05 Dec 10 - 歐洲股神 - 中國與全球股市之我見

11月22日，有「歐洲股神」之稱的富達投資總裁安東尼‧波頓（Anthony Bolton）於香港與外籍記者協會(The Foreign Correspondents' Club)主講「中國與環球市場」。

他繼續看好中國市場，認為較已發展國家有更多潛在機會，預期經濟增長會降至7%到8%，但相對環球經濟的低增長環境依然吸引，同時中國經濟增長動力已開始由出口業及低價製造業，轉移至消費及服務業等，加上市場對中國沒有深入研究，這增加中國股票的投資價值。事實上，他管理的富達中國特別情況基金涉獵在美國上市及本港上市的中資公司，投資組合中10%為A股。

波頓先生進一步說明中國市場的三大利基，「首先，我認為低成長率的全球經濟環境，使得像中國這樣具較高成長動能的經濟體，更具投資吸引力。其次，驅動中國經濟成長的動力，正由出口與較低價值的製造業，轉型至以消費以及具較高價值的製造業與服務業為導向。另外一點是，較少被深入研究的市場，通常蘊含比成熟市場更佳的投資與選股機會。」

「我觀察到一個前所未有的態勢—那些大量印行鈔票的國家，正面臨資金快速流向其他地區的情境，我認為這只是個開端，且將成為未來一年的重要議題。成熟市場大印鈔票，湧入的資金推升新興市場成長。牛市進入下個階段，成長型股票與市場將有突出的表現。」

「成長趨緩的成熟市場與高速發展的新興市場兩大經濟板塊相會的焦點，正是身處地利之便的香港。香港的貨幣政策緊盯美國，卻以中國為主要貿易往來對象，未來香港是否將長久維持目前的貨幣政策、以及政策改變對後續經濟發展的影響為何，目前不得而知，但將有舉足輕重的重要性。香港是值得密切關注的焦點。」

展望2011年，波頓先生表示，「我認為二次衰退機率不高，且為期數年的牛市已邁入第二階段。」




牛市二期 看好中國

個別產業方面，波頓先生看好非核心消費產業，例如零售業、汽車業、生活用品製造商、飯店餐廳業及飯店業。除此之外，他也偏好消費產業，例如電訊業、網路公司、自動化工業、醫療保險業以及金融業類股。對於製造業、基礎建設與商品類股產業如原油，則較不偏好。

他早前調整對中國大型銀行的看法，改為看好本地銀行股。

他相信未來一、兩年內，資金不會撤出中國市場，又認為新興市場股價還未回復至九○年代水平，股市攀升動力可推動國際股市。環球股市方面，他認為股市正處於牛市第二期，估值依然合理，經濟出現雙底衰退機會很低，但相信到明年下半年投資風險或提高，屆時投資者宜轉趨審慎。

■　中國經濟成長率雖將趨緩至7% ~ 8%，但相較於低成長率的全球經濟環境，仍相當具吸引力。
■　驅動中國經濟成長的動力逐漸由出口及製造業轉至消費與服務，投資人有機會因此受惠。
■　中國市場尚未經廣泛的深入研究，也因此較已開發國家蘊藏更多選股機會。
■　為期數年的牛市已邁入第二階段，二次衰退機率低。
■　香港儼然成為最佳觀哨站—成熟經濟與中國經濟板塊交會的焦點。




歐洲股神心水推介

■　金融股：銀行、保險、地產代理、經紀
■　消費股：零售、酒、酒店同餐廳、汽車、流動通訊、傳媒、互聯網公司
■　但對於製造業、基建及商品(如石油)則有所保留。

影片

中國與全球股市之我見 Video (中文字幕)

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