身處風高浪急的股市中，不幸落入圖表陷阱而不能自拔，更會白白浪費辛苦賺來的血汗錢。
正如筆者上周同大家提及的各種整固及反轉型態，雖是根據很多圖表分析家，經多年研究而歸納出來的，但這種以看圖辨認、分析股市未來走勢的方法也有其局限。
預防勝救亡 避開假突破
在某種情況下，有些圖表型態會變成失敗型態，最常見是股價出現尖頂（或尖底）、單日轉向或雙日轉向，繼而走勢逆轉，又或有時股價突破頸線原來只是假突破一場，形成所謂的圖表陷阱。
圖表陷阱除了在失敗型態中出現之外，也經常發生在前高點或前低點的水平線位置（可視為關鍵點），以這種關鍵點或關鍵水平來偵查圖表陷阱的方法，技術派稱為關鍵點原理。
例如在升市時，價格突破前高點或阻力線後並沒有如預料般往上衝，反而跌至突破點或阻力水平之下，甚至進一步往下狂跌；而在跌市時，價格在跌破前低點或支持水平後並沒有直線下瀉，反而迅速回彈，翻越關鍵點或支持水平之上，且進一步上升。
預防勝於救亡。既然圖表走勢處處有陷阱，要在交易上使自己常立於不敗之地，就得小心翼翼，預防跌入陷阱之中，表列方法為筆者經驗之談。
值得一說的是，為了避開假突破，在傳統技術分析上，前人也會在股價突破基礎上加設一些規條，譬如老一輩技術分析派會以3%或三天為限，待股價升破降軌企穩三日而不重返降軌之下才買入，又或者股價破位後收市價企於重要頸線3%或以上才追貨。
這些辦法無疑會令我們減少踩中假突破陷阱，但也至少衍生兩個問題：第一、行動永遠落後於形勢，許多短炒人士僅在3%的幅度內覓食，硬用此法似乎自找麻煩，當然筆者不反對用此法作中長線買入的法則。
第二、即使股價已企穩3%以上，但股價突破後老是橫行，例如對在整固形態中的對稱三角形走勢，股價突破後三角形走勢持續，投資者仍要不斷作出修正。
由此可見，在評估突破是否有效，似乎世上沒有寫包單法則可以取代經驗的判斷，而這種判斷就全賴對型態、成交、技術指標作一併分析，讓筆者日後再為大補充。一般來說，成交量會跟價格走勢相互配合，例如價升量增，價跌量縮，這是最正常的價量關係，如果兩者背馳，即價升量縮、價跌量增，多半是趨勢逆轉的徵兆。
而分析成交量，記得永遠應由相對角度來衡量，所謂的「大」成交是相對早前的平均成交量來說。在股價跌至低處時，交投明顯冷清，即成交量縮；但當股價向上突破區後，成交明顯大增，以確認為有效的突破；否則突破但成交乏力，很可能是假突破而已。
寫稿之時，正夕濰柴動力（2338）股價破頂並突破百元關之時，大家都在吼緊同系股份會否隨之更上層樓，卻發現了同系的重汽（3808）一周內竟兩度假突破【圖1】。
在近月股圖上，重汽10月底試過向上突破無功而還，主要是升上來的五支陽燭均具大成交配合；但向下突破同樣無氣無力，成交未能配合。針對此，如果追入這類股份，突破時的成交量要吼實。
以技術分析量度目標價
有時買賣也借用圖表訊息幫助量度升跌幅，而為保險計，要嚴守止蝕位。以勵晶太平洋（575）為例，公司去年業績一度轉虧為盈，而8月股份有突破性發展（即New Driver旗下礦區規劃取得內蒙古發改委同意），股價即大漲並上破4月以來的下降軌。
不過經過一輪市場大合唱後，大戶震倉，按理應迅速止蝕。其後貨入強手，股價再展升勢，投資者應趁機補貨，股價亦展開一浪高於一浪的升勢。在技術分析選股時，我們傾向不會估頂或估底，但可以量度某個價格趨勢的目標價，例如勵晶太平洋正營造雙底，再憑趨勢量度新目標，例如待股價突破雙底頸線時，量度目標可高見0.43元【圖2】。
戴約克從事股票投資研究工作，鑽研技術分析多年；黃玲為專業會計師，並為暢銷書《破解上市公司易容術》作者。 training.matrix@yahoo.com.hk
沒有留言:
發佈留言