28 Aug 10 - 中金再生(0773) 中期業績

中國金屬再生資源（0773）去年6月上市以招股價上限5.18元上市後，走勢非常波動，一度升至12元附近高位。但期間有執董指被拒查看財務資料請辭引發拋售至6.17元，過去半年股價三度下試這水準均獲支援反彈，亦成長線止蝕參考水準。

可看 中金再生（0773）風風雨雨
■　04 Jul 2010 - 中金再生 (0773)

以收入計，中金再生（0773）是國內最大金屬回收企業。向海內外供應商將廢金屬收買回來，並使用重型設備及人工，把廢金屬分離為各種金屬成分，製成符合客戶需求的體積、純度及其他要求的廢金屬產品，然後賣予金屬製造商。中金再生回收廢金屬，並製成黑色（如鐵及鋼）及有色金屬產品（以銅、鋁及不銹鋼為主）。

8月26日，上市的第1年多後，中國再生（0773）公布截至2010年6月底止中期業績。


中金再生（0773） 中期業績

中國金屬再生資源（0773）上半年收益升136.8%至86.9億元，純利升122.4%至4.2億元，每股盈利40.18仙，升約52.3%，不派中期息。

收益上升，主要原因為黑色廢金屬及有色廢金屬的銷售大幅上升。集團已與供應商就黑色廢金屬及有色廢金屬簽訂多項合約，以保障金屬的供應。中金再生（0773）指出，華東地區營運方面，由於順利落實江陰市的新合資公司及提升寧波基地，集團期內錄得大幅增長。

期間黑色金屬的銷售量約為66萬噸， 較去年同期增加191%，而有色金屬的銷售量則約為13.6萬噸，較去年同期增加約36%。

據了解，國內公司在再生金屬行業的毛利率約為 8%-12%之間。毛利率為6.1%，減少3.9%，主要由於新地區如華東地區及華北地區的毛利率較低。中國再生（0773）正逐步把業務由核心的華東、華北及華中地區擴張。

公司簡介	中國金屬再生資源 (0773)主要從事金屬回收業務，涉及將廢金屬加工成循環再造黑色金屬（即鐵及鋼）及有色金屬（包括銅及鋁等）。
市值(港元)	79.96億
現時股價	7.65元 (2010-08-27 收市價)
市盈率	14.09倍
每股盈利(港元)	0.5428港元

業績摘要
(港元)

港元	2010年 上半年	去年同期	比去年同期
營業額	86.85億元	36.67億元	增加 136.8%
銷售成本	81.57億元	33.00億元	增加 147.2%
毛利率	6.09%	10.01%	減少3.92%
溢利	4.27億元	1.87億元	增加 122.4%
每股溢利	0.4018元	0.2639元	增加 52.3%

產能，銷量
有色金屬 (銅及鋁) 黑色金屬 (鐵及鋼)

	產能	銷量	銷量 (有色金屬)	銷量 (黑色金屬)
2008年	160萬噸	--	(銷售收益64%)	(銷售收益36%)
2009年	310萬噸	76.0萬噸	56萬噸 (銷售收益84%)	20萬噸 (銷售收益約16%)
2010年	預計提升至 410萬噸	上半年79.6萬噸 目標為145萬噸	上半年66萬噸	上半年13.6萬噸

發展 及 2010年目標

中金再生（0773）目前手頭現金約17億港元，有信心達成全年145萬噸的銷量目標。中金再生（0773）於今年將寶鋼集團納入為主要目標客戶之一，並已開始與天津鋼管建立業務關係。 全中國15大廢鋼用家，有6個已是公司客戶，分別是江蘇沙鋼、寶鋼、武鋼、天津鋼管集團、江蘇永鋼集團，以及江陰興澄特種鋼鐵。

財務董事兼副總監馮嘉倫表示，今年全年資本開支約3.5億港元，其中2.5億元用於興建江陰碼頭。

中金再生（0773）其收益受廢金屬價格波動影響比較大。中金再生（0773）又指出，近2個月銅價及鋼價下跌，現時約為每噸7000至7500美元及每噸3000至3400人民幣，中金再生（0773）表示，由於之前金屬價格升幅過急，現時調整屬正常，估計第三季後，金屬價格將回復平穩。

中金再生（0773）現時的策略將主要鞏固華南地區，并正逐步把業務由核心的華東、華北及華中地區擴張。

(1) 華北地區方面
■　 中金再生（0773）於今年4 月與天津國能投資有限公司（TGIC）簽署意向書，收購國能發展100%的權益。國能為華北地區最大的廢舊金屬回收商，年銷量逾60萬噸。天津國能（TGIC）是天津鋼管廠的主要供應商。完成後，於華北地區的產能將增加至100萬噸以上。
■　 中金再生（0773）表示，計劃未來3年投資1億美元於天津建立再生金屬銷售、分銷及物流平台計劃透過合作或收購方式整合市場，以及興建一個吞吐量達500萬噸的碼頭運輸系統。據了解，物流在再生金屬回收行業中占到了成本的20%-30%。
■　 冀3年後將天津地區的產能增加到300萬噸至500萬噸。

(2) 華中地區營運方面
■　 投資1.5億元的武漢基地將於今年10月投產，額外增加50萬噸產能。

(3) 華南地區　
■　 現有客戶: 聯眾(廣州)不銹鋼及廣州鋼鐵企業


近年業績摘要

營業額 (港元)	上半年	全年
2006年 營業額	--	10.9億元
2007年 營業額	--	19.4億元 (增長78.2%)
2008年 營業額	29.1億元	65.3億元 (增長236.0%)
2009年 營業額	36.67億元	90.6億元 (增長38.9%)
2010年 營業額	86.85億元	--

每股盈利(港元)	上半年	全年
2007年	--	$0.2600
2008年	$0.1992	$0.4206 (增長61.8%)
2009年	$0.2639	$0.5428 (增長29.1%)
2010年	$0.4018 (基本) $0.4001 (攤薄)	--

參考:

1.中國金屬再生資源 中期業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100826/LTN20100826132_C.pdf

本網誌內容版權為本人「藍兵」所有，敬請注意。 筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理，藉此為自己的投資決定留個記錄。另外，筆者不是推薦或介紹股票給大家，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦！筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意！